2024年，日本央行面临的最大挑战之一就是防止市场占上风，压低日元汇率，因为日元疲软会大幅推高进口成本，推动通胀率超过目标水平。2025年，就在日本央行准备进一步加息之际，日元走强有可能导致这一进程逆转。
2025年日元汇率和日本国债收益率
来源：彭博
央行官员讲话提振了日元
彭博经济研究的分解模型表明，日本央行更加鹰派的信号解释了今年日元走强的大部分原因。
分解2025年以来日元的驱《金宝慱亚洲体育网址》动因素
来源：彭博经济研究。注：2024年底以来日元兑美元汇率的对数变化。
“做空日元论”的日子屈指可数
我们认为，基于日本央行鸽派政策立场的“做空日元论”的时代即将结束。日本央行现在似乎已准备好提高政策利率，日本经济也将重回稳健增长轨道。
日元价值相对于基本面被低估，相关证据比比皆是。这表明日元汇率走强是可能的。
基于购买力平价的日元汇率被低估
来源：国际货币基金组织、彭博
日元快速升值将破坏物价走势
如果是循序渐进，日元升值未必对日本经济不利。但日本央行需要与市场谨慎沟通，避免汇率过快上升。
责任编辑：郭明煜
大量新近进入老年阶段的低龄老年人，将改变老年人口内部结 ⚓构。根据《世界人口展望2022》的预测结果，今后一段时间，60岁—69岁人口规模将因为“60后”退休潮的到来保持快速上升 ♎态势，从2021年1.46亿左右上升至2030年的2.02亿 ❢。也就是说 ⛵，金宝慱亚洲体育网址当“60后”一代全部进入老年阶段，其占比将在老年 ♌人口的一半以上，老年人口将深深打上“60后”的烙印 ♌。
截至2022年末，普惠型小微企业贷款余额超过23万亿元 ❤，近五年年均增速约25%，远高于其他国家 ⏬，贷款利率也在持续下 ♑降金宝慱亚洲体育网址。2016年至2020年，小微企业贷款平均不良率低于3%， ♏明显好于经合组织国家4.81%的水平。
本报记者 三谷幸喜 【编辑:巴巴拉 】
