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发布时间:2023-10-22 16:26

  来源:黑金精研聚焦Future

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  ● 基差跟踪

  ● 资金分析

  ● 黑色建材

  螺纹钢、热卷:宏观数据集中释放,地产数据依旧拉胯

  今日回顾:上周,螺纹钢、热卷震荡偏弱。螺纹收于3615,热卷收于3747。20日早盘建材市场价格稳,螺纹莱钢3800、莱钢永锋3800、石横特钢3800、敬业3780,盘螺石横特钢4060、莱钢永锋4060。20日早盘热卷市场价格稳,4.75mm普卷主流3830元/吨,低合金市场报价3980元/吨,货少。

  近期展望:上周,卷螺震荡偏弱。本周卷螺起起伏伏,震荡偏弱运行。周末宏观数据公布较为密集,从工业增加值来看,政策是起到一点效果,但房地产数据依旧拉胯,孱弱的地产氛围是是压制螺纹回补缺口的核心原因,在信心不足的背景下,传统旺季进入尾声,需求四季度难有进一步回升动能。短期来看,卷螺或继续震荡下行 。国内方面,四季度国内仍以稳预期促增长为主基调,随着货币政策持续宽松、地产监管不断优化,国内宏观环境宽松对商品市场带来预期。国外方面债中长端收益率在20年期美债拍卖前大幅走高,美债市场供需失衡继续演绎。美联储理事沃勒暗示支持11月按兵不动,并提议对经济观望一段时间。方面,地产低迷格局未变,建筑钢材需求增量空间有限,基本面难有实质性改善,后续钢价仍将承压运行。操作上买绿思路不变

  从宏观市场来看,国内方面,9月份,非制造业商务活动指数为51.7%,比上月上升0.7个百分点,连续第九个月处于临界点上方;新订单指数为47.8%,结束连续2个月下降走势,较上月上升0.3个百分点,表明非制造业整体呈现平稳趋升走势;投入品价格指数和销售价格指数分别为52.5%、50.3%,比上月上升0.8、0.3个百分点,连续4个月环比上升;业务活动预期指数升至58.7%,结束了连续6个月的环比下降走势,较上月上升0.5个百分点,较去年同期上升1.6个百分点。国外方面,美联储加息预期有所走升。根据CME“美联储观察”,交易员预期美联储11月维持利率不变概率略降至85.1%,至少加息25BP概率微升至14.9%;12月维持当前利率不变概率则下降至65.5%,至少加息25BP概率则回升至34.5%;1月维持当前利率不变概率为64.1%,至少加息25BP概率升至35.9%。

  从基本市场来看,卷螺现货:最新数据显示,卷螺现货价格变化不大、方坯价格均上涨,市场成交有所好转。

  需求方面:最新数据显示,本周卷螺表需增加,主因在于其余品种供应减量幅度有点叠加去库趋势表现良好,因此支撑消费水平环比提升。

  供给方面:最新数据显示,本周供应环比微降,主因在于铁水转产板材,叠加建材主产企业设备检修比例较板材居多

  库存方面:最新数据显示,本周库存延续环比去化,降库主因在于企业加速厂库前移节奏,布局市场,提高出货交易效率。此外,现阶段建材供应水平偏低,叠加多数区域降产,入库资源减量,但出库节奏维持,因为环比降库

  资金对比:从前二十名排名来看,螺纹红方(1018935手)小于绿方(1073992手),并且前七名集中度红方(53.24%)小于绿方(53.85%)。

  热卷红方(572206手)大于绿方(552432手),但是前七名集中度红方(57.1%)小于绿方(64.45%)。

  操作建议螺纹钢01趋势震荡,EXPMA20日之下,MACD向下,位于布林带上轨与中轨之间。操作上逢高买绿为主。10月16日提示螺纹3640-3650买绿可持有

  热卷01趋势震荡,EXPMA20日之下,MACD向下,位于布林带上轨与中轨之间操作上逢高买绿为主。10月16日提示热卷3750-3760买绿可持有

  不确定因素央行继续放水(上行因素);地产缺乏新的政策预期和刺激(下行因素) 

