考虑到12月特殊再融资债供给规模仍处于较高水平、中期借贷便利（MLF）到期规模高达1.45万亿元以及跨年等因素影响，机构预计，央行或将运用买断式逆回购、降准等方式呵护流动性。
具体来说，政府债融资提速，参考部分省市公布的地方债发行计划以及历史国债发行规律，预计12月政府债整体净融资9000亿元-10000亿元；12月财政收支差额预计-2.08万亿元；M0有所提升，外汇占款影响较弱，缴准压力随着存款基数提升将边际增加。综上，在完全排除MLF以及逆回购到期的前提下，12月基本不存在流动性缺口，但政府债供给和财政支出的节奏错位可能在月中时点对资金面造成扰动。
德邦证券固定收益团队认为，11月置换债发行开启，央行国债净买入2000亿元，且开展了8000亿元买断式逆回购操作，合计投放一万亿流动性，为地方债发行保驾护航。回顾2015年置换债大量发行期间，央行多次降准以投放流动性，而潘功胜提及预计年底前择机降准，因此年内还存在降准的可能性，幅度在50BP的概率可能下降。
中信证券则指出，12月政府债供给压力依然存在，叠加MLF到期以及季节性因素，资金利率或将面临中枢抬升、波动加大的风险。考虑到目前潜在的流动性压力，12月不排除央行降准50bps。此外，也不排除央行通过买断式逆回购、国债买入等多种工具配合来熨平资金面波动。
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本报记者 科涅夫 【编辑:吴绮 】
