中金主要观点如下：
国内环保龙头，垃圾发电产能第一；历经环保黄金发展阶段抢占优质区位，经营效率领先。
公司为光大集团旗舰环保企业，以垃圾发电、水务、生物质利用为主业，2023年末总资产、收入均为上市环保企业第一，垃圾发电产能份额约为16%。在2010-2020年环保发展黄金期，公司积极提升负债扩大产能，抢占江苏、山东等经济发达地区优质项目，东南省份产能占比超过60%。运营时代下，公司内部治理能力突出，垃圾发电运营效率优于同业。该行认为公司率先抢占优质区位项目，量价支撑有保障，价格承受能力强，具备长期盈利、现金流竞争力。
积极压降建造收入，盈利有望触底企稳，转型阶段应关注更加健康的现金流表现。
疫情后由于行业投资放缓，城镇化率较高，公司在建项目经济性低于预期，因此主动压降在建收入，向运营模式转型，2023年运营收入占比已经达58%。向前看，该行认为进入运营时代后，盈利随着资本开支下降后降幅有望逐步企稳，应当更加关注长期健康的现金流表现。此外，公司积极拓展供热、供汽，轻资产EPC业务等业务新模式。
市场关注自由现金流转正，低估值下港股股息率具备吸引力。
该行认为随着资本开支降低，国补回款趋势向好，公司2024年自由现金流有望转《体育app买球找AY01点TV》正，后续将进入现金流充沛的成熟运营阶段，分红水平可能相应提高。公司拥有长期良好的分红传统，2018年以来分红率在30%以上。该行认为2019年至今，估值已充分体现市场对于转型带来的业绩压力的担忧，进入运营期后分红水平如果稳步提升，低估值下将具备股息吸引力。
该行与市场的最大不同？对公司2024-2025年现金流修复确定性更加乐观。
潜在催化剂：财政发力地方政府化债，催化估值修复；新能源补贴回款落地。
风险
可再生能源补贴回收不及预期、新能源电价补贴退坡、地方财政压力导致回款不及预期、分红表现不及预期、宏观经济波动需求走弱。
责任编辑：史丽君
超长补时是本届世界杯一大显著特征。跟过去3分钟左右的伤 ♍停体育app买球找AY01点TV补时相比 ⛪，现在动辄7、8分钟 ⛄，英格兰队6:2大胜伊朗队比赛♈中，甚至出现了上下半场共计近30分钟的补时。国际足联此举意在 ♒让球迷有更多时间欣赏比赛，打击刻意浪费比赛时间的行为。
再火热的卡塔尔也依然处在冬季，这让世界杯的比赛无法避免 ✨的偶尔会有“寒意”，在16强的结果出炉之后，欧洲球队占据了8 ♈席，亚洲球队有三支，非洲和南美各有两队，北美也有一支球队，如 ♑果按照地理位置划分，六大洲球队在16强实现了“大团圆”。
本报记者 盛远 【编辑:张咪 】