  铁矿石:目前终端压力不减,需求转弱,预计期价或震荡偏弱

  今日回顾:上周,铁矿先涨后跌。小期收于839。20日日照港进口矿部分下跌。现61.5PB粉930元;金布巴粉895元;卡粉1010元;麦克粉915元;PB块1125元;纽曼粉940元;超特粉825元;杨迪粉895元;印球1070元;印粉745元。

  近期展望:上周,铁矿先涨后跌。宏观方面来看,国内方面,中国考虑发行更多国债,提高赤字率来支撑经济的消息刺激价格回暖,但CPI及PPI数据均不及预期 利空市场,同时美国的cpi超预期施压大宗商品价格。基本面方面来看,金九成色不足,下游需求偏弱,铁水产量高位调整,需求小幅回落,中期环保限产压制。供给端,海外发运回落,到港减少,库存回落。目前终端压力不减,铁水产量高位松动,需求转弱,预计期价或震荡偏弱短期来看,基本面来看,供应端,发运环比仍有增量。需求端,钢厂盈利率继续恶化,部分已经开始亏现金流、自主减产检修,铁水延续回落;库存方面,钢厂及港口库存回升。综上,铁矿逐渐进入下游需求淡季,钢厂利润持续亏损将催化本轮减产进度,此外,由于前期铁矿、双焦轮番领涨,废钢性价比逐渐显现,抵消部分铁矿需求。预计铁矿后期将偏弱运行。

  从基本面来看,需求方面:247家钢厂高炉开工率82.34%,较上周环比增加0.14万吨。日均铁水产量242.44万吨,较上周下降3.51万吨。247家钢厂日

  耗为295.95万吨,环比下降5.34万吨。

  供给方面:澳洲巴西铁矿发运总量2561.3万吨,环比增加8.0%万吨、45港到港总量2738.0万吨 环比增加34.69%。

  库存方面:45个港口进口铁矿库存为11041.51,环比增195.91万吨;247家钢厂进口铁矿石库存总量为9078.11万吨,环比增加235.30万吨。

  操作建议:铁矿01趋势偏弱,阶段性下跌,位于EXPMA20之下,MACD向下。操作上870附近空单可持有,保护位885。

  不确定因素:美联储超预期加息(下行因素)、四大矿山减产(上行因素)

  焦炭、焦煤:经济恢复速度缓慢,短期未有明显利好,双焦震荡下行。

  今日回顾:上周,焦炭震荡下行,小期收于2328。焦煤震荡下行,小期收于1705.5。10月20日港口焦炭现货暂稳运行,贸易集港情绪一般,两港库存整体持稳。现贸易现汇出库:准一级焦2340,一级焦2440.

  近期展望:上周,双焦震荡下行。现货市场弱稳运行。先是有传言本周焦炭第三轮提涨落地,振奋市场人心,煤焦震荡上行,但是最近又由于原料煤下跌,第三轮提涨可能无法落地,消息证伪。后是18日公布的房地产数据,地产数据依旧疲软,市场恢复依旧速度较为缓慢,市场心态转弱,煤焦震荡下行.后期来看,双焦震荡下行。国内方面,1-9月份房地产开发投资持续收窄,终端需求不行。需求方面,

