此后20多年，中国产业结构快速转型，电视机等传统家电行业风光不再，四川长虹市值也一落千丈。
直到最近，昔日股王搭上了华为等诸多热门题材，股价再次大涨，市值一度重回历史之巅。
但此时长虹到达的巅峰，距离时代顶流已经相去甚远。
01
昔日巨头，突发暴涨
10月，曾经的电视巨头四川长虹迎来了异常猛烈的上涨行情，公司股价单月涨幅高达178%，期间伴随着11个涨停板，这是长虹上市30年来从未出现过的盛况。
如此暴涨显然不是电视业务的复苏和新财报的亮眼表现带来的。
此前公布的财报显示，四川长虹前三季度营收772.98亿元，同比增长10.33%，净利润3.45亿元，同比减少28.03%。其中第三季度归母净利润6409.98万元，同比减少76.82%，环比下降近40%。
公司股价拉升的主要原因，是因为公司身兼西部大开发、无人机、跨境电商等诸多热门概念，10月份A股处于震荡调整阶段，牛市气氛之下，各种热门题材正是市场的重要炒作主线。
让长虹赢得市场关注、帮助其重回市值巅峰的最大推力，无疑是搭上了华为的造富风口。
此外，长虹控股集团还直接和间接持有华为鲲鹏生态链企业——华鲲振宇约4%的股权。
华鲲振宇是国产算力领域规模最大的公司，也是唯一获得“鲲鹏+昇腾”最高级别认证的伙伴，堪称华为计算最重要的战略合作伙伴。控股股东对华为鲲鹏的参股，让四川长虹一跃成为最正宗的华为概念股之一。
02
过往荣光，一去不返
时间回到上世纪90年代，彼时华为还没有崛起、互联网等新兴行业还在萌芽阶段，中国经济中最火的行业，要数以电视为代表的家电行业。
1998年，我国电视机年产量达到3513万台，是全球第一电视大国，电视销售额占到中国GDP的1%左右，堪称国民经济的重要支柱之一。
中国电视行业崛起和兴旺的时代，四川长虹是绝对的行业之王。
在倪润峰的带领下，四川长虹在1990年就超越所有国外品牌，首次成为国内彩电销售冠军，此后20年时间里，长虹一直是国内电视行业的龙头老大，市场份额最高时超过35%。
在行业景气度和公司业绩推动下，四川长虹一跃登顶A股市值榜，成为当时最大的白马蓝筹股和名副其实的股王。
进入21世纪之后，中国经济在飞速发展的同时也在快速转型，房地产、互联网、新能源、半导体、生物医药等一系列重要产业陆续崛起，早已饱和的电视行业规模不断萎缩，在当下国民经济中的重要性，和20多年前早已不可同日而语。
2024年上半年，中国大陆电视市场品牌整机出货量达到1639万台，较2023年同期减少了4.2%，创十年来新低，已经不到1998年的一半，电视行业的产销量占GDP的比重，已经下滑到万分之二左右。
电视行业下行过程中，四川长虹在经营过程中也曾犯下一些错误，比如与APEX公司合作的坏账导致2004年长虹巨亏36.81亿；后来又压错等离子电视，导致2015年再次大亏19.76亿。根据洛图科技发布的最新数据，长虹电视销量已经被海信、小米等厂商超越，行业排名已滑落至第五位，市场份额可能已跌至10%以下。
从利润的角度来看，同样登上过盈利王的四川长虹，和当下的巨头型企业更是存在巨大差距。
03
逐浪而行，前途未定
时代浪潮风起云涌，逐渐落后的四川长虹也早已启动多元化转型，如今的长虹，早已不是一家纯粹的电视机公司。
2024年中报显示，电视给四川长虹贡献的营收77亿，占比只有14%，而在20多年前，电视业务占到长虹80%以上的营收，几乎是四川长虹的代名词。
为了弥补电视业务的下滑，四川长虹逐步推进多元化转型。过去20多年，长虹可谓追遍所有的时代风口，从房地产、物流服务到人工智能、低空经济等，公司业务范围几乎无所不包，按照同花顺的标签数据，公司涉及的热门概念数高达56个，在A股排名高居第5位。
目前，长虹的第一大收入来源是IT产品与服务，上半年营收177亿，同比增长约16.31%，营收占比34.47%，已经超越电视业务，成为推动长虹营收增长的最重要引擎。
多年折腾之后，长虹的经营业绩近年来确实也出现一定程度改善。
2020年到2023年，公司盈利规模连续3年大《百家乐在线》涨，净利润增幅超过10倍。2023年6.88亿的净利润，虽然无法和巅峰时期无法相比，倒也创下了25年来的历史新高。
或许是投资者看到了多元化带来的业绩层面的积极变化，四川长虹最近几年的股价也较为强势。2023年，四川长虹股价已经上涨了105%，以去年低点计算，四川长虹股价最近两年的区间最大涨幅已超过7倍，是A股表现最好的上市公司之一。
但是，多元化的代价显然被很多人忽略，随着行业标签越发模糊，四川长虹在实业经营中渐显卑微。
1998年巅峰时期，四川长虹还是主业极其鲜明的公司，公司整体毛利率高达27.6%，凭借在电视行业内的超高影响力，公司也获得了极高利润。
而在业务极其多元化的2023年，公司毛利率已经下降到11.54%，其中第一大业务IT产品与服务，毛利率只有3.7%。虽然营收已是20多年前的5倍以上，但是最终获得的利润水平，跟当年完全不在一个量级。
作为昔日的A股超级大白马，四川长虹显然还需要更有说明力的盈利表现，向投资者证明自己的价值。
