收入利润同比持续复苏，全年成长可期。公司Q3实现收入7.42亿元，同比成长45%，环比持平；归母净利润实现0.78亿元，同比成长378%。公司Q3毛利率、净利率分别为54%、7%，分别环比变化+4pct、-9pct。
①毛利率的环比成长或源于公司新业务充电桩量产爬坡体现规模《355彩票88355cc登录界面》效应，同时上游原材料成本持续控制。
②净利率环比下降主要源于财务费用率、销售费用率分别环比提升10pct、3pct。财务费用主要或源于Q2的美元、欧元升值导致汇兑收益增长；Q3环比升值不显著。销售费用率提升源于公司Q3进一步加大产品销售的营销投入。我们认为，公司毛利率逐步攀升，伴随其充电桩产品的放量将进一步体现规模效应，研发、销售等费用摊销后将在净利率提升上有所表现。
新能源业务打开广阔空间，已实现四大充电检测核心技术。目前公司已布局新能源多项产品，其中智慧充电检测产品已实现北美、欧洲、亚洲等地区多国签单并逐步实现交付；线上销售方面交流充电桩产品已登陆亚马逊美国。新能源汽车诊断维修工具方面，公司已发布新一代诊断平板，支持电池包离线检测。目前公司已实现超快速充电、智能充电、智能运维、高互操作性四大核心技术，能够满足欧美高端市场的充电检测需求。
投资评级：道通科技传统业务格局稳定，充电桩新业务有望打开公司第二成长曲线。我们预计公司2023-2025年实现营业收入31.65/40.90/52.93亿元，归母净利润3.66/5.26/7.32亿元。对应PE分别为36/25/18倍，维持“增持”评级。
风险提示：公司充电桩产品发展不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；海外充电桩政策指引不及预期风险；充电桩产业链格局恶化风险；传统业务竞争格局恶化风险；经济下行风险等。
“什么叫无上限QE？就是政府开怀畅饮式印钞票 ♉，355彩票88355cc登录界面直到把经 ⛼济拉起来，这段时间，什么赤字货币化、现代货币理论（MMT）等 ⛳流行一时，好像找到了经济增长的永动机一样 ➢，似乎只要货币放水， ♊一切经济问题都能迎刃而解。2020年，美国广义货币供应量M2 ❓增速一度高达25%，十分惊人” ♎，他说。
高估——房屋价值几乎比基本面 ♎所能证明的高出20%355彩票88355cc登录界面
本报记者 季小军 【编辑:李鸿藻 】
