博时基金 固定收益投资二部 基金经理 万志文 吕瑞君
海外方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。鲍威尔强调，越来越有信心，通胀率将可持续地回到2%的目标水平。劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温，似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。日本央行行长植田和男在日本国会听证会上表示，日本央行的基本立场没有改变，如果确信经济和通胀发展符合预期，日本央行将继续加息。日本7月核心CPI同比上涨2.7%，涨幅较上月扩大0.1个百分点。日本核心CPI已连续35个月同比上升，且涨幅连续3个月扩大。美国7月新屋销售总数年化为73.9万户，为2023年5月以来的最高水平。7月新屋销售环比增长10.6%，是2022年8月以来的最大增幅。
国内方面，1-7月，全国一般公共预算收入同比降2.6%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1.2%左右；一般公共预算支出同比增2.5%。主要税收收入项目方面，1-7月国内增值税同比降5.2%；个人所得税降5.5%；印花税降20.9%。1-7月，全国政府性基金预算收入同比降18.5%，其中，国有土地使用权出让收入降22.3%。7月财政收入显示目前实体需求修复可能仍然相对偏慢，税收收入增速持续低迷。7月财政支出有所加快，对经济的支持力度可能边际提升，然而，由于财政收入偏低迷，今年赤字使用进度快于去年同期，可能意味着后续财政发力的空间也相对有限。央行行长潘功胜表示，今年以来，中国人民银行坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，在2月、5月、7月先后三次实施了比较大的货币政策调整，有力支持经济回升向好。下一阶段，中国人民银行将深入贯彻党的二十届三中全会精神，落实好中央政治局会议关于“宏观政策要持续用力、更加给力”的要求，继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。整体来看，在财政政策发力相对克制的情况下，后续货币政策放松的力度可能有所加大以支持经济，短端利率债仍有较高的配置价值。
在目前实体基本面修复相对偏慢，国内货币政策放松较为确定的情况下，短端利率下行也会为长端利率下行打开空间，考虑到近期监管对于长债的措辞有所缓和，仍可更多关注超长债的配置价值。
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责任编辑：王若云
