作者： 智通财经 庄礼佳
预计2025年将是风平浪静的一年的投资者应该警惕更多像今年8月那样的冲击，因为围绕特朗普税收和关裞政策的不确定性可能会扰乱市场。
智通财经APP获悉，预计2025年将是风平浪静的一年的投资者应该警惕更多像今年8月那样的冲击，因为围绕特朗普税收和关裞政策的不确定性可能会扰乱市场。
西班牙对外银行策略师Michalis Onisiforou在一份客户报告中表示：“经济持续增长、加上波动性抛售策略日益流动，应该会支持欧洲和美国市场的结构性低波动性环境。”“然而，有几个因素表明，2025年更大范围的波动水平将会上升，而且会更频繁地出现波动。”
美国银行则认为，市场的特点将是长时间的平静之后出现“肥尾”，即突然的大幅极端波动。美银预计，与过去80年相比，标普500指数发生脆弱性冲击的频率将增加五倍。该行补充称，另一个全指数范围的重大冲击事件可能已经迟来。
零日期权、银行兜售的量化投资策略以及出售期权以获得高额回报的ETF将增加市场供应，使交易员继续做多gamma。这往往会抑制市场波动，因为交易员需要在市场下跌时买入更多期货或股票、并在反弹时卖出，以保持头寸平衡。
摩根大通指出，尽管技术因素正在抑制市场波动，但宏观指标显示波动率应该会更高，数据显示CBOE波动率指数均值应该在19左右的合理水平。
Dominice & 《好运来彩票app官方版下载安卓》Co． Asset Management合伙人兼投资主管Pierre de Saab表示：“目前的低波动性很可能是暂时的，投资者已经消化了特朗普即将出台的政策的所有好消息，但没有理会这些政策可能产生的负面影响。”“我预计，与2024年或2017年相比，2025年市场的上行空间将更小，由特朗普的非正统做法导致的严重破坏风险会更大。”
美国银行和摩根大通表示，以低价差成本对冲大幅抛售风险的一种方式是买入波动率指数（VIX）看涨期权，卖出标普500指数看跌期权。波动率指数往往对市场动荡反应迅速，多头仓位可以起到缓冲作用，而交易员也可以从标普500看跌期权的溢价中获利。
摩根大通和美国银行都在推动定制一篮子价差交易。美国银行指出，股票的脆弱性（即相对于历史波动而言的大幅突然波动）创历史新高，是股市表现的推动因素。包括Benjamin Bowler在内的美国银行策略师表示：“2024年，标普500指数成分股的脆弱性冲击程度达到了30多年来的极端水平，如果人工智能热潮继续下去，几乎没有迹象表明这种冲击会消散。”
跨资产交易在2024年激增后，在即将进入2025年之际仍很受欢迎。摩根大通强调，欧洲斯托克50指数下跌、美国10年期美债收益率上涨，这是一种双重二元期权，“市场开始消化即将上任的特朗普政府在驱逐非法移民、关裞和近岸业务等方面更激进地执行竞选承诺的情况”。
新加坡一家管理着35亿美元资产的家族理财公司Lighthouse Canton的咨询主管Antoine Bracq表示：“我们对更高的利率和新关裞的潜在影响持谨慎态度。”“尽管风险资产的上涨时间可能长于预期，但我们现在看到了利用廉价波动水平来保护自己股票的机会。”
责任编辑：郭明煜
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12月15日周四，美国商务部公布的数据显示，美国11月 ♓零售销售环比为-0.6%，市场预期为-0.2%，前值为1.3%，环比增速创去年12月以来最小纪录。
本报记者 蒋斌 【编辑:陈娟红 】
