由于今年的政策信心有过几轮波折，当前 ♎多像溜溜体育一样的数地产链行业的估值在历史低位 ⛳。当前来看： 白电/小家电/水泥/房地产开发处于历史估值低 ✌位，家具/厨电/工程机械/重卡/玻璃玻纤估值处于中等水平。
进入四季度，半导体板块的关注度大幅提升，一方面是销售和 ➤库存给出了基本面见底时点越来越近的信号（销售快速下行、渠道主 ♉动降价去库存），另一方面是今年来板块大幅超跌、估值也处历史低 ❣位（1-10月，模拟芯片和数字芯片跌幅分别为44%和41%， ♊在近三百个细分行业中排名倒数前6）。
多位基金公司人士表示，在2022年产品布局上 ⛹，主要是坚 ♑持以下几方面主线：一方面，以持有人利益为先，持续逆势布局主动 ➤权益基金；另一方面，进一步细分和完善中低风险端产品线。同时， ❡继续坚持产品及业务守正创新，以满足居民财富管理需求为出发点， ♍以风险可测可控、投资者有效保护为前提，加大产品和业务创新力度 ➤，切实提高服务实体经济能力，
具体来看，“美股跌、港股不跌”的“脱钩” ➧状态下，大类资产的表现归纳为：美元指数“时涨、时跌”、美债收 ⛺益率多为下行、人民币汇率需相对稳定。
发展促安全，坚决“稳地产” ❥。本轮地产投资增速压力为历史之最。历史上地 ⌛产投资增速有过2次负增长，分别是20年的4个月和本轮的8个月 ➧；下行斜率超过2PCT/月的时期总共有3次，分别是08年的8 ♓个月、20年的2个月和本轮的19个月。本轮地产投资负增长时长 // ☹和增速急速回落时长均创历史，印证当前地产投资增速下行压力较大 ♊。另一方面 ✋，历史上过去3次就业压力大+出口增速下行+消费修复 ⚾比较慢的阶段大概率伴随着强地产放松周期（08年、15年、20 ➢年），当前的就业、出口、消费、地产投资的组合下，为实现稳定发 ⌛展，需要加码地产政策 ⏳。对比历史上5轮地产放松周期，我们发现当 ⛸下本轮地产放松周期强度仍弱于14年、08年、98年 ⚽，仅强于11年、18年。因此 ❢我像溜溜体育一样的们预计23年“稳地产”政策将更坚决，地产宽松政策将继续加码 ❌。
“估值底”意味着A股存在安全边际。我们自10月《ERP顶部区域，等待2个明朗信号》明确提示 ♍，当前位置A股下行风险不大，今年“市场底”的最后观察信号是“复合政策底 ⚽”。
4.1 海外经济：美国23年大概率陷入衰退
此前联合签下90亿元大单回应：
上述汇添富基金人士表示，2023年将在多维度加强创新， ♌一是丰富产品选择，积极研发债券ETF、跨境投资等创新品种；二 ❧是通过养老目标基金、封闭式基金等产品创新 ❓，引导和培育“长期投 ❤资、价值投资”理念；三是持续开发ESG、责任投资等产品，积极 ➠参与公司治理，为企业和实体经济发展提供有力支持；四是积极响应 ➠和落实国家战略，对于重点支持的产业和区域 ❡，加大产品开发力度， ☻引导资源有效配置。
经过起起伏伏后 ❥，依然长期能跑赢大盘指数的基金有哪些？数 ☸据宝统计，2020年以来，连续三个年度收益率均跑赢同期上证指 ⚾数，同时最大回撤在20%以内的股票型基金有30只。
疫情防控线索：后续演绎路径仍存复杂性
本报记者 王永积 【编辑:钱薇 】
