来源：兴业期货
核心逻辑摘要
Processing
宏观：中性
国内再度释放财政政策加力的信号，市场传闻2025年特别国债发行规模将达到3万亿，宏观政策将继续托底经济；海外方面，美元指数高位震荡，有色金属价格承压。
锌供给：偏多
锌矿进口量显著增加，矿端紧缺情况有所改善，冶炼厂原料库存回升；但锌锭产能利用率持续走弱，现货依旧偏紧。
锌需求：中性
初级产品开工率坚挺，镀锌库存持续去化；终端消费方面，基建、地产当前表现平淡，汽车、空调需求偏暖。
锌库存：偏多
仓单、社会库存大幅去化，锌锭库存处于显著低位。
绝对价格：偏空
基差价差：中性
现货小幅升水，远月小幅贴水。
成本利润：中性
加工费逐渐回升，但仍处于低位，精炼锌生产盈利依旧承压。
综上，锌矿紧张逐渐缓解，但锌锭现货依旧偏紧、库存持续去化，锌价维持高位震荡，警惕挤仓行情。
锌精矿加工费
钢联，兴业期货投资咨询部
行情回顾：
供给端：
需求端：
供需平衡：
附录：
责任编辑：赵思远
不锈钢：盘面强预期VS现货弱现实，基差转负，成本上移， ⏲区彩名堂版本大全间操作
国盛证券指出，在国内基本面复苏趋势不改，宏观资金面仍充 ⚽裕，在房住不炒的大背景下，“资产荒”对A股估值形成有利支撑， ♐下周沪指大概重回上涨节奏。考虑到当前市场呈现出较强的中期反弹 ⏳特征，A股年底也可能是孕育后续大级别行情的配置窗口♈，当前建议 ❎保持价值略小于成长的均衡配置。操作上，在市场有效向上突破之前 ➥仍彩名堂版本大全要控制好总体仓位适宜低吸，消费复苏有望成为驱动市场运行的主 ⛪要逻辑，关注边际改善的医疗器械、军工、食品消费等板块和具有较 ♊高估值性价比的金融和地产链等权重方向。
本报记者 李宗昉 【编辑:彭德怀 】
