连日来，中国多地对于新冠肺炎的防控措施进行了密集调整， ⏱包括取消严格的核酸码检验，减少核酸频次，缩小高风险划定范围， ♓符欧亿3爱录注册合条件的密接和特殊情况的确诊病例居家等措施。自2020年初 ❦开始实施的严格的传染病甲类防控措施，正在松绑。对照传染病防治 ➠的要求，当前的防控措施，也正体现出乙类管理的特征。
91只基金在此期间收益率翻倍，建信中小盘A、交银趋势优 ♎先A、大成新锐产业、农银汇理海棠三年定开、华夏行业景气5只基 ⌚金收益率排在前五。
但宏观层面的数据与微观层面的数据（A股各行业）出现了一 ⛼定偏差——A股煤炭行业的库存增速已落入负增长区间，而工业企业 ➦煤炭开采和加工的库存增速仍在历史高位。我们认为这可能与上市龙 ♈头的经营扩张策略等多方面有关，比如三季报神华、陕煤、兖矿的存 ♏货水平都低于去年同期 ❎，甚至低于过去两年的平均水平。
涉及主要风险点位如下：
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此外 ☻，值得关注的是近期各地疫情优化调整持续推进，市场对 ❍于后续防疫政策进一步优化调整的预期较为强烈。
两年多时间内暴涨四倍的光伏上游多晶硅价格最近涨势熄火，显现 ⛎拐点。上下游博弈僵持之际，“鬼故事”出没扰动市场，本周有自媒 ⏬体传出“硅料价格雪崩 ⌚！250元/公斤无人问津”，引发部分投资 ⚾者曲解。轰轰烈烈连涨的多晶硅价格一夜之间开始暴跌了吗？澎湃新 ☸闻经多方核实，“雪崩”之说与事实不符。尽管硅料价格下跌趋势已 ♋经明朗，业内盼跌情绪也愈加浓重 ⛻，但以此描述当前硅料市场过于夸 ♊张，有失偏颇。
而招商基金现阶段会加大主动权益产品持营，提升客户赚钱概 ⛼率，做难而正确的事。同时，短期来看，债券短期被超卖 ➥，估值已经 ♒回到与当前基本面匹配的合理区间 ⛴，关注债市调整后的持营机会。
一般的传导规律可总结为：信用周期->（传导时长2个季度）市场指数->（传导时长1个季 ⛽度左右）盈利周期->（传导时长1季度左右）库存周期->（下一轮）信用周期。因 ✊此，按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在“库存周期 ⏫下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段 ❢。
12月4日0时至15时，本市新增本土感染者1695例。 ♌其中，隔离观察人员1578例，社会面筛查人员117例。市疾控 ➥中心介绍，本市疫情仍处高位运行态势，防控形势依然严峻复杂，要 ☽因时因势完善防控工作 ⛄。
基于盈利预测，本轮A股“盈利底”大概率是在22Q3-23Q1形成的一个“双底”，可见本轮“政策底”到“经济底”的传 ⛵导时滞或较历史周期更长。
本报记者 姚范 【编辑:姚仁寿 】
