来源：华尔街见闻 常嘉帅
ARM如果能成功以超过600亿美元的估值上市，孙正义就可以通过抵押股份，获得上百亿美元的结构性融资，支撑他进一步“买买买”。
ARM上市在即，孙正义为软银划定的“进攻”战略正在火热进行中。
截至6月底，软银手上拥有大约350亿美元的现金。有分析师认为，如果孙正义利用ARM上市的机会，以股票为抵押向银行借款，能够筹集到超过200亿美元的资金。
这意味着软银的现金将超过550亿美元，足以支撑其在接下来几年里的大手笔投资。
去年，孙正义在一次新闻发布会上宣布，软银将进入“防御模式”，除了降本增效、几乎中止投资以外，还包括将软银的日常控制权让给更为保守的首席财务官后藤芳光。
不过，今年6月份，消失于公共视野7个月之久的孙正义重回台前，发表了一段名为“开启反转攻势”的演讲，高调宣布软银开启“进攻模式”，将利用ARM在人工智能领域的优势重振旗鼓，最终“统治世界”，演讲中，AI、ChatGPT等概念几乎贯穿全程。
当时，孙正义称，AI是他当前最关心的事情，他每天都在使用ChatGPT，通过提问让ChatGPT和他在头脑风暴中进行了对话和辩论，并对此感到“非常兴奋”。
事实上，孙正义早在几年前就开始鼓吹AI的革命性，然而嘴上看多的他，却彻底踏空了AI。
2018年，孙正义告诉投资者说：
“我们并非盲目投资，我们专注于一个主题，即人工智能。”
2020年，他还夸下海口称，史无前例的投资狂潮将让软银成为“AI革命的投资公司”。
2017年至2022年年中，孙正义在季度和年度业绩报告中提到“AI”的次数超过500次。他曾表示，AI将“重新定义所有行业”，并引领一场强大的新信息革命浪潮。软银将在该《新浪彩票网》领域寻找顶尖创业公司，建立所谓的“第一AI战略集群”。
然而，在400多家创业公司投资超过1400亿美元之后，软银在当下的AI投资狂潮中，显然有些跟不上步伐。
风投数据库PitchBook的最新数据显示，在26家估值超过10亿美元的生成式AI创业公司中，软银只投资了其中的一家。相比之下，软银的死对头Coatue、Lightspeed和老虎环球基金等投资巨头都在该领域投资了多家独角兽公司。
最尴尬的是，2017年软银购买了AI领头羊英伟达价值30亿美元的股票。如果当时软银没有为了短期利润而抛售，而选择继续持有，那么现在这部分股份的价值将达到500亿美元——可能比ARM上市时整个公司的市值还要高。
惨痛的教训之后，软银只能在AI领域重新开始——花大量资金投资初创企业。
有分析指出，而即将上市的ARM，将成为软银在阿里之后新的资金来源。
MST Financial的分析师David Gibson认为：
“在未来6到12个月内，软银可能会以超过500亿美元的储备开始未来几年的疯狂消费，这是自第一支愿景基金以来我们从未见过的场面。”
一些投资者认为，孙正义自去年以来一直在准备进行一次变革性的大规模收购，尤其是在AI方面，以重新在科技领域站稳脚跟。ARM上市正值软银的关键时刻，受科技行业普遍不景气的影响，软银投资组合价值也在日渐缩水。
东京Astris Advisory公司的软银分析师Kirk Boodry估计，如果ARM在IPO时估值达到500亿至600亿美元，软银出售10%的股份，这笔交易的收益将达到60亿美元左右。
他预计，软银能利用其在ARM的剩余股份作为抵押，借贷250亿美元。这是现在抵押ARM股份能获得的资金的三倍。因为，一旦ARM在资本市场上获得认可，银行将更愿意放贷。
华尔街见闻此前提及，软银已经为此次IPO押上了所有，为了讨好沙特、阿联酋等中东LP们，孙正义本月以640亿美元估值买下了愿景基金手中25%的ARM股份，也就是说，如果ARM上市时市值达不到这个数字，损失就要由孙正义来承担。
责任编辑：王茂桦
