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2022年，美股经历了自2009年来最大回撤 ⛷。截至12 ♒月19日，标普500指数回撤19.90% ➨，不仅结束了此前三年 ⏬连涨，而且下跌幅度超过2011年、2016年和2019年的回 ♒撤幅度，仅次于金融危机爆发时的2009年 ❌。
当前是接近市场底部的最后观察期，全国疫情正处于快速流行 ⛼期，疫情扰动带来经济增速预期下修，存量资金年末加速调仓趋向均 ❧衡配置，成交低迷程度接近9月末水平，预计情绪影响在1月份逐步 ♏明朗，预计市场将迎来业绩驱动的全面修复行情下半场的起点。首先 ♒，全国疫情快速流行带来短暂的阶段性生产和消费疲软，经济增速预 ♊期正动态下修，低位行业和主题交易降温，北上资金流入节奏趋缓。 ✍其次，过往防疫政策下制造业相对消费有优势 ♎，而未来消费领域积极 ♐变化明显增多，当前公募持仓仍整体偏向制造业，因此年末持续调仓 ⛷转向均衡配置。再次，市场整体估值水平极具长期吸引力 ⏲，中小市值 ♊板块估值处于历史低位 ⚽，交投清淡、接近9月末水平，成交仅聚集在 ♉少数高热度主题。最后 ⛸，预计1月份主要城市疫情达峰后市场底部将 ✍确认，迎来明年最佳配置时点，当前继续围绕医药医疗、地产链和疫♈后复苏三条内需主线均衡配置。
长高电新12月25日晚间公告，公司参股子公司富特科技首 ♏次公开发行股票申请获深交所创业板上市委员会审核通过 ♑。至本公告 ⛷披露日，公司持有富特科技首次公开发行前股份804.12万股， ☺持股比例为9.6578%。
市场或许不曾想到，硅料价格一旦松动 ➦，硅片就直接进入白热 ⛴化价格战。
在投资方面，我们看好传统基建行业（建筑、桥梁、铁路公路 ✋、水利建设等）、新基建行业（数字经济、新能源充电桩、储能电站 ⛳、医疗教育信息化等）以及自主可控的高端制造业（工业母机、半导 ♉体、消费电子等）；在消费方面，近期部分消费行业（例如民航机场 ⌚、旅游酒店等）的涨幅较大，市场的预期已较为充分，未来我们更看 ♌好涨幅较小但具备中长期投资逻辑 ❦，且未来几年仍保持较快增速的免 ⛺税、消费医疗（医美）等以及估值仍处在低位的消费白马 ♋。
2015年，投资风格偏向中小创成长股的宋昆管理的易方达 ❧新兴成长以171.78%的涨幅获得年度冠军。然而这只基金也未 ➧能打破基金业界的魔咒 ⛶，2016年下跌39.83%，排在同类基 ♓金倒数的位置。2019年宋昆卸任基金经理职务，此后该基金的2019年~2021年年回报率均大幅度跑赢同类基金平均水平。
“渠道的库存需要很长一段时间来消化 ♍，名酒大单品将被优先 ♎消化，贴牌及三、四线品牌的消化会维持一到两年。这一过程中，可 ♑能超过三成的贴牌商与三、四线产品的经销商 ⏬，会扛不住压力而离场 ❤。”福建一酒商告诉酒业家。
佩斯科夫强调，有关对乌克兰特别军事行动的计划被列为俄罗 ❥斯的国家机密，“同往常一样，总统有多种渠道接收信息”，“任何 ⏱声称他收到的信息遭到歪曲的说法 ➣，都是不符合现实的” ♍。
我们判断：（1）行情节奏：目前港股牛市处于1-2阶段之 ⏲交的牛市“徘徊期 ” ♌， 港股二阶段“价值重估”的触发往往是以 ➥社融为代表的信用环境指标低位改善，11月社融受地产销售偏弱的 ♎影响而偏低 ❤，但同时也包含了疫情升温、理财赎回、政府债高基数三 ⌚重偏短期因素扰动，伴随政策推动下的融资供给意愿上升叠加经济活 ⛵力渐趋恢复的融资需求好转，我们对后续社融数据改善较为乐观。（2）配置方向：战术上 ♒，港股牛市一、二阶段徘徊期，可采取“业绩 ⛳上调”+“高股息策略”策略。战略上，“三支箭”方向资产多为前♈期景气弱势资产，宏观政策变化带来的资产基本面预期扭转，有望成 ♍为二阶段价值重估行情的引领者，具体为：“稳增长”政策加码（地 ♐产龙头适度信用下沉、地产销售竣工链条）+疫情防控政策优化（可 ❣选消费、服务业、医疗保健）+重建（平台经济）。
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本报记者 陈尚志 【编辑:胡嘉言 】
