来源 | 深蓝财经
撰文 | 郑婷
恒大2.4万亿负债，打了多少国内评级机构和媒体的脸？
近期，许家印与二儿子共度“中秋劫”的新闻成为全球关注的焦点。恒大2.4万亿负债，落到了每个债权人和投资者的头上。
恒大崩盘之前，难道没有丝毫预警吗？其实不然。
美国浑水机构香橼及其创始人早在2012年发表了一份针对恒大的沽空报告，该报告指责恒大无力偿还债务和存在会计方面的欺诈行为。
彼时，这份报告引起了业内的广泛关注，并对恒大的声誉造成了一定的负面影响，但香港证监会随后裁定香橼对恒大的指控属虚假误导性，并禁止香橼创始人进入香港资本市场5年。（详情可见文章《被忽视的香橼警告！许家印的悲剧，原本有机会避免》）
值得注意的是，在香橼针对恒大发出红色警报的同时，国内地产行业龙头万科多次对外喊话：地产白银时代到来，企业应该对扩大规模保持慎重。
此后，万科保守经营，恒大则凭借棚改机遇等起飞。
然而2015年5月7日，国际评级机构标普把恒大的长期企业信用评级由“BB-”下调至“B+“，展望为负面，无异于向这家正在崛起的地产商泼来冷水，国内舆论瞬间炸锅，有声音指责标普造谣，甚至大骂美帝诋毁我们的资本市场。
为了反击，各大媒体、国内评级机构纷纷站台恒大。
国内三大评级机构，中诚信国际、大公国际、联合评级发布恒大地产信用评级报告，无一例外，全都给予了恒大最高信用等级AAA，评级展望为稳定。
这是什么概念？AAA评级表明受评主体还债能力极强，基本不受经济环境影响；意味着在国内三家机构眼里，恒大具备较强成本及风险监控管理能力，多元融资渠道提升财务弹性，随着布局广泛均衡，抗风险能力以及适应能力较强。
在人民网这篇评论中，还有一些“精彩语录”，包括：
“此次三大机构的同时评级，震惊了整个资本市场……优秀的中国龙头企业……虽普遍获得国内机构的认可，却在国外评级中遭遇冷场，甚至沦落到C类评级——这种国内外的巨大差异，由来已久且具有深层次原因。”
“即便如此，恒大依旧像以上国内大型企业一样被国外机构评级冷落的境地，标普却在今年5月给予恒大较低的B+评级，暗示恒大还本付息及遵守契约具风险。实际上，恒大不但从未违约，去年12月还动用自有资金一次性提前偿还了13.5亿美元的巨额债务，秀了一把财务强劲的肌肉。”
“同一家企业，在国内机构与国外机构的评级结果中南辕北辙究竟是什么原因？资深分析人士称，境外机构对中国企业评级偏低，客观上有不了解企业和评级标准僵化等因素。而另一方面，主观上也有夸大中国经济和中国企业潜在风险的西方惯性思维，不排除成为海外做空机构帮凶的可能。”
长江日报当时也刊文《中国评级机构如何与“山姆大叔”斗法？恒大被国内三大评级机构评为AAA》，表示恒大评级引发的话语权争夺，表明一个健康的多层次资本市场正在形成，中国资本市场正越来越成熟，看待企业的眼光更为客观。
2016年4月，标普再次下调恒大长期企业信用评级至“B-”，展望为负面，理由为，恒大地产2015年财务状况的恶化程度比预期的更为严重，而且预期未来12个月内不会出现明显改善。
标普评级下调反映了恒大地产的财务杠杆显著变差：2014年，恒大地产总债务水平为2120亿元，而到了2015年，总债务升至3700亿元，其中，短期债务大幅升至1590亿元，同比增加了790亿元。
许家印等人的目的不言而喻——有了评级机构的背书，恒大就等同于获得了一张在资本市场四处借款的通行证。
到2017年，恒大凭借全年销售金额3731亿元力压万科，成为此后蝉联多年的中国地产一哥。“皮带哥”许家印，也以2900亿元的身家成为中国首富。只是，恒大高速扩张的背后走的是高周转、高杠杆模式。仅2015年-2017年两年，恒大的债务规模就从6149亿，跃升到了1.52万亿。
直到2021年，恒大系统性资金危机逐步暴露，此前为恒大站台的中诚信国际这才《利奥国际彩票平台》将恒大地产主体及相关债项评级撤出信用评级观察名单，展望调整为负面，但恒大地产的主体信用等级依然在中诚信国际眼里是3A级！
许家印擅长与人打交道，他对金钱和人性的关系，理解深入、运用精妙。不过，一个崩坏的体系，绝非一个“恶人”，除了他一人，从国内评级机构、金融机构到各家媒体，每一方都在崩盘之前蒙眼狂欢。
责任编辑：张恒星 SF142
