原创 ME A森 A视野
美元体系的裂痕，正在逐步瓦解全球贸易
文 | A 森
A视野 ID： AndsonVision
全球大滞涨，中国新周期，拥抱一生一次的机会
历史的陷阱又要重复？
现如今，国内市场被美国人的金融战压制的，大家有点喘不过气。
对此评论的财政声音开始增多，也逐步意识到外部风险的险恶用心。
然而，截至目前，A森还没有看到有一个国内的财经声音提出过下面的问题：
美元加息周期内，引发全球大量美元回流美国本土，加息在当地呈现出“降息”的效果。那这些美元可以去美国哪些领域来应付基准利率已经达到5.5~5.75%的高昂融资成本呢？如果不能解决这个问题，那岂不是庞氏骗局？
你从全世界搞了这么多钱，最后，竟然没有一个很好的解决高融资成本的渠道，这跟现在国内的一些爆雷的信托、金融茶、资金池等等，有毛线区别？
很有意思，当我们的财经砖家们大谈特谈本轮美元极限加息对我们伤害的时候，最多也就可以说如此高的融资利率可以打击到美国国债的后续举债。
可是，进一步我们提出的问题，国内近乎没有什么人关心？
事实上，2018年美联储渐进式加息的时候，我们【A视野】就首次明确提出“美国加息=美国降息”。文章都在那里，大家可以看到。
这里说的降息是，短期大量美元不考虑美国本土付息能力，拼命回流，在当地形成了越来越多的资金沉淀。
其结果是，2018年十一黄金周美股爆雷，2018年年底又是一波爆雷。
美国经济在川普2018年减税那年就已经是“债务驱动经济增长”，即，债务增速跟经济增速差不多。
现在经历了3年的疫情打击，AI体系也远没有到可以形成庞大新锐产业的时候（全球GDP走势可以看得清清楚楚），美国的制造业回流又是各种高昂的成本，这么多美元回流，去哪里？
是金融空倒？还是美国对内发福利吃吃喝喝？无论是哪一种，都将是疯狂的后遗症！！！
现在，美国经济还是建立在财政极限扩张的背景下，这个也是要被高利率反噬的。那么，当全世界最威猛的经济体没有拿大量的资金用于全产业链的先进制造业重塑，没有用于大规模提振劳动生产率，没有用于大规模基建来降低交易成本，没有进行必要的制度创新，如此高企的举债成本下乱花钱，这不是一场疯狂？！
细思极恐~
——————————————
为什么A森对此如此敏感？因为，类似的历史在过去几十年已经发生过好多次了。
87年的股灾，就是里根经济学拼命不计成本的倒吸全球美元回流美国本土，然后还是大量用于金融扩张（比如门口的野蛮人）。尽管当时也对日本和德国进行过收割（广场协议、卢浮宫协议），但是，还是覆盖不了如此高企的资金回流引发的成本，最后就在1987年崩了。
再来看看90年代中期，美国拼命加息，直接把东南亚危机给点燃了。虽然当时也算是进行了预防性的降息对冲，但是，很快迫于压力，美联储又想办法吸引全球美元回流。这就使得美股再次拉升，而且是加速拉升。最后由于成本太高，使得增量资金炒作互联网泡沫接不上力，于是在2000年3月份美股史诗级爆雷。
2005年的时候，美联储再次加息，连续加息到5%+。当时，全天下都觉得美国经济好牛逼啊。可是，不断高企的融资成本没有办法在美国本土找到对应的投资渠道去覆盖，最后就是次贷危机了。
类似的情况，已经是好几轮了，这也就意味着，眼下美国强势拉升美元利率，看上去好牛逼，可是这后面的画面或许会真的“很美”。
有了这样的知识背景，我们再去思考一下有形之手的所谓“定力”。
