来源：华尔街见闻 葛佳明
鲍威尔试图“粉碎”市场3月降息预期，但今晚就业数据可能成为变数。
美联储主席鲍威尔对三月降息预期的“扼杀”能维持多久，今夜非农报告至关重要。
周五（2月2日）21：30，将公布的美国1月非农就业报告，经济学家预计劳动力市场将继续降温，新增就业较上月放缓，为三个月来的首次，失业率反弹，为三个月来的首次上升，工资增速放缓：
非农新增就业人数将达18.5万，主要集中在政府和医疗保健领域；
失业率较前一月反弹至3.8%，劳动参与率小幅涨至62.6%；
时薪增速同比增速与上月持平，维持在4.1%，环比从上月的0.4%放缓至0.3%。
分析师普遍认为，天气、季节、年度指标修订以及人口修正等多种因素交织在一起，1月的非农就业报告或许会出现意外，尽管在鲍威尔的“警告”中当前市场认为美联储3月降息的可能性已经很小，但过于负面的消息可能会迅速改变现状。
牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten在报告中写道：
“很难从1月份的就业数据中得出确切的结论，因为数据将受到修正、天气和季节性调整问题的影响。但即使在整理了所有可能出现的意外后，我们也认为美国劳动力市场状况已经降温但仍然健康。”
非农新增就业下行风险
有“小非农”之称的ADP大幅不及市场预期，工资增速创两年来新低，美国1月ADP就业人数10.7万人，创2023年11月来最小增幅，远不及预期的15万人。跳槽者的薪酬溢价降至新低；
美国12月JOLTS职位空缺902.6万人，高于预期的875万人，12月自主辞职的人数降至340万，为近三年来的最低水平；
周四出炉的美国至1月27日当周首次申请失业金人数也超预期，为2023年11月11日当周以来新高，美国续请失业金人数达到189.8万人，为近十周最高水平。
在1月的非农就业报告中，美国政府将发布年度“指标”修订，并更新用于减缓企业调查数据中季节性波动的公式。值得注意的是，过去一年中，除了7月外，其他所有月份都遭遇下修。
彭博经济学家Anna Wong认为，当前判断劳动力市场的最重要的指标便是美国政府对此前非农就业人数的修正，2023年非农就业数据的修正将说更为重要，“这可能会告诉市场，去年的劳动市场实际上比人们意识到的要更为疲软。”
Wong认为，由于美国季度普查就业与工资（QCEW）数据显示2023年第二季度企业倒闭率上升，这些更新的数据可能会使得2023年下半年薪资增长的大幅修正：
去年，非农就业人数增长的44%是与QCEW“成立-倒闭”数据调整有关，特别是，10月份非农私人就业人数的增长被指出主要是由这个因素推动的，仅增加了4.4万人。如果这些数据经修正后显示10月份的就业人数实际上减少，那么这将是一个重大的信号，可能意味着经济衰退的风险增加。
12月和1月的天气波动也给非农就业带来了下行风险。据旧金山联储估计，因12月的天气比往年温暖，当月的就业人数增加了9万-10万，其中2.5万会在1月“消失”。此外，在1月份非农报告统计时间段，一场严重的冬季暴风雪影响了美国许多地区，可能会使招聘人数再减少7.5万人。
除了高盛以外，花旗经济学家的预测为24万人，并指出12月份和1月上旬首次申请失业金人数仍然较低。
乐观的就业数据将与美联储本周“不急于降息”的立场形成呼应，持续打压降息预期，从而利好于美元并令黄金和美股承压。反之，不及预期的数据将令市场担忧经济前景，或在刺激降息预期的同时推动黄金和美股上行，美元承压。
美联储提前降息的条件
有观点认为，如果2023年的非农就业人数大幅修正，失业率攀升，薪资增速放缓，那么美联储对降息的“嘴硬”态度将受到影响。
鲍威尔在此前议息后新闻发布会上称，他的基本预期不是三月份降息，但他补充说，如果劳动力市场出现意外疲软，美联储将准备更早降息。
鲍威尔“粉碎”3月降息预期，市场迅速调整了对未来利率路径的判断，超过95%的投资者预计联储将从五月开始降息，其中33%的投资者认为，5月美联储的降息幅度将达到50个基点。
因此有分析师认为，最新的非农就业报告或许会让投资者再次重新判断美联储的利率路径，劳动力市场的意外下行或许将再次支持美联储三月降息。
在本周FOMC会议过后，市场如今正在用降息定价表达对美联储决策的不同意见，告诉美联储他们的政策路径“出错了”，市场认为美联储没有抓住机《台湾4星彩app》会在三月份降息，因此美联储的降息策略将变成“更晚但更快”：
市场并未改变美联储2024年降息幅度的预期，如果美联储想降低市场的宽松预期，那么很明显美联储并未如愿，市场显然不认同美联储逐步开启降息的做法，预计明年的降息速度将相当快。
市场更倾向于“更晚更快”而非此前美联储暗示地“更早更快”的降息策略，我们同意，我们也倾向于这个方向。
责任编辑：郭明煜
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本报记者 钟会 【编辑:沈涵 】
