国联证券主要观点如下：
公司价值或被低估，回购彰显发展信心
本次股份购回反映董事会及管理团队对公司长远策略及增长充满信心，并认为股份购回符合公司及其股东的整体最佳利益。2024年6月14日及2024年6月17日，宏桥控股以每股平均价约11.87港元及11.76港元分别购买公司687.25万股及664.50万股，分别占公司总股本的0.073%及0.07%。公司控股股东宏桥控股增持价格与此次公告的回购价格接近。宏桥控股董事会认为，公司当前股价偏离公司价值，不排除根据市场状况作出进一步的回购。
电解铝为公司利润主要来源，氧化铝价格回落对业绩影响或有限
2024H1公司电解铝/氧化铝业务收入分别为493.1/162.0亿元，占比分别为67.0%/22.0%；电解铝/氧化铝业务毛利分别为121.4/41.2亿元，占比分别为68.2%/23.1%；电解铝为公司收入和利润的主要来源。截至2025年1月17日，氧化铝2502合约期货价为3747元/吨；根据SMM，2025年1月17日，山西/河南以进口矿为原料的氧化铝完全成本分别为3880/4226元/吨。该行认为在成本端的支撑下，氧化铝价格进一步下降空间有限。2025年电解铝供需缺口或将放大，铝价上行通道将更加顺畅，叠加氧化铝价格降幅有限，2025年公司利润有望继续增长。
核心资产拟境内上市，股权稀释比例或有限
2025年1月6日，宏创控股公告筹划收购宏拓实业的全部股权，以向包括魏桥铝电在内的宏拓实业的现有股东发行新股作为收购对价。宏拓实业目前拥有公司中国内地全部电解铝、氧化铝及部分铝合金加工产品生产线。截至预案签署日，标的资产的交易价格尚未最终确定。截至2024年12月31日，宏拓实业未经审计净资产为486.16亿元；截至2024年9月30日《135彩票官网app下就》，宏创控股所有者权益为19.78亿元。因此，该行预计交易完成后，公司对宏拓实业的股权稀释比例有限。另外，本次交易有利于提升公司的资产证券化水平和市场影响力；交易完成后，公司将拥有A+H两个融资平台，公司融资成本有望下降，促进公司长远发展。
责任编辑：史丽君
由于四川白酒产量占全国一半以上，前4个月白酒产量大降近 ♒半令人惊讶 ⛷。当地白酒行业资深人士向第一财经表示，目前包括一线 ♑品135彩票官网app下就牌白酒企业在内都面临去库存的问题，原因一方面是此前产能扩张 ✨，另一方面则是消费萎缩，以及企业在不确定性预期之下控制产量。
同时 ♒，公司首次授予股票期权第一个行权期未行权的238.42万份期权行权期届满失效需一并注销。调整后，公司股票期权首 ⏲次授予的激励对象由110人变更为100人 ❣，首次授出期权由4827.34万份变更为4087.12万份，公司股票期权预留授予 ♎的激励对象由19人变更为18人 ♐，预留授出期权由884.74万 ➤份135彩票官网app下就变更为838.18万份。
本报记者 张峻 【编辑:郭尚先 】