2022年美联储拼命加息后，我们这里就开始玩起了定力。虽然没有像2021年那样疯狂抽耳光、集中抽耳光，却也是定力十足到市场想吐血。
很明显，有形之手也是一种对赌。
具体而言，就是这么搞下去，美国自己终究会有扛不住的时候。毕竟，现在已经是全球经济进入冰封时代，哪里有这么多新的生意让你随时可以解决如此疯狂的融资成本？
只不过，这里有一种激烈的动态博弈。
中国越是定力十足，美国越是要榨干我们的离岸流动性，这是2023年的惨状的根本原因。两股力量相互交错，使得大量社会小DS哀鸿遍野。
那么，有形之手的定力依据是什么？就这么扛着？
1987年的时候，索罗丝猜中了要爆雷，却押注日本先崩，最后血亏。实际情况是，美国不得不救市，大量资金加速流出美国本土，很多去了日本市场，这是日本泡沫经济达到巅峰的重要原因之一。
2000年互联网泡沫破裂，惊恐的资金加速流出美国，大量资金去了中国，这就使得刚刚入世的中国瞬间成了全球当红辣子鸡。
2009年，美联储和国会合作，开始准备多轮QE。大量资金全球四溢，直接引爆了中国地区的经济走势和资产趋势。
那么，这次呢？
—————————————
A森一直强调，要搞清楚经济实际情况，一定要从经济史中找到灵感，而不是简单的数据对标。
而我们从经济史中的灵感，是去理解过去历史中经济循环运行的底层逻辑，这是我们最关心的。当我们把这些底层逻辑衔接起来后，眼下的事情也就很容易理解了。以上的多轮美元潮汐周期的分析，就是最好的例子。
现在，大家应该清楚：
兔子也是对赌美元降息周期后，会有大量美元流入我们这里，哪怕是迂回的方式。
其实，这个球就是踢回给美国了：
还能扛多久高利率？
如果降息周期打开，不许美元流入中国，到底行不行？
不要忘记，美国这里也有大量斧头帮兄弟要混饭吃啊。完全把自己阻隔在中国市场之外，这也是他们自己受不了的。
不过，美元体系如此拧巴，也意味着一个很严重的问题。即，美元体系已经裂痕不小了。
经过本轮的极限加息，广大发展中国家也是苦不堪言。
为了对冲风险，很多国家愿意跟中国进行本币结算。随着中国的产业升级成功，起码这些国家是可以拿人民币买到很多东西的，这已经是很关键的。
初期是少数几个国家，慢慢的越来越多的国家加入人民币国际化的队伍，这也就逐步形成网络。当越来越多的国家加入，美元体系的全球势力版图就会不断被掏空，这是美国极为愤怒的原因。
其实，美元作为国际储备货币，本应该是有利于大家的技术转让、市场经济红利外溢、降低交易成本。现在美国一会儿“美元武器化”，一会儿为了一己之私拉爆全球贸易，这让别人怎么活？
为了守住自己本土的生存成边界线，越来越多的国家只能参与人民币国际化，作为一种对冲，这是必然的。
于是，最终，全球就会回到1930年那样，从单一的全球化逐步变成多个不同的区域化。结果是什么？相信大家都清楚。
可以说，这波美联储加息周期结束后，全球去美元化浪潮将加速。
当然，对于中国而言，我们也在静候这个转折点。
高龄少子化趋势下，国内储蓄率逐步下降是必然的趋势。而经济增长依赖投资，投资依赖储蓄。所以，越来越多的国家愿意使用人民币，也就是把他们的储蓄转化为我们的法币，这是我们当然要争取的东西。
但是，光有这个还不行。
必须学习美国好榜样，中国国内的金融资产价格要有活力，要有财富效应，人家才愿意一直拿着我们的人民币，一直将自己的储蓄借给我们用啊。
也因此，2024年，好好拉升大A，对于撬动全球储蓄为我们的产业升级助力，已经是必有之举了。
责任编辑：郭明煜
