来源 源达
主要内容
本周国内股票市场主要指数大多出现回撤，上证指数跌幅最小为1.54%。申万一级行业中，煤炭行业涨幅最大为5.59%，申万二级行业中煤炭开采上涨6.04%，航运港口上涨3.49%，电力上涨2.07%。受近期股市主要指数回落影响，煤炭开采、航运港口、电力等行业因其稳定分红等因素受市场青睐。
2023年12月31日上午，国家统计局公布2023年12月中国官方制造业PMI数据，12月制造业PMI为49.0（前值49.4）。12月制造业PMI为49.0，比上月下降0.4，仍处于收缩区间。12月制造业PMI持续回落，表明近期经济景气回落，需求依然不足，当前阶段经济存在一定压力，关注后续政策出台节奏及效果。
风险提示
市场短期波动风险。
一、市场基本概况
图表 1：主要指数涨跌幅等
本周国内股票市场主要指数大多出现回撤，上证指数跌幅最小为1.54%，创业板指跌幅最大为6.12%。科创50本周来到成立至今最低水平，上证50本周结束前期持续上涨趋势转下跌，回落到近5年0.74%分位水平。中证1000交易相对较低迷，科创50和创业板指日均交易量相对较大，交易较活跃。创业板指估值水平回到近5年最低水平。
2.1． 申万一级行业
图表 2：申万一级行业涨跌幅
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
申万一级行业中，煤炭行业涨幅最大为5.59%，电子行业跌幅最大为6.42%。受近期股市主要指数回落影响，煤炭等行业因其稳定分红等因素受市场青睐。
2.2． 申万二级行业
图表 3：申万二级行业涨跌幅热力图
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
申万二级行业涨跌幅热力图如上图所示，图中行业所在方块大小代表交易额占比大小，颜色反映涨跌幅。申万二级行业中，半导体、IT服务II、消费电子、光学光电子、汽车零部件等行业板块交易活跃，交易较活跃行业板块中半导体下跌7.11%，消费电子下跌6.67%，煤炭开采上涨6.04%，航运港口上涨3.49%。受近期股市主要指数回落影响，煤炭开采、航运港口、电力等行业因其稳定分红等因素受市场青睐。
图表 4：市场交易与两融
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
图表 5：北向资金
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
近6个月沪深300指数、两市交易额及北向资金走势如上图所示，周二北向资金净流出52.69亿元，本周北向资金累计净流出55.25亿元。
图表 6：iFinD热门研报标题热词
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
近一月iFinD热门研究报告标题热词表明，近期机构发布证券研究报告中，研究内容主要集中在光伏、AI等方面。近期较多AI应用上市，如文生视频模型Pika推出并持续走火爆，及谷歌推出的人工智能模型Gemini等，较多研究关注AI方面。进入2023年底，同时近期政治局会议、中央经济工作会议相机召开等，较多研究开始关注并展望2024年度宏观经济走势、政策及投资策略。
图表 7：近一月机构调研部分热门公司（2023.12.04-2024.01.04）
股票代码
股票名称
参与调研机构数
股票代码
股票名称
参与调研机构数
300832.SZ
新产业
418
688322.SH
奥比中光
210
300760.SZ
迈瑞医疗
390
300596.SZ
利安隆
190
300820.SZ
英杰电气
306
688008.SH
澜起科技
177
300729.SZ
乐歌股份
262
688478.SH
晶升股份
168
300124.SZ
汇川技术
251
002158.SZ
汉钟精机
157
300857.SZ
协创数据
234
603569.SH
长久物流
155
002456.SZ
欧菲光
224
300459.SZ
汤姆猫
154
688266.SH
泽璟制药
219
002903.SZ
宇环数控
144
688037.SH
芯源微
218
600380.SH
健康元
142
688110.SH
东芯股份
216
300496.SZ
中科创达
139
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
