相比第一个任期，特朗普这个任期呼吁低利率时面对的经济环境截然不同，存在价格上涨的压力，降息过多会推升通胀，而且关税影响不确定。此外，这次特朗普对共和党的掌控力更强，国会是捍卫还是削弱美联储的独立性，共和党的参议员起到关键作用。
特朗普又双叒对美联储“开炮”了。有“新美联储通讯社”之称的资深美联储报道记者Nick Timiraos认为，虽然特朗普的炮火总是集中在美联储管理通胀和利率，但这次，特朗普呼吁低利率时面对的经济环境和八年前第一个总统任期截然不同，经济方面，有价格上涨的压力，而政治方面，要看特朗普能否通过国会影响美联储的独立性。
美东时间1月29日周三，在鲍威尔结束美联储货币政策会议后新闻发布会才过一小时，特朗普就在他旗下的社交媒体发贴批评，联储没能解决美国“史上最严重的”高通胀问题，还直接点了美联储主席鲍威尔的名。他写道：
“因为鲍威尔和美联储没能阻止他们造成的通胀问题，我将通过释放美国能源生产、削减监管、重新平衡国际贸易和重振美国制造业做到这一点，但我要做的远不止制止通胀，我将让我们的国家在经济和其他方面再次强大！美联储的银行监管做得很糟糕。财政部将带头削减不必要的监管，并将为所有美国民众和企业放贷。如果美联储在DEI（多元、平等和包容）、性别意识形态、‘绿色’能源和虚假的气候变化上少花点时间，通胀就不会成为问题。相反，我们遭受了我国历史上最严重的通胀！”
Timiraos认为，目前白宫和美联储在政治和经济上都存在重大分歧，双方未来对利率设定若产生任何冲突，可能都会受这些分歧影响。他总结，现在和特朗普第一个任期相比有以下主要区别：
华尔街见闻曾提到，在本周三美联储宣布暂停降息前一天，Timiraos发文警告，关税是影响联储未来行动的重要不确定因素。本周四他再次提到这点，称这也是联储和白宫可能产生冲突的导火索，因为关税让通胀前景变得复杂。
花旗首席经济学家Nathan Sheets认为，特朗普之所以在关税问题上没有像许多人担心的那样激进，就是因为眼下的经济环境。
最后，Timiraos指出，如果没有通胀继续下行的证据，就不能保证美联储降息会降低长期利率。换句话说，特朗普欺负美联储是一回事，要欺负债券市场，可完全是另一回事。他援引投资顾问公司Facet首席投资官Tom Graff的话说，特朗普的经济顾问应该知道，现在降息过多会导致通胀上升，“如果市场认为美联储降息是错的”，长期收益率可能会上升。
总之，就像宾夕法尼亚大学的美联储历史学家Peter Conti-Brown说的，特朗普“对美联储说了什么并不重要，重要的是他做了什么。”
Peter Conti-Brown认为，无论未来白宫可能和美联储发生何种冲突，最终的关键都是，特朗普政府会不会采取措施，对联储的利率决策产生更大的影响，比如明年任命鲍威尔继任者。美国的新任财长贝森特去年就提出了这种设立所谓影子联储主席的方法。
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我们认为美联储的加息周期或将在明年1季度终结 ♍。一方面， ♑在利率快速上行的影响下，美国经济需求开始呈现一定程度的回落迹 ☻象乐发lvAPP。今年3季度以来的一系列经济数据显示商品消费、私人部门投资 ❡和进口环比都出现了负增长，而订单、企业调查等软数据也显示出需 ➣求或将保持进一步回落的态势。我们观察到美国PMI数据近期持续 ♊走弱（图表4），而花旗宏观经济意外指数也自今年9月以来首次跌 ⚓至负数区间（图表5） ⛻。而需求的下行最终将会反映为物价的持续下 ⛹行，最近两个月美国CPI数据也连续显示出通胀加速回落的迹象。 ♈从金融市场角度看，2年10年段美债收益率曲线的倒挂程度目前已 ⛴经来到了80年代以来较为极端的水平（图表6）。这或预示着美国 ✍经济数据将会在明年上半年加速下行。另一方面，美联储连续的紧缩 ⏪也带来了金融稳定性的风险。利率的上行造成了美股在2022年的 ⌛显著下跌（图表7）。利率的抬升也触发了例如英国公共债务信任危 ✋机等金融稳定问题。考虑到当前美国乃至全球金融体系的承受力不及80年代的水平。我们认为明年上半年市场对于金融稳定的担忧也将 ❢有所抬升。在此背景下 ♿，美联储明年可能会更加关注货币政策对美国 ♉乃至全球金融市场的溢出效应。
本报记者 钟浩 【编辑:焦波 】
