东吴证券主要观点如下：
事件：公司FY2025
H1收入实现21.87亿元，yoy-9.3%，归母净亏损96.80百万元，经调整净亏损1.61百万元。若剔除出售与辉同行的财务影响（即与辉同行所产生的一次性开支及利润），FY2025H1公司持续经营业务净利润为32.7百《B体育网页版在线登录》万元。
多渠道策略持续推进，期待微信小店贡献增量
FY25H1公司自营产品及直播电商GMV48亿元，继续推进多渠道策略：新开“东方甄选生鲜号”抖音账号日GMV连续几个月超过2百万元；在天猫、微信、拼多多等平台店铺实现稳步增长；在新东方学习中心里通过自动售卖机方式销售产品。公司自有APP渠道继续表现亮眼，FY25H1GMV占总GMV13.6%，已付费会员22.83万人，同比增长84%，单个用户平均贡献稳步提升，充分彰显用户高黏性和忠诚度。新渠道上建议关注微信小店送礼功能带来的变化，根据公司业绩会，东方甄选微信小店送礼功能日GMV已突破百万元，后续销售表现值得关注。
深耕供应链，自有品继续驱动公司稳健发展
公司已成功推出多条极具市场竞争力的自营产品线，如保健食品、宠物食品、新中式服装等，并取得优异的表现及业绩。FY25
H1公司自有品GMV占总GMV约37%，截至2024年11月30日，自营品数量超过600个（FY2024为488个）。FY25H1公司毛利率同比提升0.7pct至33.6%，部分受益于自营品健康发展。2025年公司将继续聚焦大单品策略，提升爆品数量，看好自营品方向继续深耕推动公司长期稳健发展。
风险提示
渠道拓展低预期，消费低预期，短期投入增加影响盈利能力。
责任编辑：史丽君
而在11年前，他就在北京开了悠航品牌的第一家门店，“在 ➥过B体育网页版在线登录去的11年里，我看到中国各地越来越多的、充满激情的酿酒师， ♋酿造突显中国本土食材的本土啤酒 ☻，一切就这样开始了。”
据金联创成品油高级分析师王延婷介绍 ⛽，本轮计价周期内，国 ⚓际原油价格呈现震荡下行态势，且下行幅度较大。一方面 ❍，“欧佩克+”并未加大减产，欧美决定对俄罗斯海运石油出口设置每桶60美 ♏元的价格上限，以上两大事件对原油供应的影响小于市场预期，供应 // ☹收紧担忧缓解导致油价承压。另一方面，美联储上调联邦基金利率目 ⛅标区间50个基点，经济衰退风险加剧，投资者对能源需求前景的担 ➢忧无法完全缓解。虽然IEA（国际能源署）等机构上调能源需求预♈期B体育网页版在线登录，国际油价一度反弹 ❦，但本轮计价周期内油价跌幅仍较为明显。
本报记者 李文炤 【编辑:费德勒 】
