投资要点：
4、行业和公司观点更新
1）洋河股份：2022韧性凸显，场景动销恢复明显。上周公司召开2022年股东大会，公司认为白酒产业持续增长的走势不变，行业竞争持续加剧的态势不变。近期公司在交易环节，经销商出货、消费者开瓶符合历史规律；从场景上，春节是大旺季，随场景恢复动销回补明显，五一期间是小旺季，宴会场景恢复速度较快；开瓶总量整体提升，库销比符合公司预期。全国化方面，公司每个发展阶段，全国化的重点任务和工作要求有所差别，目前全国化阶段重点是以次高端价格带产品为核心进行全国化运作。在价格带培育上，最近几年核心工作是围绕梦六+在省外市场重点布局，一些省外市场的动销已取得明显成效。未来的全国化工作，将围绕整体布局、打造样板市场和高地市场、高效费用投放、提升管理扁平化等方面持续深化。我们认为公司的核心竞争力稳固，业内领先的产能及储酒能力足够支撑未来的高端及次高端布局；同时公司重视激励，推动职能下放，考核奖罚分明，经营活力充分释放，继续看好公司未来的成长性。
2）山西汾酒：营销改革思路明晰，发展势能延续。上周公司召开2022年股东大会，公司指出要通过营销、品质、文化赋能、深化改革、管理优化五个“聚焦”来继续推动汾酒高质量发展，并表达对全年20%以上增速的信心。同时，本次股东会也是张永踊接任新销售公司总经理后首次亮相，张总在汾酒三十余年，经验丰富，预计后续管理团队将实现平稳过渡，营销渠道政策也有望在此前基础上进行延续和优化。品牌端，公司将进一步调整为汾酒/杏花村/竹叶青三大系列聚焦一切资源，全面发力，青花聚焦青20和青30，青20仍是发展基准线，腰部产品老白汾预计将升级并强化宴席场景，巴拿马继续渠道深耕和全国布局，玻汾扩展终端网点覆盖。渠道端，公司去年可控终端超112万家，并且内部生产运营体系基本实现数字化，后续将构建整个数字化供应链生产，明后年全面铺开。去年到年末青花渠道利润同类最高，今年依然会延续这种操作思路，在渠道利润上有保障，保证渠道动能和推力。公司今年回款进度良好，渠道动力仍足，景气度优秀，近期青20等系列价盘也已企稳，并有小幅回升，继续看好公司全年业绩稳健增长。
5、行业评级及投资策略：整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现；大众品情绪最悲观时点已过，估值回落后龙头企业的投资价值凸显，基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。
短期推荐：贵州茅台、百润股份、绝味食品。
6、风险提示：1）疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；2）宏观经济波动导致消费升级速度受阻；3）行业政策变化导致竞争加剧；4）原材料价格大幅上涨；5）重点《Welcome体育》关注公司业绩或不及预期；6）食品安全事件
