债市：政治局会议召开，存单曲线较为平坦
市场回顾与分析
一级市场回顾
上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为2030亿、1286亿和312亿，净融资额为1629亿、932亿和-471亿。信用债共计发239只，总规模2203亿，净融资额167亿。可转债新券发行2只，合计融资规模约11.4亿元。
二级市场回顾
上周收益率曲线继续走平。主要影响因素包括：资金面、股债跷跷板、宏观数据、政策预期等。
流动性跟《极速飞艇计划全天计划5码O5757典cc》踪
上周公开市场净回笼10590亿，跨年资金仍显紧张。关注本周1.08万亿逆回购及6500亿MLF到期资金的续作情况。
政策与基本面
上周公布的11月出口与通胀均不及预期，CPI同比增速降至年内新低的-0.5%。高频数据来看：临近年末，更多制造业进入传统淡季，居民地铁出行继续走弱。
海外市场
欧央行鹰派官员施纳贝尔讲话被解读为鸽派，日央行暗示将调整负利率政策，美国11月非农数据超预期强劲。最终10年美债收盘4.23%，较前周上行1BP。
债市策略展望
目前存单收益率曲线较为平坦，3-9个月存单的期限利差被完全抹平，并与1年期品种出现倒挂，同时交易盘偏好的传统操作标的10年国开活跃度大幅下降，一方面显示市场对跨年甚至跨春节的短期资金面仍有担忧，另一方面也凸显虽然近期A股风险偏好较弱，但当前债市的核心矛盾依旧落在资金面上，年末交易盘观望情绪浓厚。按历史经验看12月下旬或有交易盘提前抢跑年后流动性转松，不过市场此前已多次交易曲线走陡未果，形势扭转需看到更明确的环境变化，建议以震荡思路操作，寻找有投资保护垫的品种，在把握估值修复机会的同时做好流动性管理，适时调整仓位结构。转债方面，转债指数进入今年以来的底部区间，预期的博弈仍将持续。市场前期对明年政策预期和基本面预期悲观，而政治局会议政策表述偏积极。总量上，“以进促稳”是新提法；财政端新增了“适度加力”；“先立后破”提高到了全局的概念，在“立”的层面或许有更多的期待。
风险提示：本材料的信息均来源于已公开的资料，对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本材料中的观点、分析仅代表公司研究团队观点，在任何情况下本文中的信息或表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本公司授权不得转载。
责任编辑：杨赐
那么林园投资192号净值表现如何呢 ❌？极速飞艇计划全天计划5码O5757典cc
利率上升，资金断裂，房东们的美梦破碎。
本报记者 中村悠一 【编辑:孙树成 】
