东吴证券主要观点如下：
事件：公司FY2025
H1收入实现21.87亿元，yoy-9.3%，归母净亏损96.80百万元，经调整净亏损1.61百万元。若剔除出售与辉同行的财务影响（即与辉同行所产生的一次性开支及利润），FY2025H1公司持续经营业务净利润为32.7百万元。
多渠道策略持续推进，期待微信小店贡献增量
FY25H1公司自营产品及直播电商GMV48亿元，继续推进多渠道策略：新开“《完美彩票官网下载安装》东方甄选生鲜号”抖音账号日GMV连续几个月超过2百万元；在天猫、微信、拼多多等平台店铺实现稳步增长；在新东方学习中心里通过自动售卖机方式销售产品。公司自有APP渠道继续表现亮眼，FY25H1GMV占总GMV13.6%，已付费会员22.83万人，同比增长84%，单个用户平均贡献稳步提升，充分彰显用户高黏性和忠诚度。新渠道上建议关注微信小店送礼功能带来的变化，根据公司业绩会，东方甄选微信小店送礼功能日GMV已突破百万元，后续销售表现值得关注。
深耕供应链，自有品继续驱动公司稳健发展
公司已成功推出多条极具市场竞争力的自营产品线，如保健食品、宠物食品、新中式服装等，并取得优异的表现及业绩。FY25
H1公司自有品GMV占总GMV约37%，截至2024年11月30日，自营品数量超过600个（FY2024为488个）。FY25H1公司毛利率同比提升0.7pct至33.6%，部分受益于自营品健康发展。2025年公司将继续聚焦大单品策略，提升爆品数量，看好自营品方向继续深耕推动公司长期稳健发展。
风险提示
渠道拓展低预期，消费低预期，短期投入增加影响盈利能力。
责任编辑：史丽君
其中 ♓，作为首款具有自主知识产权的国产3CL抗新冠创新药 ⚽，先诺欣（先诺特韦片/利托那韦片组合包装）在临床前动物试验中 ☽，完美彩票官网下载安装显示出高效、广谱抗新冠病毒活性，未发现遗传学毒性 ♉。2021 ❓年11月17日，先声药业与中国科学院上海药物研究所、武汉病毒 ♿研究所订立技术转让合同，获得先诺特韦（SIM0417）在全球 ⛶开发、生产及商业化的独家权利。
先声药业表示，根据我国此前发布的《新型冠状病毒感染防控 ♉方案（第十版）》规定 ⛴，以及国家医保局前不久发布的《关于实施“ ♒乙类乙管”后优化新型冠状病毒感染患者治疗费用医疗保障相关政策 ➧的通知》，先诺欣获批后，将自动进入最新版“新冠防控指南”，并纳入临时医保药品目录，购买者仅需 ⚡支付医保报销后的个人自付部分。
本报记者 张震 【编辑:凯撒 】
