摘要
一、供给收缩预期减弱
本轮上涨行情，基本面给的支撑就是供给受阻，需求转好。供给端宜春环保检查作为核心事件之一，对于节后的江西地区的复产不如预期是已经落地的，但对于在产产能的减产，是预期。而今日出来的智利2月碳酸锂出口数据，则中和了此预期。
智利1月出口到《hg6668皇冠登录》中国锂盐量9818吨，2月为16059吨，增量6241吨，增幅63.6%；1月出口到全球为17621吨，2月为21589吨，出口至中国的碳酸锂增量大于全球。
历史数据来看，智利碳酸锂2月出口量是全年偏低水平，与1月基本相同，或者环比减少。结合智利碳酸锂前3月的出口量来看，2月碳酸锂出口量增长又是大概率事件。在前篇中有讲述，智利碳酸锂在国内价格企稳情况下，或有大量到港。这一方面是智利碳酸锂项目仍处于增产期，到11-1月出口量连续下行，这本来就不太符合季节性，这一情况出现主要是当时国内碳酸锂价格下跌过快，企业销售压力大，选择降库存。锂盐价格企稳的时候，中国作为最大的碳酸锂消费国，仍是海外碳酸锂的主要目的地。
现货方面，SMM电池级碳酸锂10.30-11.20万元/吨，均价10.75万元/吨，较上一工作日上涨1500元/吨；工业级碳酸锂9.20-10.30万元/吨，均价9.75万元/吨，较上一工作日上涨1250元/吨。现货仍处于跟涨行情，上游锂盐厂惜售情绪较浓，下游采购维持观望，延续刚需采买策略。
二、偏差反应
SQM在2023Q4电话会上表示，鉴于SQM在智利的产能已经接近21万。除此之外，SQM在中国有能力将硫酸锂转化为氢氧化锂，澳大利亚也有新产品。因此，SQM预计今年的总产量约为22万至23万吨。2024年SQM锂盐销售量预计同比增幅约5-10%（17.7-18.6万吨），取决于市场情况。因此，这种能力不一定反映在销售中，因为他们需要与客户对来自新工厂的产品进行鉴定。重点：SQM战略一直是满负荷生产，这样就随时准备为市场提供更多的产品。销量指引增长低，可能出现2024年销量远超预期情况。
具体拆分SQM的锂盐量，智利碳酸锂量大概在19-20万吨左右，Mt Holland设计产能30万吨锂辉石精矿，其配套4万吨氢氧化锂产能（原数字是5万吨）2025年才能建成，预计产出的精矿会先加工一部分氢氧化锂，2024年量大概在5-7千吨，剩余精矿留作氢氧化锂冶炼厂的备用原料。中国自智利进口硫酸锂生产氢氧化锂，其产量预计1.3-1.5万吨。
结论：智利碳酸锂仍将处于累库状态，在市场价格好转时延后1-2个月，供给会释放出来，平抑价格起伏。
短期来看，鉴于宜春环保检查未完全落地，后续仍有继续交易的可能；需求方面，虽然机构公布的3月排产数据环比很好，但实际的增量市场验证没有超预期好，下游补库仍偏谨慎。对于基本面，已从供需双弱，在逐渐恢复。对于后市，不用太悲观。短期盘面可能仍会在前震荡区间上沿11万元左右找支撑，再向上空间恐被SQM的电话会议纪要打败了。
风险提示：新能源汽车产销量不及预期、出口限制、环保事件
（曹姗姗 中粮期货研究院 资深研究员 交易咨询资格证号：Z0013588）
（余雅琨 中粮期货研究院 研究员 从业资格证号：F03120965）
责任编辑：李铁民
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本报记者 贺子珍 【编辑:邓义 】
