资料显示，广誉远是中国首批拥有“中华老字号”称号的企业之一，拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸四大核心产品。其中，龟龄集与定坤丹均被列为国家保密品种。
然而，从近年的财务数据看，广誉远的经营情况并不理想。首先是畸高的销售费用。2020年-2022年，公司销售费用持续攀升，近三年销售费用分别为5.84亿元、7.82亿元、8.54亿元，2022年销售费用更是创下历史新高，相较2022年半年报时新增5.99亿元，全年销售费用率为85.83%，远高于中药行业平均水平，而公司销售人员人数同比未有较大变化。
其次是同样高居不下的应收账款。2020年-2022公司应收账款分别为15.60亿元、12.31亿元、8.96亿元，占营收比例分别为140.59%、144.17%、90.11%，赊销率远高同行业水平。其中，账龄在一年以内的应收账款期末账面余额为5.84亿元，账龄在三年以上的为1.52亿元，但仅371.45万元按单项计提坏账准备，占比0.35%。
畸形的财务数据也引发了来自监管的密切关注，2019年-2022年间，公司连续四年收到年报、半年报信息披露监管工作函、问询函。此次广誉远因涉嫌信披违法违规被立案，其背后究竟隐藏着怎样的隐秘？在对公司历年定期报告及问询函等《红9计划团队在线》进行梳理后发现，公司或存在利用销售费用体外循环虚增营收的可能。
通常来说，相比于不相干的第三方企业，关联方更有动力帮助上市公司造假。而为了规避审计人员的审查，别有居心的造假公司可能通过各种手段将关联关系隐藏起来。而广誉远或存在刻意隐瞒关联关系的现象。
据2022年年报问询函显示，广誉远应收账款前十大对手方名单如下。其中湖南凯信、山西广誉远医药、陕西怡和生化自2020年起便长期稳坐应收账款前三名。
天眼查显示，湖南凯信成立于2018年3月28日，由徐经顺、潘力、钟志坚以及黄雪琴四位自然人合资成立，该公司同电话企业中存在大量含有“广誉远”字样的公司，相关公司基本为无参保人数，无实缴资本，无营运实质的空壳公司，且部分公司已注销。
同时，据媒体报道，徐经顺曾在广誉远工作多年，并长期对外宣传为“广誉远湖南分公司总经理徐经顺”、“广誉远湖南分公司创始人总经理”等。由此可见，湖南凯信与广誉远虽为非关联方，在工商关系上并无从属关系，但背地里却有着千丝万缕的联系。
值得关注的是，湖南凯信同时也是广誉远2022年销售费用的第一大支付方。据2022年年报问询函显示，广誉远全年共计向湖南凯信以市场推广费名义支付了1128.07万元。
据2021年半年报问询函显示，截至2021年6月，湖南凯信应付广誉远金额共计约1.29亿元。而截至2022年末，相关金额为1.06亿元，一年半之间回款净额仅2000余万元。
广誉远并未披露2021年公司销售费用支付对手方信息，但从2022年一年就向湖南凯信支付1128.07万元看，两年支付销售费用总额或已超过其回款净额，这也使得资金的体外流转变为可能。
而应收账款第二大对手方山西广誉远为广誉远参股公司，天眼查显示，山西广誉远医药有限公司由北京福泰恒来科技有限公司100%控股，该公司由王勇强控股。
经查询，王勇强通过福泰恒来同时控股、参股了多家名字中带有“广誉远”字样的公司，包括河南广誉远国药有限公司 、浙江广誉远健康科技有限公司、西安真爱广誉远中医门诊部有限公司 、杭州广誉远贸易有限公司等，上述公司于广誉远2022年年报中均被确认为公司关联方。
在广誉远2022年年报问询函中，山西广誉远则被认定为非关联方，但与湖南凯信一样，二者实质上有着千丝万缕的联系。经过梳理后不难发现，广誉远大量应收账款实质上最终源于与公司有着紧密联系的公司或个人。
值得一提的是，2022年年报问询函中，公司披露的前十大销售费用支付方所使用的销售费用总额仅有3026.63万元，占公司全年销售费用的比例仅3.55%，而超过95%的销售费用是以不足百万的“蚂蚁搬家”式的形式支付给海量不知名公司。
而据天眼查显示，创办湖南凯信的徐经顺、潘力、钟志坚、黄雪琴四人名下，均有大量的空壳公司，其背后是否涉及通过销售费用体外流转进而虚增营收值得关注。
目前，广誉远应收账款、销售费用是否存在虚增营收等情况尚不能盖棺定论，仍有待立案调查结果，但从财务数据看，广誉远同样存在诸多反常现象。
首先，2018年定增业绩承诺期一过，公司业绩迅速变脸。Wind数据显示，2019年至2022年，广誉远分别实现销售收入12.17亿元、11.09亿元、8.54亿元、9.95亿元；实现归母净利润1.3亿元、0.32亿元、-3.16亿元、-3.99亿元。
同时，广誉远还在货币资金较充裕的情况下大额举债，2022年年报显示，公司货币资金余额为2.46亿元，同比大幅上升69.76%，同期有息负债期末账面余额为3.27亿元，其中长期借款1.98亿元，同比增长182.29%，具有存贷双高的特征。
从毛利率看，公司销售毛利率高于中药行业整体水平，而应收账款周转率、存货周转率则显著低于行业水平，净营业周期（存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数）在所有A股中药上市公司中排名第三。种种异像的背后是否存在不为人知的辛秘？或许最终需要监管给出一个明确的答案，我们也将持续关注。
责任编辑：公司观察
