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加息幅度虽然符合预期，但前瞻指引中的“ ♑鹰派”信号超出市场预期。在前瞻指引中，欧央 ❡行b3888博壹把白菜论明确还会一步加息，首次提出要“大幅”（significant）加息至“充分紧缩”（sufficiently restrictive）水平，“保持充分紧缩的利率水平”以使通胀尽早回 ❧到2%，防止通胀预期持续上行。当然，欧央行也强调，加息的节奏 ➣是“平稳的”（steady pace）。市场开始大幅上修ECB终点利率（从2.75%到3.5-%）。欧洲股票市场大幅回撤 ❤，国债收益率曲线显著抬升。
我们认为日元汇率超预期走强的风险可能更多来自于美国方面 ✌。如果美国经济因为加息过快而提前进入衰退期，或出现较深且较久 ➠的衰退，则美债利率易出现进一步下行，日元汇率的避险属性也得以 ♒实现，日元或成为超过美元的最强货币。另外 ❤，有关日本自身，若下 ❤一任日本央行行长过于表露出鹰派倾向，则出于对日本央行货币政策 ⏳正常化期待的加深，日元存在大幅升值的可能性。在以上的背景之下 ➥，美元/日元汇率存在2023年内挑战110-120区间的可能 ♏。
黑田东彦领导下的日本央行正面临越来越多的公众批评，原因 ⌛是长期超低利率的代价不断上升，比如对银行利润率的打击，以及日 ⚡元贬值提高了进口成本 ⚡。
图表14：美元/人民币上行与美元指数走 ♏强有一定相关
市场可能开始定价其他央行紧缩的可能性
4．观点：目前硅价止跌企稳，但西南电价高企，成本端压力 ➤较大。国内管控政策转向后，物流得到大幅改善，但年末存在运输货 ❓车不足的难题，叠加需求延续转淡 ✋，市场成交度不高，供给偏过剩的 ⏱局面下，硅价难寻支撑 ✊，以弱稳为主。本周工业硅期货正式上市，目 ♎前已有企业提前为交割库备货，关注价格波动和市场活跃度提升。
一方面，要从制度和法律上把对国企民企一视同仁平等对待的 ❌要求落下来 ⛸。比如，要依法保护民营企业产权和企业家权益，防止和 ♏纠正利用行政或刑事手段干预经济纠纷。要全面梳理修订涉企法律法 ♊规政策，持续破除影响平等准入的壁垒。要完善公平竞争制度，反对 ☼地方保护和行政垄断，为民营企业开辟更多空间。国企、民企、外企 ❓都要依法依规经营。
利率正常化：加息50bp，3大关键利率——主要 ☻再融资利率、边际借款利率、存款便利利率——分别升至：2.50%、2.75%和2.00%；
第六部分 11月我国期市表现最抢眼
图表63：美元港币汇率与3个月息差、美 ⛲联储政策利率的走势
英国工业联合会警告，除非政府在投资税减免、不断萎缩的劳 动力方面采取行动，否则英国经济将面临“增长停滞的十年”。英国 ⚡央行更预测 ♿，英国或将陷入“百年来最漫长的衰退”，由今年下半年 ☺起将连续8个季度负增长。
本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构 ♒成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金 ✌宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市♈场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错 ♉漏和疏忽承担法律责任 ⛲。投资者购买本公司旗下的产品时 ♒，应认真阅 ⛷读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。
会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供 // ☹给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。但要看到，我国经济韧性强、 ⏱潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回 ☽升。
条条道路通罗马 ☼。在新能源汽车赛道中 ♏，发展氢燃料电池汽车 ♎已是大势所趋。
陈全福还建议大家非紧急情况尽量不要拨打120 ☾，以免影响 ⚾各类急重症患者就医。
► 2023年，在国 ❌内各类政策的支持下，跨境资金或实现净流入 ⏰，叠加美联储转向预期 ♿，我们认为2023年4季度人民币或升至6.70附近 ♑。b3888博壹把白菜论
►2023年，在美日货币政策收敛、日本经常账户改善的影 ♏响下，日元升值余地较大，我们认为2023年4季度日元或升至125附近。
第二 ♌，2022年以来，我国商品期权成交情况发展良好，市 ⛶场份额进一步快速增长 ⛄。2022年1-11月商品期权市场总成交 ⛼量累计达到34402万张，同比增长约76.1%；2022年1-11月我国商品期权累计成交额达到3404亿元，同比增加约39.7%；2022年11月底总持仓量到389多万张 ⚓，同比增加23.2%左右。2022年1-11月商品期权成交量同比放大主 ♏要是我国期权品种上市速度加快，新品种带来的期权成交量增速加快 ➨。另外商品市场的巨大波动，也使期权市场活跃度显著上升。PTA ⛴期权成交量5904万手，占比达到17%，位列第一；豆粕、铁矿 ♉石分列二三位，成交量分别为5032万和3688万手 ⛹。原油期权 ♓成交额561亿，占比达到16.5%，位列第一；铁矿石、豆粕期 ☾权分列二三位，成交额分别为528亿和331亿。豆粕期权持仓量65万手，占比达到17%，位列第一；铁矿石、玉米期权分列二三 ⛵位，持仓量分别为53万和42万手。
总体来看，至2023年上半年，我们认为美元日元汇率或仍 ⛅将保持在高位，上限存在触及160的风险，同时还需留意“日元危 ♒机”的尾部风险。但明年年中至年底，伴随美联储加息的结束、日本 ♍央行货币转向的可能性以及经常账户层面改善的可能性，我们认为在2023年下半年日元汇率或将逐步回升。
图表61：衍生品市场对瑞士央行加息预期
在过去一年，港股18A生物医药企业遇到的困境多是由于行 ♏业过热、产能扩张过快、管线太多导致的竞争白热化。而华领医药确 ♑实有些“奇葩”，没有扎进已是红海的热门，而是坚守在糖尿病这一 ♈细分领域，做精、做深 ❦，力争在18A中走出一条更为稳健的道路， ❎也为中国首创新药的研发趟出一条可行的本土化道路。这或许不仅仅 ♈是陈力博士和华领医药坚守的初心 ♍，也应该是整个生物医药行业需要 ❥思考的未来道路。
点球大战中，随着蒙铁尔的一记精确制导，潘帕斯雄鹰彻底掀 ➧翻高卢雄鸡 ❗，胜利的欢呼声回响在卢赛尔体育场上空，时隔36年， ➦阿根廷队王者归来，梅西夺得梦寐以求的大力神杯，接过马拉多纳的 ⛹权杖，正式加冕第三代球王。
亨迪药业还表示 ✋，公司未发现近期公共传媒报道了与公司相关 ♉且市场关注度较高的未公开重大信息；公司、控股股东及实际控制人 ⛳、持有5%以上股份的股东不存在关于公司应披露而未披露的重大事 ♑项或处于筹划阶段的重大事项；股票异常波动期间，不存在控股股东 ⛵、实际控制人买卖公司股票的行为；公司也不存在违反公平信息披露 ❓规定的情形 ⚓。