一、行情走势回顾
截至12月20日，江苏太仓地区进口甲醇市场价2650元/吨，周环比涨42元/吨，广州国标甲醇市场主流价2620元/吨，周环比涨3《彩票中心下载地址》2元/吨，西北陕西地区市场主流价2280元/吨，周环比涨30元/吨，内蒙古地区市场主流价2160元/吨，周环比跌30元/吨，川渝地区市场主流价2457.5元/吨，周环比持平，鲁南地区市场主流价2457.5元/吨，周环比跌62.5元/吨。华东太仓地区现货与05合约基差57元/吨，周环比走阔70元/吨，华东太仓与山东中部地区价差122.5元/吨，与山东南部价差195元/吨，周环比分别走阔40元/吨和102元/吨。
二、供给端：国内限气影响逐步显现，海外装置开工率仍处低位
12月20日当周甲醇生产企业装置产能利用率87.86%，环比下降1.81个百分点，高于上年同期10.62个百分点，周度产量185.32万吨，环比减少3.82万吨，高于上年同期16.71万吨，产能利用率与产量虽环比均出现回落，但季节性数据看均处历史同期绝对高位，上一统计期内云南先锋、中石化川维、重庆卡贝乐等多套天然气装置停车，同时内蒙古九鼎、新疆新业等煤制装置降负，整体产能损失量多于恢复量，供给端压力稍有缓解，但程度有限。
海外装置开工率53.37%，环比上涨1.59个百分点，低于上年同期10.3个百分点，周产量76.5万吨，环比下降2.28万吨，较上年同期低14.76万吨，上周北美有装置重启，不过整体看海外装置运行不畅，伊朗仅三套装置开车，且均未满负荷运行，另外亚洲地区马来、印尼部分装置面临或者已经停车，国内进口量将继续收缩。价格方面，国际甲醇价格继续上涨，其中欧洲地区甲醇价格依旧相对强势，主要是区域内停车装置较多导致库存下降，供需缺口不断扩大，此外北美装置运行也不稳定，随着冬季的到来，海外限气装置增多，供给收缩支撑国内港口价格，根据隆众统计数据，目前进口利润依旧倒挂。
三、需求端：刚需支撑，但有负反馈可能
供给端有收缩预期，上游挺价心态较强，但下游跟进一般，市场对高价原料抵触情绪渐起，刚需采购为主，交投氛围平淡。
传统下游品种产能利用率涨跌互现。醋酸装置产能利用率回落明显，顺达、广西华谊、塞拉尼斯均降负运行，安徽华谊短停，对原料需求有所走弱，醋酸下游需求表现尚可，醋酸乙烯和醋酸乙酯均有装置重启。甲醛需求表现不佳，四季度步入装修淡季，加上春节较早，下游板材厂提前放假，终端需求有走弱预期，下游多维持刚需采买，厂家出货压力较大。成品油汽油消费缓慢，炼厂对MTBE需求减弱。其余品种如二甲醚出货情况一般，下游补货较谨慎，支撑力度有限。同时甲醇价格上涨，下游品种装置盈利性均一般，有负反馈可能。12月20日当周，醋酸装置产能利用率86.32%，环比降5.89个百分点，甲醛装置产能利用率48.68%，环比降0.53个百分点，二甲醚装置产能利用率7.12%，环比涨0.12个百分点，MTBE装置产能利用率52.21%，环比降0.89个百分点。
四、库存：港口去库支撑挺价情绪
库存方面，上周甲醇港口到港量40.02万吨，高于预期，但港口并未累库，在刚需及转口贸易支撑下，江苏港口去库6.2万吨，浙江港口需求相对稳定，累库4.8万吨，华南港口库存变动有限，国内港口总库存下降1.47万吨，海外供给收缩，港口库存仍将呈下降趋势。生产企业库存小幅上涨0.53万吨，厂家库存仍处低位有挺价心态，下游压价刚需采购为主，故成交较为僵持，企业库存小幅上涨，不过仍处低位，价格跌幅有限。
五、成本端：电厂库存安全，煤价承压
六、结论：港口库存回落但成本支撑走弱，甲醇震荡运行
综上来看，宏观处空窗期，甲醇等商品重回基本面定价，气头装置停车兑现，国内供给压力稍有缓解，但仍处高位，支撑主要来自于海外供给收缩，伊朗多套装置因限气停车，非伊地区上周也出现装置检修情况，海外甲醇价格上涨，进口套利空间缩小，沿海港口库存见顶回落，需求端变化不大，主力下游MTO装置开工率小幅提升，传统下游受需求端支撑有限，且甲醇持续上涨加大负反馈概率，另一方面煤价不断下跌后，成本支撑走弱，拖累甲醇价格，多空因素交织，建议短差操作为主，基于海外供应较确定的缩量，05合约仍建议逢低短多，同时关注成本端煤炭价格走势，一旦下游电厂进入补库状态，煤价将止跌，做多情绪则或将反应在甲醇这种供需面相对较好的煤化工品种上。仅供参考。
长安期货：张晨
2024年12月23日
张晨，长安期货煤化工研究员，对煤炭及其相关产业有系统的理论学习经历，进入期货市场以来，主要负责动力煤及煤化工相关品种的研究工作，善于从政策导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专业知识和较强的逻辑分析能力。
责任编辑：李铁民