  焦煤方面,终端需求不佳,影响钢厂利润有所收紧,且部分钢厂发布检修计划,对原料端需求有所回落,甚有部分有控制到货现象,同时焦企厂内焦煤库存多维持低库存运转,采购积极性较低,个别有控制采购量现象;焦炭方面,钢材市场表现依旧不温不火,近期钢材价格涨跌互现,钢厂盈利情况仍较差,同时高炉检修计划逐步增多,对焦炭采购仍持谨慎态度,部分控制到货节奏供给方面,焦煤方面,前期停产煤矿部分已复产,整体供应有所恢复;焦炭方面,山西地区4.3米焦炉淘汰临近,涉及焦炉已陆续停止装煤,4.3米焦炉关停后,焦炭产量或有明显下降,但下游钢厂受利润影响,减产检修范围逐步扩大,钢厂铁水产量也仍有回落预期,呈现供需双弱格局。港口方面,港口焦炭现货稳中偏强运行,两港库存保持稳定,下游询盘尚可,但实际成交稍显一般,现港口准一级冶金焦主流现汇出库价2270-2320元/吨。蒙煤方面,考虑到煤价暂处高位,终端接货情绪减弱,且焦价第三轮提涨暂无回应,下游市场观望情绪渐起,贸易商报价暂稳。现蒙5原煤主流报价1550-1560元/吨左右,蒙5精煤主流报价1950元/吨左右。中长期来看双焦供应压力不大,但是还要重点关注需求增量预期。操作上建议空单继续持有,具体可关注群内提示。

  从基本面来看,供给端,独立焦企全样本:焦炭日均产量67.6减0.5,产能利用率73.3%减0.5%.

  需求端,整体下降。247家钢厂高炉开工率82.14%,环比上周减少1.46%,同比去年增加10.53个百分点;高炉炼铁产能利用率89.82%,环比上周减少1.33%,同比增加10.53个百分点。

  库存端,整体为累库状态。16个港口进口焦煤库存为474减20.8;其中华北3港焦煤库存为128.5减14.8,东北2港58.3增3.5,华东9港176.2减16.5,华南2港 111增7。

  资金对比:从前二十名持仓来看,焦炭红方(20129手)大于绿方(19653手),但是前七名集中度红方(46.2%)小于绿方(48.08%)。

  焦煤红方(37437手)小于绿方(39815手),但是前七名集中度红方(45.17%)大于绿方(41.9%)。

  操作建议:焦炭2401趋势震荡,阶段性震荡下行。位于EXPMA20之上,MACD向上,位于布林带中轨和下轨之间。操作上建议空单继续持有。

  焦煤2401趋势震荡,阶段性震荡下行。位于EXPMA20之上,MACD向上,位于布林带中轨与下轨之间。操作上建议空单继续持有。

  不确定因素:焦煤供给弹性增加(下行因素)、央行放水(上行因素)

  硅铁、锰硅:地产数据不佳,成材需求较差负反馈传导。

  今日回顾:上周,硅铁下跌,收于6948,锰硅下跌,收于6662。10月20日硅铁FeSi72~B内蒙古出厂均价7290元,锰硅FeMn65Si17内蒙古出厂均价6966元。

  近期展望:上周,双硅下跌。1-9月地产数据拉胯,延续下跌,成材需求不佳,钢厂盈利率大幅走低,钢厂自主减产和压减成本的意愿增强。短期来看,双硅将震荡下行态势主产地开工小幅走低,硅锰供给仍偏宽松。本期铁水产量小幅回落,短期内铁水减量有限,市场对未来钢厂大范围自主减产的预期较强。新一轮钢招进厂,主流钢厂定价环比走低,钢招压价意愿强。宁夏地区硅锰厂库累库严重,其他产地库存压力不大。本周金属镁市场阴跌,企业利润走缩,开工变化不大,硅铁非钢需求表现一般。近期兰炭暂稳运行,硅铁成本变化不大。操作上逢高买绿为主,对于绿单持有仓位重的可部分止盈。

  从基本面来看供应端,上周全国121家锰硅企业开工率环比增加0.86%至71.75%,日均产量增加385吨至3.6008万吨,总产量25.2056万吨,环比增加1.08%。全国136家硅铁企业开工率环比增加0.26%至40.41%,日均产量增90吨至1.6528万吨,总产量11.57万吨。

  需求端,五大钢种锰硅周度需求13.4599万吨,环比减少1.46%。五大钢种硅铁周度需求2.2453万吨,环比减少1.66%。

  现货方面现货稳价,主产区72硅铁自然块6900-7100元/吨,75硅铁自然块报价7500-7600元/吨。10月河钢招标落定,采购量1530吨,环比减少986吨,招标价定价7700元/吨,环比上涨250元/吨

