2024年,日本央行面临的最大挑战之一就是防止市场占上风,压低日元汇率,因为日元疲软会大幅推高进口成本,推动通胀率超过目标水平。2025年,就在日本央行准备进一步加息之际,日元走强有可能导致这一进程逆转。
2025年日元汇率和日本国债收益率
来源:彭博
央行官员讲话提振了日元
彭博经济研究的分解模型表明,日本央行更加鹰派的信号解释了今年日元走强的大部分原因。
分解2025年以来日元的驱动因素
来源:彭博经济研究。注:2024年底以来日元兑美元汇率的对数变化。
“做空日元论”的日子屈指可数
我们认为,基于日本央行鸽派政策立场的“做空日元论”的时代即将结束。日本央行现在似乎已准备好提高政策利率,日本经济也将重回稳健增长轨道。
日元价值相对于基本面被低估,相关证据比比皆是。这表明日元汇率走强是可能的。
基于购买力平价的日元汇率被低估
来源:国际货币基金组织、彭博
日元快速升值将破坏物价走《168极速赛车官网APP》势
如果是循序渐进,日元升值未必对日本经济不利。但日本央行需要与市场谨慎沟通,避免汇率过快上升。
责任编辑:郭明煜
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本报记者 汪沁 【编辑:谭延 】