基本面来看，美国农业论坛奠定了美豆新作面积萎缩、库存压力下降的基调，3月底种植意向报告进一步利多空间有限，预计维持8400万英亩的预估。预计3月美豆价格偏弱震荡、全球大豆升贴水回落。国内方面，3月豆粕供需迎来最紧张时刻，预期3月油厂或继续由于原料供应偏紧而停机较多，若饲料需求跟进或南美大豆到港延迟，供需或存在边际收紧预期。因此在供应压力不大、关税炒作情绪不减的背景下，豆粕价格或延续偏强震荡走势，但需警惕目前盘面榨利丰厚，估值偏高的风险。
资料来源：Wind、光大期货研究所
撰稿：史玥明
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从货币信用周期来看，从2021年5月以来进入新一轮的货 ♉币信用周期 ☼，2021年7月央行启动本轮第一次降准、2021年12月、2022年4月和11月央行分别再次降准；同时央行分别 ❓于2021年12月、2022年5月下调MLF利率5BP和10BP，货币政策持续宽松；M2从2021年5月的8.8%上升至2022年10月M2同比增长11.8%，比去年同期高3%且依 ⌛旧保持较高水平，货币和流动性持续宽松。信用方面，由于国内房地 ♐产持续低迷以及制造业进入去库存阶段、仅有基建独立支撑，宽信用 ♎传导乏力；10月社融增速同比增长10.3%，回升乏力。因此当 ✨前国内货币信用周期整体处于宽货币紧信用末期或者宽货币宽信用初 ♑期。
本报记者 张皋 【编辑:黄珊 】
