一、行情走势回顾
12月27日当日，关中小颗粒尿素出厂价1660元/吨，环比持平，河南小颗粒尿素市场主流价1700元/吨，环比跌10元/吨，山东小颗粒尿素市场主流价1700元/吨，环比下跌20元/吨，江苏小颗粒尿素市场主流价1730元/吨，环比下降10元/吨，安徽小颗粒尿素主流价为1710元/吨，环比下降20元/吨，河北小颗粒尿素主流价为1730元/吨，环比持平。国际尿素价格上涨，12月9日，印度发布新一轮尿素进口采购招标，提振国际市场情绪并推高国际市场价格，本次招标印度NFL收到了21份报价，总计260.17万吨，其中西海岸123.82万吨，东海岸136.55万吨，西海岸的最低报价为369.75美元/吨CFR，东海岸的最低报价为299美元/吨CFR，东海岸最低价远低于其他供应商报价，不排除错误报价可能。12月26日当日，中东地区小颗粒尿素FOB价357.5美元/吨，环比上涨7.5美元/吨，巴西小颗粒尿素CFR价359美元/吨，环比上涨12.5美元/吨，乌克兰尤日内港小颗粒尿素FOB价322.5美元/吨，环比上涨4美元/吨，中国小颗粒尿素FOB价250美元/吨，环比下降6美元/吨，出口仍受管控，价格仍为全球价格洼地。
二、供给端：日产量回落，但供给端仍有压力
上周国内尿素装置产能利用率77.67%，环比下降2.5个百分点，连续两周下降，高于去年同期6.72个百分点，尿素日均产量17.56万吨，环比减少0.57万吨，9月以来首次跌破18万吨，同比增加1.93万吨。
分制法来看，天然气装置产能利用率44.45%，环比下降6.33个百分点，同比增11.55个百分点，日均产量2.43万吨，环比减少0.35万吨，同比增加0.68万吨，除政策性限气检修外，部分西北地区气头装置因亏损检修。上周新增四川泸天化、青海云天化两套装置停车，涉及产能110万吨/年。煤制装置产能利用率88.25%，环比下降1.28个百分点，同比增长5.22个百分点，日均产量15.13万吨，环比减少0.22万吨，同比增加1.25万吨，中化吉林长山化工停车，未来一周暂无停车计划，预计以装置故障短停为主，另有多套前期停车装置有重启计划，当前市场不佳，或将推迟，不过需求偏弱，且当前日产量仍处同期高位，供给相对仍有压力。
三、需求端：淡季需求依旧疲软
近期处农需淡季，下游采购意愿不足，主要需求支撑来自于商业淡储，采购以逢低采买为主，故价格下跌过程中采购节奏放缓，支撑有限。
工业需求方面，复合肥装置产能利用率连续两周回落，周中山东、河南地区部分装置受制于环保预警影响降负运行，季节性数据看，当前开工率处同期相对偏低水平，且差距并不明显，但复合肥厂家库存远高于往年同期，说明目前复合肥厂走货情况一般，且部分肥厂以销定产，对尿素采购量较为有限。12月27日当周，复合肥装置产能利用率41.62%，环比跌1个百分点，高于上年同期3.2个百分点，复合肥样本企业库存79.4万吨，环比涨2.8万吨，同比大增25.09万吨。
三聚氰胺装置产能利用率60.01%，环比涨3.81个百分点，同比涨1.18个百分点，周产量2.97万吨，环比涨0.27万吨，同比涨0.28万吨，产能利用率及产量均处同期低位，下游板材行业供需矛盾仍未改善，企业经营压力加剧，对原料需求不足，同时明年春节较早，部分板厂将逐渐进入放假节奏，需求将进一步萎缩。
四、库存：生产企业库存新高
库存方面，隆众统计上周尿素厂家库存152.5万吨，环比增加5.32万吨，同比增加88.51万吨，远高于往年同期。目前尿素日常量仍处于同期高位，但需求难以匹配，加之市场价格不断下跌挫伤市场信心，下游接货情绪较为谨慎，企业出货缓慢。港口库存15.4万吨，环比减少0.2万吨，同比减少2.9万吨，今年港口尿素库存量相对平稳，出口有消息流出，但均为验真，目前仍受管控，港口暂无集港趋势，预计短期内港口库存维持当前水平波动，对行情指导意义不大。
五、成本端：煤价止跌
成本方面，上周固定床工艺理论利润为-314元/吨，环比增163元/吨，水煤浆工艺理论利润为109元/吨，环比增110元/吨，气制工艺理论利润-43元/吨，环比持平《u9cc彩票软件》，整体看行业仍有利润空间。
六、结论：上游持续累库，尿素继续承压
尿素市场供需矛盾依然改善不佳。供应方面，虽有西南地区气头装置政策性限气停车，西北气头装置亏损性停车，装置产能利用率回落明显，但与往年相比日产仍处同期相对高位。与此同时需求端并无起色，目前处农需淡季，终端农户备肥积极性较差，贸易商则以逢低拿货为主；复合肥装置产能利用率受环保限产影响有所回落，但生产企业库存大幅上行，说明目前走货情况不佳，不论单质肥还是复合肥冬储推进节奏均较缓，复合肥厂家以销定产，对原料需求难有大幅提升；三聚氰胺装置开工率处同期低位，按照往年节奏，后市板厂将逐渐进入放假节奏，需求难有提升。高供应，低需求共同作用下，尿素厂家库存进一步累积，厂家去库压力较大。煤价止跌，成本端压力短期内有所缓解。综上来看，上周受出口消息影响及保供会议影响尿素有所反弹，但目前出口仍难有定论，保供会议以倡导保障国内供给、深化行业协作和维护市场秩序为主题，对市场运行影响有限，市场重回基本面定价，高供应、高库存、低需求情况改善有限，预计尿素价格继续偏弱运行。仅供参考。
长安期货：张晨
2024年12月30日
责任编辑：李铁民
