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23年信用主基调为“稳信用”，信用支撑力 ⏱度来自地产修复。
对于上下游的行业来说，库存周期多数为滞后项，但不同行业 的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异 ⏱，有些基本同步、有些 ⛳滞BOB体育官网网站入口后1个季度或2个季度。我们从三个角度出发——国内宏观工业企 ☸业数据、美国宏观制造业与零售业、A股的细分行业——对上中下游 ♓库存周期规律做一个对比分析（详细图表见正文）。
今年白酒板块的基本面整体向好，从各大白酒公司的三季度财♈报来看，各项数据都呈现环比改善的状态。得益于高端白酒的需求韧 ➡性较强，随着后期经济回暖，行业整体也有微弱复苏的迹象。
1． // ☹“稳增长”政策加码受益——（1）“第二支箭”的延期、扩容带来 ♏的地产政策加码；（2）政策“再加杠杆”，设备更新贴息贷款 ♓受益的医疗设备和休闲服务。
2．美国23年大概率陷入衰退
12月3日0时至24时，朝阳区新增184名本土确诊病例 ⚡和682名无症状感染者，其中45名为社会面筛查人员 ⏰，821名 ⛪为隔离观察人员。420名昨日已通报。12月4日0时至15时， ♋朝阳区新增新冠肺炎病毒感染者632名，其中27名为社会面筛查 ⚽人员，605名为隔离观察人员。
走小步不停步，主动优化完善防控政策
库存周期由于其滞后性（盈利平均领先库存1-2个季度，而 ♈指数抢跑盈利1个季度左右），在实际应用过程中，可以作为逆向投 ♊资的参考指标，左侧预判行情的位置（上升途中预判顶部、下降途中 ♑预判底部） ⏫。
韩股：价值延续；
本报记者 瓦斯科达伽马 【编辑:李辉 】
