来源:懂酒谛 作者︱懂酒哥
此前,顺鑫农业曾为多元化经营发展交了不少学费,错失了白酒市场发展良机,公司产品结构提升之路还非常漫长。
顺鑫佳宇7年亏损23.25亿元
公司兜底接下股权
在白酒上市公司中,谈起率先举起多元化大《新北京pk拾大小怎么玩》旗的当属顺鑫农业,旗下业务包括白酒、猪肉、地产三驾马车。而被多元化经营损伤最惨的也是顺鑫农业——即便是坐拥全国内平均房价最高的北京地区,也没有吃到房地产黄金20年的福利。
顺鑫佳宇房地产开发公司成立于2002年6月,是顺鑫农业旗下全资控股子公司,注册资金1亿元。因地产下行销售不振、高端负债加大财务费用、经营管理不善等原因,顺鑫佳宇逐渐成为顺鑫农业的拖油瓶,2022年亏损高达7.76亿元,2016至2022年间更是累计亏损23.25亿元。
图表:顺鑫佳宇经营情况
来源:Choice、懂酒谛
地产行业寒冬,迫使顺鑫农业加快摆脱地产板块对经营业绩的负面影响,但公司今年的瘦身之旅并不顺利。2023年8月,顺鑫佳宇的100%股权,以30.98亿元底价,在北京产权交易所挂牌出让。经过两次底价调整,即便降低至27.89亿元和25.10亿元,也无开发商愿意接盘。
直到11月25日,控股股东同为顺义国资委的北京顺正资产管理有限责任公司,与顺鑫农业完成了《产权交易合同》的签署,通过关联方以22.59亿元,“兜底式”接下了顺鑫农业子公司顺鑫佳宇100%股权。按照起初30.98亿元的起拍价格,最终兜底转让是降价两折,减少了8.29亿元。
顺鑫农业的去地产业务艰辛,公司为此还要承担两笔损失。一是本次交易将产生股权处置损益-2.89亿元。二是当时顺鑫佳宇的49亿元应收账款债转股成母公司资产负债表长期投资49亿,按照22.59亿元兜底出售价格计算,未来或面临26.41亿元的计提损失。
目前,就是否会计提损失,顺鑫农业并未给出回复,后续还需对本次交易完成后综合评定。但一定程度上,这笔计提资金是公司未来面临的风险。
2023年以来亏损2.92亿元
白酒高端化缓慢推进
继2022年顺鑫农业首亏6.73亿元后,2023年顺鑫农业的经营表现依旧不及预期。因前三季度地产和猪肉业务影响,公司报告期内实现营业收入88.07亿元,同比减少3.28%,在20家白酒企业中收入排名倒数第18位。
图表:顺鑫农业2022年以来季度归母净利润
来源:Choice、懂酒谛
顺鑫农业亏损只是因为地产影响,恐怕这还是好的结果,只要去地产化就能解决问题,而关键在于公司白酒主业每况愈下。就产品价格而言,光瓶牛栏山作为公司低档酒收入的重要组成,销售价格在15元以下,纯粹薄利多销模式。而2022年报显示,公司低档酒收入60.79亿元,收入占比约75%。
公司近些年来也在推进中高档白酒,但首因效应明显,难以改变消费者心智。以中端价位的清香型珍品30为例,该款酒品采用地缸发酵、缓蒸回沙、堆积发酵、蒸馏提香等多种独特工艺,具备香气清新、幽雅,口感绵甜、柔和的特点,适合在商务、聚会等场合饮用。清香型珍品30两瓶价格在300至400元之间,质量并不输给500元以上价位酒品,但还是给消费者呈现价格有点贵的错觉。
高端酒品销量无法爆发增长,也影响到公司盈利质量。今年前三季度,顺鑫农业毛利率为29.39%,较2022年同期下降1.43个百分点。
股东户数减少
股价有见底迹象
顺鑫农业在股价大幅下跌的2021年底和2022年3至4月,吸引大批投资者买入公司股票,使得2022年二季度股东户数激增至131243户,随后股价上涨有部分获利盘出局。
图表:顺鑫农业的股东户数
来源:Choice、懂酒谛
由于股东筹码分散,如今顺鑫农业股价再次到达底部,今年10月30日股价最低下探至21.10元,但相较2022年持股情况,最近三季度持股户数77682户,较高峰时期的户数接近腰斩,说明整体持股集中度在提升,对于未来股价表现也算是积极信号。
顺鑫农业入局地产行业时,行业已进入存量市场时代,成为无辜的接盘侠。至于未来白酒业务发展,公司将在“正宗二锅头,地道北京味”的品牌定位基础上,结合产品结构升级和不同消费群体的现实需求,积极开发金标陈酿、牛栏山一号等产品序列,覆盖不同市场,打造牛栏山“新名酒”品牌。
责任编辑:梁斌 SF055