近一月机构调研部分热门股票如上表所示，新产业、迈瑞医疗、英杰电气等参与调研机构较多。相较上周名单，新进入近一月参与调研机构数前20榜单的公司有：新产业、乐歌股份、利安隆等。
图表 8：近一周机构调研部分热门公司（2023.12.29-2024.01.04）
股票代码
股票名称
参与调研机构数
股票代码
股票名称
参与调研机构数
300832.SZ
新产业
418
688475.SH
萤石网络
61
300729.SZ
乐歌股份
253
600641.SH
万业企业
55
300596.SZ
利安隆
190
000708.SZ
中信特钢
54
300820.SZ
英杰电气
137
603444.SH
吉比特
50
603711.SH
香飘飘
114
301413.SZ
安培龙
47
603208.SH
江山欧派
103
600499.SH
科达制造
47
603883.SH
老百姓
91
603393.SH
新天然气
41
002493.SZ
荣盛石化
91
603569.SH
长久物流
38
688135.SH
利扬芯片
77
300036.SZ
超图软件
36
000921.SZ
海信家电
63
002780.SZ
三夫户外
35
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
近一周机构调研部分热门股票如上表所示，新产业、乐歌股份、利安隆等参与调研机构数较多。
近期机构调研部分热门公司调研纪要部分摘录如下：
图表 9：近期机构调研部分热门公司调研纪要摘录
股票代码：
公司简称：
公告日期：
公告名称：
300729.SZ
乐歌股份
2024/1/4
乐歌股份：300729乐歌股份投资者关系管理信息20240103
公告部分摘录：
1、请介绍目前美国跨境电商海外仓整体竞争格局，以及其他一些主要参与者情况。
回复：目前北美海外仓规模比较大的企业，主要有以中小件产品为主的谷仓、菜鸟、万邑通，以及以中大件产品为主的乐歌海外仓、无忧达、西邮等，乐歌海外仓目前是中大件海外仓服务企业中的头部企业，具有极强的规模优势和价格优势。疫情以来，跨境电商发展迅猛，海外仓作为配套的服务供不应求，涌入大量参与者，到2023年，供需达到平衡，由于续租租金上涨等因素，行业开始洗牌，在优胜劣汰中，逐渐产生行业龙头。在此背景下，乐歌以上市公司为依托，在价格和服务上具有较强的竞争力，基于自身业务增长的需要，2024年将扩仓10-15万平米。
4、请介绍今年仓库仓库利用率情况，以及新增需求情况。
回复：2023年四季度仓库利用率处于高位，因为提前采取了应对措施，没有出现明显爆仓。年中有几个仓库爆仓，通过临时加仓解决。下半年以来，受益于大件家具品类出海大幅增加，以及宠物用品等大卖，乐歌海外仓库容利用率处于较高水平。其次，2023年同行没有明显扩仓，但市场需求量有较多增长，乐歌抓住了机遇，顺势扩仓承接了大量需求。此外，随着物流成本、海外仓租金上涨，亚马逊以及一些海外仓运营商开始涨价，但乐歌海外仓凭借规模优势，可以较好控制运营成本，尾程快递折扣议价能力提升，让利给客户，价格优势更加明显。在12月份，公司接到了几个友商的大客户，因为友商2024年的价格涨了非常多，但乐歌的收费基本持平。
6、请介绍乐歌海外仓商业模式相比宜家、沃尔玛仓库在各个环节成本差别。
回复：本质上是B2B和B2C两种仓库商业模式的差别。我们有5%的货物是B2B模式，库内以托盘为单位批量操作，通过卡车运输到客户仓库，比如沃尔玛或者是分销的小b客户的仓库；其他的都是跨境电商B2C模式，从仓库发货派送到C端客人手里。两种模式的区别在于终端操作和收入构成不同。大贸仓（2B仓）的主要的收入来源是仓储费和库内操作费，物流费用占比相对少。电商仓能否盈利，取决于库容利用率和周转率，尾程派送收费占收入七八成，客户周转率越高，尾程快递费占比越高，且整体产出要远远高于大贸仓。乐歌海外仓给客户一定的免租期，鼓励客户提高周转，强化核心盈利能力。
股票代码：
公司简称：
公告日期：
公告名称：
300596.SZ
利安隆
2024/1/5
利安隆：300596利安隆投资者关系管理信息20240105
公告部分摘录：
1．公司与同行业比较，有什么差异化优势？
答：（1）PI是我国卡脖子材料，尤其是电子级材料在国内还基本没有实现工业化；（2）中国下游行业资本开支提升，市场发展潜力巨大；（3）公司将形成比国内同行业有明显的技术优势、比日韩同行业有明显市场优势的格局。
3．韩国标的公司有成熟产能，但目前看营收和净利润空间尚未打开，原因是什么？