  资金对比从前二十名排名来看,硅铁红方(253546手)小于绿方(261176手),并且前七名集中度红方(57.28%)小于绿方(61%)。

  锰硅红方(226531手)大于绿方(216388手),并且前七名集中度红方(70.84%)大于绿方(67.31%)。

  操作建议硅铁12小期趋势震荡,EXPMA20日之下。操作上逢高买绿为主。

  锰硅12小期趋势震荡,EXPMA20日之上。操作上逢高买绿为主

  不确定因素:钢厂补库意愿提高(上行因素)

  玻璃: 地产数据弱势,需求未见起色,场内对后市看法较为谨慎

  今日回顾:上周,玻璃01震荡偏弱。玻璃小期收于1641。全国均价1627元/吨,环比上涨0.18%。华北地区主流价1645元/吨;华东地区主流价1740元/吨;华中地区主流价1610元/吨;华南地区主流价1800元/吨;东北地区主流1570元/吨;西南地区主流价1545元/吨;西北地区主流价1480。

  近期展望:上周,玻璃震荡偏弱。现货产销继续平淡运行,场内对后市看法较为谨慎。市场整体产销一般,下游维持刚需采购。供给方面,玻璃日熔量不断上升,当前17万吨上下,处于同期中高水平。需求方面,节假日期间现货产销尚可,为阶段性的刚需补货。北方有工地交工存在赶工预期,保交楼需求存在,但回款情况一般,下游资金制约性较大,对行情有一定压制。短期来看,玻璃或将偏弱运行,当前玻璃基本面偏弱 ,需持续关注现货情况。基于地产基本面恶化,中长期看玻璃需求或将见顶。地产销售难以改善,整体宏观情绪驱动偏空。总体上维持偏空观点。短期看,地产下行+成本下行+供给高位,维持偏空观点。 

  从基本市场来看,浮法玻璃现货价格2097元/吨,环比持平,华北市场整体一般,沙河企业走货略好转,部分小板价格略走高,大板优惠继续。华东市场稳价出货,拿货情绪放缓。华中市场信心显不足,市场成交价格灵活。华南市场多数维稳下,整体出货情绪一般,下游刚需采购为主。

  资金对比:从前二十名持仓来看,玻璃红方(617826手)小于绿方(700092手),并且前七名集中度红方(52.73%)小于绿方(64.21%)。

  操作建议:玻璃09趋势偏弱,阶段性偏弱,位于EXPMA20之下,MACD指标向上,位于布林带中轨之上。操作上暂时观望为主。

  不确定因素:终端需求大幅回落(下行因素);产能退出超预期(上行《大发黄金版网页app》因素)

  ● 有色金属

  沪铜:宏观预期和地缘政治动荡相关,海外需求偏弱表现难以支撑持续上行

  今日回顾:上周,沪铜震荡下行,小期收于66700。现货方面,10月20日1#铜价格66640-66680,较上日上涨20。

  近期展望:上周,沪铜上涨震荡下行。美联储利率决议将在11月举行,市场还未开始交易对此的预期。财政政策也没有太大变化。基本面,现货低升水反映出的是供给的相对偏多。尽管电网需求给予了一定的支撑,但是仍然难以阻止整体需求的偏软。宏观预期和地缘政治动荡相关,海外需求偏弱表现为欧美地区收缩的制造业及我国低迷的出口数据。短期来看,沪铜后期或将震荡下行。宏观方面,市场对国内经济向好预期提升,为刺激经济发展,宽松政策已是常态。国外方面11月的美联储利率决议还很遥远,难以成为左右短期价格的因素。但是预期发生了一定的变化,投资者对于四季度经济复苏情况并不看好。供需市场,LME库存快速累增,LME注册仓单持续增多,隐性库存流向交易所的节奏未停,现货供需结构疲软。操作上逢高买绿思路不变,对于绿单持有仓位重的可部分止盈。

