2018年至2021年，由于战略失误、行业环境等原因， ♎华谊兄弟营业收入从38.14亿元下降至13.99亿元，扣非净 ⛅利润则一直处于亏损状态，四年合计亏掉72.7亿元。同期，公司 ♉经营活动产生的流量净额虽然能够基本保持为正，过去四年分别为5.82亿元、0.9亿元、2.46亿元、2.34亿元 ⛺，ballBET贝博BB艾弗森但与每年 ♒因需要偿还债务，导致的十亿级筹资活动产生的现金净流出相比，如 ♌此造血能力显得杯水车薪。
支撑因素之三：消费医疗和CXO等方向延续高景气 ☽。消费医疗行业空间广阔 ⚽、高成长性、量价齐升等长逻辑未发生变化，未来有望受益于疫情影 ⏩响缓解、消费好转。CXO板块全球医药外包产业转移大趋势不变， ♌凭借中国本土工程师红利、完善的化工产业链、丰富项目经验等优势 ❤，国内CXO深度参与全球创新药研发供应链 ⛽。
同行可比公司的毛利率平均值和中位数与硅动力毛利率对比 IPO日报制图
在颜赣辉的违纪违法行为中 ⚓，ballBET贝博BB艾弗森最突出的就是违反政治纪律，他 ❤把主要精力放在了容易出政绩的面子工程上。在贯彻落实党中央关于 ⛎防范化解重大风险等重大决策部署中，不坚决、打折扣、搞变通。办 ⌛案人员指出：“颜赣辉在宜春（推动）做了很多项目，这些项目大多 ⛲是在他错误的政绩观下盲目决策的 ⛅。”
邹奕：港股市场作为中国企业的离岸市场，特殊性不言而喻， ➥在中美周期错配的情况下，其波动性也是显著放大的。2021年初 ☽以来，港股市场在中国经济萎靡，美联储超预期收紧流动性的情况下 ♋持续走熊，估值处于历史最低位置 ♊，2023年，在中国复苏，美国 ♐衰退的宏观线索下，房地产、互联网公司的逆风因素得到边际改善， ♏香港作为离岸金融中心 ♏，也将受益于后疫情时代经济活动复苏，可能 ⛶将会迎来估值和盈利的双击。
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2022年前三季度，华谊兄弟实现营业收入3.66亿元， ⛹同比下降61.66%；扣非净利润亏损有所收窄，但依旧达到3.14亿元，这其中，仅财务费用便有着1.62亿元。截至报告期末 ⚓，公司借款总额尚有14.75亿元，其中短期借款5.82亿元， ♌货币资金却只有2.43亿元。
●港股也处于牛市1-2阶段的 ♊徘徊期，围绕港股“三支箭”，配置“业绩上调”+“高股息策略” ⏬。11.18《港股“牛市三阶段”》以来我们强调港股“牛市三阶 ✊段”论：主权风险溢价下降→价值重估→盈利兑现。目前港股牛市处 ⏪于1-2阶段“徘徊期 ”，胜负手在于把握景气与估值 ♋。战术上建 ☼议配置“业绩上调”+“高股息策略”，战略上继续围绕“三支箭” ⏫，有望成为二阶段价值重估行情的引领者，如地产龙头、地产销售竣 ⛅工链、可选消费、医疗保健、平台经济等。
值得注意的是，张海瑞还提到，“定襄的工业支柱产业过于单 ♉一，作为县域经济支撑的法兰锻造业一元独大 ⛶。作为县一级经济体， ♏这是不可持续的，应该培育多元主导产业。”
如果通胀水平回落，美元利率从相对偏高水平下行 ♍，强美元对 ⏬新兴经济体股票市场和商品市场的压制因素将解除，全球流动性或有 ⚡改善。不过 ❡，2023年美国可能进入衰退阶段，美股盈利转弱趋势 ➣初现。外围经济弱复苏 ❢，海外衰退势将影响中国的出口。
本报记者 陈桓公 【编辑:谭炎午 】