答：IPI公司产能释放节奏没能赶上好的环境，IPI从决定进入行业到量产产品并通过客户验证，度过了八九年时间。IPI公司2015年成立，2016年第一个中试工厂竣工，2017年通过SKC、LG、斗山的供应商准入，2020年开始批量供应2L-FCCL用FTPI膜。2021、2022年全球电子消费及相关行业需求放缓，而IPI刚好这个时候释放产能，没赶上好的周期。但是可预见的未来，随着OLED行业巨头京东方、三星显示等企业资本开支的大动作落地，将引领PI行业同步开支，同时曲面屏、柔性屏、AR、VR、MR等头显设备发展趋势明显，为PI材料打开了新一轮发展空间。
4．从公告上看，IPI公司估值近4亿，公司高溢价并购的原因是是怎样考虑的？答：公司溢价收购主要是以下四个方面的原因：（1）赛道多重利好：高性能PI材料为“卡脖子”高端电子化学品，技术门槛高，研发难度大。且随着FPC等电子制造业由韩国、中国台湾向中国大陆转移，大陆地区在PI薄膜下游市场中所占的比重不断提升，5G通信、柔性显示、高速轨道交通等领域快速发展，高性能PI材料的需求未来将会高速增长。（2）行业估值高：目前国内同行业上市公司，估值都很高。（3） 韩国PI项目有很多的优势：①团队强。以李博士为代表的几个博士创始人团队从2010年开始从事PI材料的研究，对PI材料的特性、不同的应用方向都有非常深刻的探索，已经研发出的TPI产品和钟渊、宇部、杜邦的产品性能媲美，未来还有很多新能源应用方向的技术储备。②拥有成熟的产品和市场。IPI已经拥有量产的FTPI、PTPI膜及YPI浆料产品，并已经通过下游骨干企业的认证并已经开始供应。保持持续的研发优势，研发团队与LG、三星保持密切的关系，公司也有业余的技术顾问，给公司技术指导。目前已经是量产工业化的产品。（4）具体收购方案是评估测算和商业谈判的结果：本次交易的收购方案为上市公司以及其他投资人合计投资3.21亿元，其中不超过2亿元将用于收购或者回购IPI公司的100%股权，其余资金将用于在宜兴工厂建设YPI和TPI生产线。为判断项目整体价值，公司聘请了沃克森（北京）国际资产评估有限公司对标的公司进行了估值测算。根据《估值报告》，PI项目整体评估价值为3.913亿元，其中IPI公司的估值为1.862亿元。IPI公司自2015年成立，经历了多轮融资，创造性地采用差异化定价方式，最终收购价格确定为1.86亿元，最大化节约了资金的流出，将更多资金用于宜兴新产能的建设。因此，本次收购方案是基于公司对行业和标的质量的研判以及委托评估机构的客观评估，并与交易对方多重商业谈判之后的结果。
13.AppleVisionPro将在2024年初发售，其中显示屏幕是VisionPro的核心硬件之一，成本占比最高，IPI产品是否可应用于该领域？
答：头显设备中的柔性AMOLED外屏和独特要求的FCCL均使用PI材料，这类客户也是我们的现有客户和未来主要目标客户，目前IPI公司已经针对柔性AMOLED屏客户的上游供应商进行了对接，特殊工艺的FCCL已经应用于头显设备，智能穿戴设备未来将是很好的PI材料应用领域。柔性屏终端行业正在更新并测试新一代的PI浆料，对浆料环保要求较高，尤其是头显设备，公司会稳步推近智能穿戴领域客户的开发。
股票代码：
公司简称：
公告日期：
公告名称：
603711.SH
香飘飘
2024/1/3
香飘飘：香飘飘投资者关系活动记录表
公告部分摘录：
1、公司2023年在即饮业务运营中的收获有哪些？
答：1、公司组建了独立的即饮销售团队，提升了两大核心业务各自的经营专注度；2、公司即饮业务的销售团队，经过内部的磨合与优化，已经基本稳定，为后续业务的发展打下了良好基础；3、以创始人为核心的销售团队，深入一线，对即饮业务的渠道建设模式进行深入探索，在此期间，公司的兰芳园冻柠茶在广东、北京、江苏等地区也逐渐获得了较好的市场反馈，坚定了公司的信心。
2、2024年公司针对即饮产品的重点工作有哪些？
答：1、Meco果汁茶，公司将会进一步做产品卖点的挖掘和目标消费人群的研究；2、兰芳园瓶装冻柠茶，产品前期试销反馈较为积极，2024年，公司将会加大投入，围绕样板市场持续做好运营工作，提升产品势能；3、香飘飘大红袍牛乳茶，公司将会选取部分核心城市进行试销，后续，根据产品的动销情况及反馈，匹配费用资源投放。
5、如何看待冲泡未来的增长空间？
