科创50指数走出了历史罕见的月线十连阴，次新股“失血”，使得IPO保荐券商的跟投收益持续缩水甚至亏损。在个别案例中，高比例跌幅破发行价（下称“破发”）个股，券商的承销保荐费用还不够亏。
龙年春节前，科创50指数创下历史最低点635.74点，随后跟随大盘翻红，本月迄今累计上涨9.73%《龙八国际娱乐官网》，振幅达19.29%。
尽管指数翻红，但由于基本面业绩、流动性、发行定价高等多方面因素影响，截至最新收盘日，仍有310只科创板个股破发，占总数比例54.5%，多数券商跟投也出现大面积浮亏的情形。
保荐券商跟投股份的锁定期为24个月，2022年2月19日至今，科创板共计发行了180只股，龙年3月份将逐渐迎来券商跟投股份解禁。
“行情好的时候，保荐机构做一单科创板IPO业务可以实现‘一鱼三吃’，即承销保荐费、跟投股份收益、限售股转融通业务。现在转融通不能做了，如果次新股没有行情，跟投股份也难盈利。跟投亏得多，券商承销保荐费还要贴点进去。”某资深投行人士在接受第一财经记者采访时表示。
七成未解禁券商跟投股份出现浮亏
科创板是目前唯一一个完全实施保荐券商强制跟投的A股板块，跟投锁定期2年，即企业IPO上市后的2年内券商不得减持股票，跟投股份也在无形中成为券商承销保荐费以外的额外盈利来源。在科创板开市两周年之际，首批25家公司的券商跟投股份解禁，锁定终止日的累计浮盈达到29.15亿元。
科创板的券商跟投收益与上市公司基本面、赛道景气度、科技行情等多个方面挂钩，2022年科创50指数下跌31.35%，进入单边下跌行情，使得券商跟投首批公司赚得彭满钵满的景象不复存在。而科创板次新股当前的“失血”状态，导致券商的跟投收益急剧缩水，浮亏已是家常便饭。
第一财经刊发的《“双创板”去年近八成次新股破发，超募股成重灾区》、《近四年半676项IPO超募，半导体、创新药超募多，破发率更高》关注到：科创板与创业板成为次新股破发的集中地，超额募资的次新股更是高比例破发，主要集中在半导体芯片、生物医药等热门赛道。
2023年4月至2024年1月，科创50指数月线出现罕见十连阴，这轮科技股市场调整中，持仓受损最大的莫过于战略配售投资者。对于拿出“真金白银”跟投的保荐券商，原本可在承销保荐费之外，再赚一笔。但如今的行情中，部分次新股深度破发，导致保荐机构可能白干一单。
Wind数据显示，截至目前，保荐机构跟投锁定期尚未解禁的科创板次新股共计180只，其中有129只个股的券商跟投出现浮亏，即股价已经破发。在上市首日，这180只个股的券商跟投平均浮盈达到6519.56万元，中位数为浮盈5632.82万元，有123只个股的券商跟投实现浮盈，与最新数据几乎颠倒。由此可见，随着股指的持续走低，券商跟投浮盈急剧缩水甚至亏损。
部分近期解禁的券商跟投个股大幅亏损
在科创50指数月线10连阴过程中，有的券商跟投浮盈从上亿缩水至小几百万，也有的跟投股份从浮盈过亿到亏损大几千万，更有券商跟投因次新股首日破发，自始至终都呈现浮亏的情形。
国内“晶圆老二”华虹公司的跟投浮亏最高，跟投的国泰君安和海通证券分别获配815.5万股，跟投最高浮盈达6426.14万元，如今分别浮亏1.75亿元，合计达到3.5亿元，超过华虹公司的保荐承销费用2.61亿元。2023年华虹公司以每股52元的发行价格，募资212.03亿元，超募29.15亿元，万为当年A股IPO第二大超募新股。截至目前，华虹公司股价报30.51元，较发行价下跌幅度（下称“破发幅度”）为41.33%。
科创50指数能否在2月结束月线十连阴的走势尚不确定，最受投资者关注的是近期即将解禁的券商跟投股份。
第一财经记者梳理统计显示，今年2月份没有科创板券商跟投股份解禁，3月份将有11只个股的相应类型股份解禁，目前仅有2只个股的跟投收益为正。再看4月份，有18只个股的券商跟投股份解禁，14只个股的跟投截至目前是浮亏的状态，平均浮亏1890.93万元。
海通证券保荐的格林深瞳、和元生物、均普智能，截至目前的破发幅度分别达到56.65%、38.77%、31.7%，券商跟投浮亏金额分别为3398.95万元、2051.85万元、1901.57万元，合计达7352.37万元。海通证券在这些个股上收取的IPO承销保荐费合计为3.28亿元。
券商跟投的锁定期较长，高比例破发且近期将解禁的券商跟投股份，或无法避免解禁时亏损的局面，中长期内解禁的跟投盈亏表现，取决于上市公司基本面、行业景气度，以及次新股整体估值定价。前述投行人士对记者表示，科技股发行定价的合理性以及企业上市后中长期的健康发展将对券商跟投收益带来较大影响，新股发行定价效率仍有较大提升空间，首发高市盈率公司的投资价值评估的合理性也有进一步提升的空间。
责任编辑：王其霖
