出品：新浪财经上市公司研究院
作者：木予
影视寒冬似乎正在快速散去。
据国家电影局最新统计数据显示，2023年上半年国内电影总票房达262.71亿元，同比增长52.91%，已恢复至2019年的84.29%。其中，国产影片票房接近200亿元，市场份额高达75.92%。暑期档上映的《消失的她》、《八角笼中》、《封神第一部》和《孤注一掷》四部电影票房破20亿元，刷新历史记录。
而据云合数据平台不完全统计，2023年上半年国内剧集正片有效播放累计1500亿次，会员内容有效播放807亿次，同比分别提升0.81%、18%。209部上新国产剧的豆瓣均分由6.2分增长至6.6分，《漫长的季节》、《三体》、《去有风的地方》、《破事精英2》和《狂飙》五部作品评分超8.5分。
7月30日，欢瑞世纪（下文简称：欢瑞）公布2023年上半年业绩报告。财报数据显示，报告期内，公司实现总营收9569.95万元，同比锐减73.31%。归母净亏损录得4339.93万元，而2022年同期为净盈利2966.07万元。在15家A股上市的影视公司中，欢瑞世纪两项指标的降幅最大。2019-2021年期间，因头部艺人接连出走、古装影视作品积压，欢瑞连续3年巨额亏损，累计金额高达16.7亿元。
上半年只有2部作品获批 依赖“顶流”风险仍无解
对于报告期内收入的大幅下降，欢瑞世纪解释称是由于影视剧销售减少所致。
据财报信息披露，2023年上半年，公司实现首轮播出的剧集有《我们的日子》和《莲花楼》2部作品。不过，《莲花楼》于7月23日才正式登陆爱奇艺平台，8月6日在央视八套首播。因此严格意义上来说，欢瑞上半年仅有1部剧集播出；取得发行许可证的影视剧分别为古装武侠悬疑剧《莲花楼》和现代都市言情剧《十年一品温如言》，为2019年以来获批剧集最少的半年。
就播放效果而言，《莲花楼》虽然在豆瓣平台获得8.3分的好成绩，但前期宣传推广“拉胯”，开播多日才在爱奇艺平台热度值破万，话题度难敌同期上映的《长相思》。《我们的日子》由中央电视台综合频道、爱奇艺和腾讯三个平台联合播放，但豆瓣评分不及格，收视率高开低走，最终平均成绩未能达到2%以上。
影视剧集业绩不及预期，导致欢瑞的影视剧及衍生品业务收入直线缩水87.61%至3815.55万元，对总营收的贡献比例由超85%骤降至不足40%。艺人经纪业务收入首次反超，报告期内实现收入4223.83万元，较2022年同期微降0.16%，占总营收比例达44.14%。
细究公司主营业务收入前五名项目构成，艺人一和艺人二分别录得收入1984.79万元、1497.91万元，二者合计为总营收贡献36.39%，占比艺人经纪收入82.45%。综合公开信息不难推断，艺人一和艺人二或为任嘉伦和成毅。
深谙流量造星之道，欢瑞世纪鼎盛时期曾手握杨洋、杨幂、迪丽热巴、杨紫等多位当红艺人的演艺经纪代理合约。然而，利益分配不均、内部管理问题频出，欢瑞难以摆脱“红一个走一个”的魔咒。据往期财报信息显示，2019年公司旗下共拥有47位签约艺人，而截至2022年底签约艺人数量仅剩20余位，3年时间内过半数艺人流失。
此外，重度依赖头部艺人，也令公司的抗风险能力下降。2021年11月，杨紫宣布与欢瑞合约到期不续，直接拖累2022年艺人经纪业务收入同比下降27.20%，股价震荡下跌触达上市以来最低点，与风头无量的2015年相比，总市值蒸发89.19%。而据公开报道显示，任嘉伦和成毅与欢瑞世纪的合约将分别于2024年、2027年到期。若二者届时选择终止合作，或将对公司未来业绩产生重大不利影响。
应收账款坏账计提达60% 终止11个项目补充流动性
作为资本密集型产业，影视行业天然对流动资金的依赖性极高。同时由于作品的制作周期较长、投放和播出效果难以预估，影视公司普遍面临回款周期长、应收账款积压等问题，平均资金周转周期在1年以上。
财报信息显示，欢瑞的影视剧集主要集中在下半年特别是第四季度发行。而以长视频平台和电视台为主的下游客户一般在作品播放完毕一段时间后才支付大部分款项。项目发行和收款时点存在时间差，特殊的行业结构特征造成公司应收账款余额较大。
截至2023年6月30日，欢瑞的应收账款余额约为8.12亿元，其中账龄在3年以上、需要100%计提坏账准备的金额高达4.32亿元，占比超53%。报告期内，公司按组合计提坏账准备的应收账款合计4.86亿元，计提比例近乎达60%。按欠款方归集的期末余额前五名中，爱奇艺旗下的北京奇艺世纪科技有限公司应收账款录得1.32亿元，占期末余额合计数比例16.26%，坏账准备期末余额占总计提金额30.56%。
高企的应收账款占用了公司大量资金，叠加主营影视剧业务疲软，欢瑞的流动性承压。2023年上半年，公司账面货币资金约为4.57亿元，包括短期借款、应付账款、合同负债等在内的带息负债达5.3亿元。因此前财务造假而产生的未决投资者诉讼，还存在3747.29万元预计负债。
为了快速补充流动资金《国内怎么看天空体育直播》，欢瑞唯有叫停未开发的影视项目。
据公司公告显示，2016年欢瑞世纪曾通过定向增发募集资金约15.30亿元，所募金额中的12.55亿元计划用于电影电视剧投资，1.44亿元用于补充流动资金。不过截至2023年上半年末，欢瑞已将“电影电视剧投资”项目对应的募资资金超72%部分用于永久补充流动资金。电影《诛仙I》、《新蜀山I》、《楼兰I》、《天子传说》、《蚀心者》以及电视剧《昆仑》、《新蜀山系列1-2部》、《盗情》、《失恋阵线联盟》、《蚀心者》、《沧海》11部作品被迫终止。
责任编辑：公司观察