答：1、产品的与时俱进，持续推进年轻化、健康化升级。公司在产品健康化方面做了很多有益的尝试，推出了珍珠牛乳茶、“如鲜”燕麦奶茶、“鲜咖主义”等产品，通过产品升级，满足消费者多样化的需求。2、持续推进渠道下沉。公司的冲泡产品在居家消费的便捷性、性价比、质量稳定性等方面具有一定的优势，在县乡镇市场及礼品市场的消费需求比较稳固，因此在渠道下沉方面会有一定的发展机会。3、随着冲泡产品不断地升级迭代及渠道深耕，也有望给一、二线市场带来一定的增量。4、在泛冲泡方面，公司目前推出了“CC柠檬液”“动力速递电解质浓缩液”“红糖参姜茶”等一系列泛冲泡产品，主要在线上进行试销，反馈较为积极，未来，公司还会继续进行更多积极的探测。因此，冲泡板块还有很大的发展空间值得公司去努力。
6、即饮和冲泡的消费人群及渠道分布？
答：公司冲泡产品的日常消费人群以小镇青年、蓝领人群、学生为主，即饮产品以学生为代表的年轻群体为主。
冲泡和即饮产品所处的生命周期及业务自身特点不同，因此，在渠道结构上也有一些差异。从城市级别来看，冲泡产品渠道集中于下线市场，其中三线以下城市占比较高，而即饮产品一、二线城市的销量占比较大；从渠道结构来看，冲泡产品以批零渠道、食杂店为主，即饮产品则以校园及校园周边、CVS便利系统等原点渠道为主。
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
图表 10：近三月部分公司重要股东股票增持计划（2023.10.04-2024.12.31）
代码
名称
公告日期
上限（万股）
上限占总股本比例（%）
下限（万股）
下限占总股本比例（%）
300201.SZ
海伦哲
2023/10/13
--
--
3500
3.36
300729.SZ
乐歌股份
2023/10/25
--
2.16（10.27预估）
--
1.08（预估）
600749.SH
西藏旅游
2023/10/30
300
1.32
226.97
1
600057.SH
厦门象屿
2023/10/31
--
1.36（11.02预估）
--
1.03（预估）
600663.SH
陆家嘴
2023/11/13
--
5.69（11.17预估）
2.84（11.17预估）
000975.SZ
银泰黄金
2023/11/17
--
6.87（11.17预估）
--
3.43（11.17预估）
600864.SH
哈投股份
2023/12/08
2892
1.39
2892
1.39
603069.SH
海汽集团
2023/12/6
1500
4.75
1200
3.80
600293.SH
三峡新材
2023/12/25
--
3.00
--
1.50
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
图表 11：近期部分公司股票增持计划公告详情
股票代码：
公司简称：
公告日期：
公告名称：
600293.SH
三峡新材
2023/12/25
《三峡新材：湖北三峡新型建材股份有限公司关于控股股东前次增持计划实施完毕暨新增增持公司股份计划的公告》
公告部分摘录：
重要内容提示：
新增增持计划内容：基于对公司未来发展前景的信心及中长期投资价值的认可，公司控股股东当阳市城市投资有限公司或其指定的主体拟自本公告披露日起12个月内通过上海证券交易所允许的方式（包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等），以自有资金增持公司股份，增持数量占公司总股本的比例不低于1.5%（含本数），不超过3%（含本数）（以下简称“本次增持计划”）。本次增持计划不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体走势实施增持计划。
股票代码：
公司简称：
公告日期：
公告名称：
605388.SH
均瑶健康
2023/12/29
均瑶健康：湖北均瑶大健康饮品股份有限公司关于部分高级管理人员增持公司股份计划的公告
公告部分摘录：
重要内容提示：
增持计划的基本情况：湖北均瑶大健康饮品股份有限公司（以下简称“公司”）董事会秘书郭沁先生拟自2024年1月1日至2024年6月30日期间，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的方式增持公司股份，合计拟增持金额不低于50万元人民币，且不超过100万元人民币。
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
图表 12：部分公司股票回购计划（2023.12.29-2024.01.04）
股票代码
股票名称
方案进度
回购目的
最新收盘价
价格上限
资金占比上限（%）
资金占比下限（%）
002279.SZ
久其软件
股东提议
6.47
--