  国外方面,评级机构穆迪正在考虑下调智利国家铜业公司(Codelco)评级,目前该公司产量下降、成本上升、财务压力不断加大。由于计划中的大型矿床改善项目推迟,Codelco将2023年的产量目标下调至131-135万吨之间。该公司还表示,在2030年之前,产量可能不会恢复到过去170万吨的水平。穆迪在周二的一份声明中表示:“对评级下调的评估反映出,近期内产量可能不会出现实质性改善,未来12至18个月产量仍将低于历史水平

  从基本面来看,需求方面,电网投资为铜需求提供支撑,太阳能光伏继续保持150%以上的同比增长,白色家电板块的冰箱和洗衣机在5月的产量均录得超过25%的同比增长,汽车产量在5月同比增长超过20%。

  供应方面,目前国内进口铜精矿TC价格持续走高,累计上升超过4美元/吨至89.06美元/吨。与此同时,此前铜精矿港口库存一度下跌至53万吨,但随着南美矿区干扰的逐步减退,目前国内铜精矿港口库存再度回升到70万吨附近

  进出口方面,海关总署数据显示, 2023年9月,中国未锻轧铜及铜材进口量为480,426.4吨;1-9月未锻轧铜及铜材进口量为3,992,441.6吨,同比减少9.5%。

  资金对比:从前二十名排名来看,沪铜红方(93431手)大于绿方(91592手),但是前七名集中度红方(51.81%)小于绿方(54.55%)。

  操作建议:沪铜11趋势震荡,EXPMA20之下,MACD向下,位于布林带下轨和中轨之间。操作上逢高买绿为主

  不确定因素美联储货币收紧(下行因素);稳增长超预期(上行因素)

  沪锌

  沪锌:冶炼厂原料库存下滑明显,同时锌矿港口库存走高

     近期展望:上周,沪锌下跌。冶炼厂原料库存下滑明显,落至往年同期水平;同时锌矿港口库存走高,后续矿进口窗口预计将再度上修。在原料充足加上利润驱动下锌炼厂方面产量仍是高位运行,加上随着部分炼厂检修完毕,也将贡献部分增量,而且海外锌库存持续下降,国内进口窗口打开,内强外弱格局下,库存或将向国内转移,进口锌锭仍有冲击,供应呈现上涨趋势不变。后期沪锌或将震荡下跌。供需方面,虽进入传统需求旺季,但地产开工低迷,黑色价格表现不佳,加上下游畏高慎采,镀锌企业开工较往年相对疲软,季节旺季并不明显,整体镀锌表现不及预期,但国内经济政策维持宽松向好支撑锌价,后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况。,操作上逢高买绿为主。

  国外方面,随着海内外收并购的矿山逐渐投产,紫金矿业上半年主营矿产品产量再创新高,但在铜锌价格同比回落的情况下,公司盈利有所回落。在紫金矿业8月30日举行的半年度业绩说明会上,公司称将争取全年矿产产量超过年初预期计划。另外,公司总裁邹来昌表示,今年开始公司的并购战略出现微调,未来将加大国内及周边国家的投资机会,同时将更加关注大型项目并重视新能源产业。

  从基本面来看,供给方面加工费北方、南方整体上升,锌精矿进口量同比增加、环比增加,处于低位;精炼锌产量减少,进口增加,整体供给趋于宽松。

  库存方面,上期所库存减少,LME锌库存增加,目前属于累库阶段。

  需求方面,开工率整体有所回升;房屋新开工面积同比下降、竣工面积同比上升;汽车市场汽车产销同比下降。空调产量、电冰箱产量较同期均有所上升,需求整体较前期有所回落。。

  资金对比:从前二十名持仓来看,沪锌红方(68238手)大于绿方(68130手),而且前七名集中度红方(45.58%)大于绿方(40.66%)。

  操作建议沪锌11趋势震荡,短期下跌。位于EXPMA20之下,MACD指标向下,位于布林带中轨和下轨之间 ,逢高买绿为主。

  不确定因素:降库速度加速(上行因素)

