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发布时间:2023-10-25 16:16

  过去一周,特斯拉的股价下跌了约15%,比标普500跌幅多10%:过去三个月,该股下跌《下载澳发彩票》了约18%,比标普500跌幅多11%左右。由于汽车市场的调整、宏观经济的疲软以及中国的终端需求疲软,我们对下半年的汽车行业仍持更加谨慎的态度。中国是全球最大的汽车市场,对电动汽车有着很大的市场影响力。

  下图概述了特斯拉过去三个月相对于标准普尔500指数的表现。

  利空因素出尽,前景更加乐观

  Tech Contrarians之所以上调评级,部分原因是马斯克在2023年第三季度财报电话会议上表现消极;由于投资者对电动卡车Cybertruck在量产方面面临的挑战感到失望,加之宏观经济持续疲软,利润率不断收缩,现金流为正的长期前景令人失望,该公司股价在电话会议后下跌了12%以上。

  马斯克指出:“我对我们所处的高利率环境感到担忧……如果利率保持在高位,甚至更高,人们就更难买车了。”

  Tech Contrarians近期继续对汽车行业持谨慎态度,因为该公司认为调整正在进行中,并看到模拟和电源管理行业在半前端反映出来。之所以上调特斯拉评级,是因为相信特斯拉的经济护城河和在电动汽车行业的地位,将使其在2024年之前的表现优于同行。

  Tech Contrarians认为,之前关于特斯拉难以实现财务优异表现的负面观点已经过时,预计业绩将在下半年企稳。这是自2019年7月以来,特斯拉第一次在收入和利润上都没有实现预期。

  对利润率缩水的预测也已经开始显现,该公司本季度的营业利润率为7.6%。下图概述了截至23年第三季度特斯拉的汽车交付量、运营现金流和净收入。

  在工厂升级导致生产和交付数量下降后,我们已经预期到喜忧参半的结果。目前,市场正在考虑Cybertruck的自由现金流逐渐为正、RoboTaxi和人工智能没有最新进展、研发费用不断增加等负面因素。Tech Contrarians认为,特斯拉现在处于更有利的位置,2024年的销量将超过华尔街预期的230万辆,今年仍有望达到180万辆的目标。此外,该公司认为特斯拉车型升级将有助于推动更高的交付。Tech Contrarians认为,该公司现在处于更好的位置,可以在2024年实现令人惊讶的增长。

  估值

  特斯拉的股价高于同行平均水平,鉴于特斯拉在电动汽车市场相对于同行的地位,较高的市盈率是合理的。以市盈率计算,该股交易价格为66.8倍,每股收益3.18美元,而同行平均水平为22.0倍。该股的EV/C2023年销售额为6.7倍,而同行平均水平为2.8倍。

  下图概述了特斯拉相对于同行平均水平的估值。

  华尔街投行观点

  根据智通财经APP的汇总,在覆盖该股的46位分析师中,18位给予“买入”评级,21位给予“持有”评级,其余为“卖出”评级。目前对特斯拉股票的情绪更为复杂,是由于竞争加剧威胁到特斯拉的电动汽车份额,以及宏观经济疲软。

  该股目前的定价为每股212美元。卖方目标价中值为250美元,均价为229美元,有8-18%的上涨潜力。

  以下图表列出了特斯拉的卖方评级和目标价

  总结

  Tech Contrarians将特斯拉的股票评级上调为“买入”。在近期负面因素被消化后,该公司看到了有吸引力的入市点。Tech Contrarians预计,到2024年,交付量将重新加速增长,并认为降低成本将有助于提高2025年的盈利增长。该公司认为,特斯拉现在处于更好的位置,在2024年的表现将超过预期和同行。

责任编辑:马梦斐

  

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