--
--
000534.SZ
万泽股份
实施回购
12.72
15.95
6.16
3.08
688420.SH
美腾科技
实施回购
26.09
35.00
2.26
1.13
688121.SH
卓然股份
董事会预案
21.39
30.68
1.67
1.12
603515.SH
欧普照明
实施回购
17.17
21.00
1.34
0.94
300755.SZ
华致酒行
股东大会通过
18.03
29.35
1.23
0.82
300515.SZ
三德科技
董事会预案
11.49
17.75
1.64
0.82
600219.SH
南山铝业
股东大会通过
回购注销
3.00
4.43
1.16
0.58
603260.SH
合盛硅业
实施回购
50.48
80.40
1.05
0.53
301318.SZ
维海德
董事会预案
35.50
46.68
1.03
0.51
300699.SZ
光威复材
董事会预案
27.01
37.35
0.97
0.48
300332.SZ
天壕能源
实施回购
回购注销
7.91
8.10
0.70
0.42
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
上周部分公司股票回购计划如上表所示。其中大多公司股票回购用于股权激励或员工持股计划，南山铝业、天壕能源公司公告显示拟回购目的用于回购注销。
附录
附录图表 1：股债性价比
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
近2年沪深300指数和股债性价比（1/全A市盈率-10年期国债收益率）走势如上图所示，在本周指数回落之后，当前股债性价比高于近3年90%分位水平，股票资产具有较高性价比。
附录图表 2：申万一级行业PE、PB估值表
行业名称
PE（TTM）最新值
PE（TTM）近5年分位数
PB（MRQ）最新值
PB（MRQ）近5年分位数
农林牧渔
353.43
86.27%
2.66
2.75%
基础化工
27.15
72.55%
1.91
33.33%
钢铁
39.72
87.45%
0.90
18.04%
有色金属
17.22
23.92%
2.03
8.63%
电子
65.38
94.51%
2.90
20.78%
家用电器
14.20
2.35%
2.32
2.75%
食品饮料
25.55
1.57%
5.22
2.75%
纺织服饰
34.16
33.33%
1.85
28.24%
轻工制造
35.90
38.43%
2.03
1.57%
医药生物
40.02
51.37%
2.98
7.06%
公用事业
20.59
24.31%
1.75
57.65%
交通运输
17.93
16.47%
1.28
0.78%
房地产
-45.02
19.61%
0.73
0.00%
商贸零售
236.54
89.80%
1.61
46.27%
社会服务
-481.53
5.10%
3.07
5.49%
综合
-57.81
31.37%
1.40
4.71%
建筑材料
22.13
93.33%
1.14
1.57%
建筑装饰
9.38
33.73%
0.81
1.18%
电力设备
18.52
0.78%
2.29
5.10%
国防军工
63.77
8.24%
2.87
30.20%
计算机
102.86
54.51%
3.43
17.25%
传媒
65.67
59.61%
2.18
23.14%
通信
20.14
42.35%
1.70
30.20%
银行
4.74
20.78%
0.53
10.59%
非银金融
17.74
61.96%
1.14
0.39%
汽车
30.12
22.75%
2.00
33.73%
机械设备
32.05
18.43%
2.18
19.61%
煤炭
9.86
73.33%
1.54
90.59%
石油石化
10.32
27.06%
1.14
81.57%
环保
27.29
9.41%
1.52
1.57%
美容护理
34.21
12.16%
3.40
11.37%
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
申万一级行业PE、PB估值如上表所示。31个申万一级行业中，电力设备、家用电器、食品饮料PE值处于近5年历史低位，电子、建筑材料、商贸零售PE值处于相对较高位置。交通运输、非银金融、房地产行业PB值水平处于近5年相对较低位置，煤炭、石油石化、公用事业PB值处于相对较高位置。
责任编辑：王其霖
