4．“复合政策底”：与18年相似 ♐，牛博app最新版本下载22年的“复合政策底”是底部框架的最后一个约束
核心结论：
核酸检测仍是判断新冠病毒感染的金标准。在过去半年多，部 ♏分地区未在时限内完成常态化核酸检测的人员 ⚾，将被赋“黄码”，“ ♏红码”，被限制出行。如西安、郑州、天津等大城市，可在1天内完 ☽成约1200万人口的核酸检测。
02“政策预期”与“宏观现实”的博弈，表现为板块的快 ➨速轮动
美联储很少在CPI实质性拐 ☾点前“停止加息”。参考沃尔克时期 ⛔，通胀高位 ➤且粘性较强的情况，美联储需要 ❦确认通胀水平至少2-3个月连续的回落趋势后才会停止加息。美国整体通胀6月以来已较高点回落 ❥，核心通胀10月小幅回落，但整体通胀水平距离美联储2%的目标 ⛺尚有较远距离，且美联储需要验证核心通胀连续2-3个月的连续回 ✨落才能确认通胀“实质性”的拐点 ➧。
今年10月猪价大幅上涨，三季度以来 ♓，温氏股份也摆脱了亏 ⌚损局面，实现扭亏为盈 ♍。
“企业根据实际发展情况，未来剥离新冠相关业务 ⛷，如仍可持 ⏪续健康经营 ♓，牛博app最新版本下载且符合上市条件，企业再次启动IPO也是很有可能的 ♉。”上述投资人说。
一般的传导规律可总结为：信用周期->（传导时长2个季度）市场指数->（传导时长1个季 ⏪度左右）盈利周期->（传导时长1季度左右）库存周期->（下一轮）信用周期。因 ♎此，按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在“库存周期 ⛲下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段 ♒。
第五 ♌，一个值得注意的观察是11月-12月高增速部门配置 ➦存在短周期阶段性失效的较大可能 ♏，而估值分化指数正在从底部攀升 ☾，意味着市场新的主线正在形成。安信策略·景气投资有效性指数自 ⌚今年7月见顶后持续回落，10月回落至-0.9%，11月截至本 ♐周最新值-8.71% ➠，意味着当前高增速部门并不能有效创造超额 ♐收益。同时 ⛪，安信策略·A股估值分化指数在10月下旬触底后进入 ♎新一轮上升区间，当前已回升至6.27%，这意味着是由非景气部 ⚾分导致的估值分化，显然是由消费、计算机和地产链在拉动。
责任投资理念普及
1.1 22年大类资产回顾：22H1“ ⌚滞胀+收紧”、22H2“紧缩+衰退”共振的判断验证
本报记者 许攸 【编辑:郭沫若 】