  沪镍:镍矿扰动暂退,铁厂于钢厂的博弈,镍铁价格继续走弱处于亏损

  今日回顾:上周,沪镍下跌,收于149530。现货方面,1#镍价格150650-155050元/吨,较上一日上升800元/吨。

  近期展望:上周,沪镍下跌。外采硫酸镍制电积镍利润转薄,后续新产能投放速度预计有所放缓。不锈钢生产亏损,钢厂减产,镍铁承压。中间品支撑成本,但下游观望情绪较浓、三元前驱体采购有限,硫酸镍供需双弱。短期来看,沪镍将震荡运行,供给来看,镍元素整体供给增加,交割品扩容,二级镍及一级镍均有大量产能预期释放,电积镍成本支撑下移。操作上逢高买绿为主。

  从基本面来看,供给端,最新数据显示,镍矿进口量回升,环比增37.10%;港口镍矿库存较上周降低29.5万湿吨至611.2万湿吨;国内镍铁产量环比减少加0.05%,但同比增加7.85%;镍铁进口量为32.45万吨,环比减少6.74万吨,同比增加4.06万吨;精炼镍进口量6679.107吨,环比减少2918吨,降幅30.40%;国内精炼镍总产量环比增加12.28%。

  库存端无锡不锈钢库存周环比下降0.57%,佛山不锈钢库存周环比下降3.54%;精炼镍27库社会库存增加,环比上周增加269吨,LME镍库存较上一交易日减少。

  需求端不锈钢粗钢产量增加,月环比增加17.6%,300系不锈钢月环比增加8.6%;硫酸镍产量下降,环比增加6.3%;三元正极材料产量环比增加15.82%。

  资金对比:从前二十名持仓来看,沪镍红方(61273手)大于绿方(53566手),并且前七名集中度红方(65.88%)大于绿方(57.27%)。

  操作建议:镍11趋势震荡,维持在EXPMA20之下,MACD指标向上,位于布林带中轨之上。操作上逢高买绿为主

  不确定因素:高冰镍项目进展超预期(下行因素);新能源车销量和换电项目进展不及预期(下行因素)

  不锈钢

  不锈钢:不锈钢生产亏损,钢厂生产积极性较低

  今日回顾:上周,不锈钢下跌,不锈钢小期收于14795。现货方面,无锡市304J1/2B为13700元/吨,比昨日高。

  近期展望:上周,不锈钢下跌,市场成交未有明显好转。不锈钢生产亏损,钢厂生产积极性较低,粗钢10月排产减少,11月减产规模将进一步扩大。全国78仓库不锈钢社会库存107.51万吨,周环比减4.67%,其中300系库存70.98万吨,周环比减4.23%,周内到货较少,加之低价走货,社会库存减少。目前不锈钢厂减产、低价走货、社会库存减少,但需求仍未恢复,供需双弱。短期来看,不锈钢或将延续震荡走势,供需方面,目前终端仍按需采购、而钢厂高排产,社会库存累库。关注后续旺季消费和矿端是否有新变动。操作上逢高买绿为主。

  从基本面看,供应端,产量大增、钢厂库存抬升。库存端,延续高位。全国不锈钢社会库存110.8万吨,周环比上升7.1%,其中300系66.9万吨,周环比上升7.7%,来自高库存的压力犹存。需求端,需求疲软。市场资源充足,成交清淡,贸易商降价出货不断。

  资金对比不锈钢红方(37413手)小于绿方(39114手),并且前七名集中度红方(56.88%)小于绿方(59.15%)。

  操作建议不锈钢11趋势震荡,位于EXPMA20之上,MACD指标向下,位于布林带中轨之上。操作上逢高买绿为主。

  不确定因素:终端需求大幅回落(下行因素);产能退出超预期(上行因素)

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责任编辑:戴明 SF006

  

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