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主要影响因素分析
一是美联储及其直盘对手货币的央行货币政策预期。
1月末至2月初期间,美联储以及其主要直盘对手货币的央行纷纷公布2025年首期央行利率决议,仅有美联储在1月30日公布货币政策决议,宣布维持基准利率水平4.25%至4.5%不变。
欧洲央行和英国央行双双宣布降息25个基点,欧洲央行宣布将主再融资利率、存款机制利率和边际贷款利率分别从3.15%、3%和3.4%下调至2.9%、2.75%和3.15%,英国央行宣布将基准利率水平从4.75%下调至4.5%。
同时,日本央行也在此期间宣布加息25个基点,将基准利率从0.25%提升至0.5%,由于前期市场预期充分,日本央行的行动没能像前一次加息一样对市场造成较大波动。
受欧美央行降息频率“错配”影响,导致直盘对手货币利率差调整,进而影响美元资产,以及美元汇率整体走强。
二是美国新一届政府的政策影响因素。
美国新任总统特朗普上任后,当即宣布多项法令,其中强势美元政策和是否出台新一轮的全面进口关税政策,引发金融市场的重点关注。
美国新一届政府在通过货币政策、财政政策促进强势美元的同时,也在不断调整对外各个经济体的关税政策预期,持续“观测”关税政策预期的影响,以及其他一系列关税调整政策,进一步支持了贵金属价格,美元汇率等资产表现也极其强势。
三是国际金价与美元指数价格“同涨”。
随着欧美央行的货币政策预期和美国贸易摩擦等预期的逐步清晰,市场中出现了阶段性的国际金价与美元指数价格同涨走势,整体走势起始的大致时间是在美国新一届政府就任至今。其背后的主要逻辑源自上文中的两大因素。
一方面,美国关税政策引发市场对大宗贸易的担忧情绪加剧,影响商品短期表现,同时,推动美元、数字货币、贵金属等资产更受资金青睐。
另一方面是非美直盘货币的货币政策调整带来的短期效应。非美直盘货币政策调整导致了市场不确定性,在过去的经验中也会引发一段时间的美元和贵金属价格同涨,如欧债危机期间就是典型案例。
四是加沙地区、俄乌地区等地的地缘政治风险暂时并未如期缓和,引发市场担忧情绪加剧,进而推进如黄金价格、美元汇率、日元汇率等避险资产更受市场青睐。由此,国际金价与美元指数价格在近期出现一定程度的同涨走势。
五是全球央行增储提供“情绪”价值影响。
根据世界黄金协会公布的数据显示,多数主要经济体的中央银行纷纷加大储备黄金的采购力度。
然而,央行增加黄金储备的行动,并未改善黄金整体的供给大于需求的基本面供需结构,根据世界黄金协会的数据,2024年四季度全球黄金的总供给为1297.4吨,2024年四季度全球黄金的总需求为1277.1吨,供需差约为-20.3吨。
以年为单位来观测,2024年全年黄金全球总供给为4974.5吨,2024年全年黄金全球总需求为4553.7吨,供需差约为-420.7吨。全球央行的购金行动,远不能改变黄金供给大于需求的基本面结构,更多的是为短期“点燃”市场情绪有所助力。
黄金价格走势的展望
展望后市,欧美央行纷纷公布2025年首次利率决议,美联储未降息且年内降息预期回落,导致息差预期持续变化,同时,美国新一届政府推动强势美元来袭,预计将持续影响金融市场各类资产价格走势,预计在2025年一季度期间支持贵金属价格表现相对强势,并逐步陷入盘整的可能性较大。进入2025年二、三季度,贵金属价格预计呈现持续性宽幅《105老版官网彩票下载第七下载》震荡的可能性较大。
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责任编辑:张靖笛
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本报记者 戴员 【编辑:蒋鼎文 】