招银国际发布研究报告称，维持特步国际（01368）“买入”评级，不过考虑到极度吸引的估值，认为只要流水增长达到10%以上和零售折扣出现拐点，《旧版6合宝典官方》就是很好的买入时机，目标价下调至7.07港元。公司23年4季度零售流水增长达到30%以上，好于该行预期的29%，但符合管理层指引。零售折扣在7折左右，比3季度的7到75折加深，库销比在4到4.5个月，比3季度的4.5到5个月好转，两者均符合管理层的预期。
展望2024年，公司并没有给予明确指引。但该行的看法相对保守，预计10%到11%的流水和上市公司层面的销售增长，以及毛利率和经营利润率的提升。一方面，跑步类的产品增长仍然良好，像3季度推出的160X5.0销量畅销。此外，公司也打算在24年继续加大高性价比产品的占比（比如刚推出的260X，定价仅在799元人民币，比最高端的160X便宜了近200元人民币）。但另一方面，由于4季度零售流水的复甦率并不强，进入到24年的高基数，该行担心1季度的增长会面临挑战，而且公司在电商的复甦还需时间验证。加上24年是奥运年，该行认为安踏、Nike和Adidas等会更为受惠。综上所说，在24年特步不是该行在体育用品行业的首选。
责任编辑：史丽君
图表10：沥青炼厂利润（稀释沥青进料）：元/吨旧版6合宝典官方
《实施细则》共六章、二十七条，包括总则、投资者管理、营 ♍销管理、保障措施、自律管理、附则。
本报记者 西塞罗 【编辑:袁征 】
