美妆上市潮：冷静过后的新转折635彩票
本周市场开始调整的原因在于：四季度四大乐观预期——经济 ♎（疫情）、政策、美联储、中美开始逐渐纠偏 ⛄。1）疫情的峰值：对 ➤于身体、医疗资源、经济的影响远超市场此前“90%以上无症状， ☾放开经济反转”的假设；2）中央经济工作会议对于房住不炒等的定 ⏲力，打破了市场此前认为重启房价需求侧刺激的设想；3）上周四美 ♿联储议息会议起，终端利率高度和幅度鹰派超市场预期，这是本周美 ♎股和外围大跌的重要原因；4）美方半导体等科技制裁进一步加码， ♓对于科创板等部分板块构成影响。
投资建议
疫情第一年，中国药品市场出现罕见下滑。据中国医药工业信 ♉息中心测算 ❎，仿制药2020年整体市场规模跌至8087亿元，同 ⏪比下降16.7%，而全行业是同比增长7% ❡，仿制药约占全部药品 ⚽市场的53.3%。
三是推荐关注疫情后改善预期强、修复空间大的板块。如受益 ❗于防控政策优化及春节前后出行需求提升的交通运输、旅游酒店等出 ⏰行链板块以及受益于疫后居民娱乐需求提升的传媒板块。
从幻想回归现实：仅靠政策变化不能扭转全局。我们在12月11日《真正的机会从不“唾手可得”》中提示的“预期层面的边际 ♉交易本身正在临近尾声”的观点正在得到市场验证。在上周周报《答 ⌚案在风中飘荡》中再次提醒：后疫情时代的经济复苏路径或不平坦， 市场最期待的复苏路径可能难以实现。我们曾提示，在一个以赛道化 ♉基金占比历史最高的市场环境中，任何重大的扭转过去格局的宏观变 ♏化，无论正面还是负面 ♒，都有可能因为打破市场稳态结构带来下跌。 ♐本周市场的加速调整中 ☸，高端制造业（电新、电子、机械、军工）领♈跌市场，一方面反映了市场对于疫情政策调整正在打破过去2年“制 ❎造优于服务消费”的分配格局出现了预期变化；另一方面反映的是我 ♌们年度策略中提示的高端制造业的风险：
吸入式或鼻喷疫苗的优势在于，既可以激发全身免疫应答，还 ⚾可以刺激呼吸道产生局部免疫应答 ❎，同时使用量较少。相较于注射接 ➤种，吸入式疫苗剂量降低为原来的1/5，副作用等不良反应概率， ⛎也因此更低 ⛻。
谢振东：站在当下，沿着时代的线索去探寻研究方向，在一些 ♐领域中，我们觉得会出现一些激动人心的机会 ☼，比如：
文 | 金卫
1、 年末年初市场风格如何演绎 ♓？
“新十条”落地后，随着国内疫情防控政策的不断优化，多地 ⛺陆续出现感染高峰。不少新冠感染者在网络上分享了自己感染后的历 ⛶程，发烧、嗓子疼如“吞刀片”、浑身疼等，各自症状表现不同。在 ⛅经历了感染“阳康”后 ⛺，部分感染者开始担心：“重复感染新冠症状 会更重吗？”“感染之后多久可能会二次感染 ⏱？”
本报记者 陈浩民 【编辑:章鋆 】
