1月24日,人民币突然大涨近400点。近期,人民币的走势与预期的南辕北辙。
在美国总统特朗普正式就任后,人民币势如破竹,截至北京时间1月24日16:30,美元/离岸人民币报7.2432,当日累计大涨近400点。相较于1月的7.37附近的最弱位置,已经累计大涨近1300点。
人民币空头继续砍单
特朗普态度的变化主导了市场变化。在就职后,虽然他表示要对墨西哥和加拿大征收25%的关税,不过对于包括中国(可能征收10%)、欧洲等地区的关税计划降温,这令市场松了一口气。本周二开始,美元指数回落,人民币空头就出现踩踏,人民币对美元升回了7.28附近。到了周五,踩踏继续,离岸人民币对美元进一步来到7.24附近。
当地时间1月23日,特朗普通过视频向达沃斯世界经济论坛年会的政商领袖发表演讲,谈及中美关系,他认为,美国和中国的关系会“非常好”,但也必须是“公平的”。特朗普还在接受采访时提及,宁愿不对中国加征关税,中国外交部发言人毛宁在24日回应说,贸易战、关税战没有赢家,不符合任何一方的利益,也不利于世界。
早前,华尔街机构一度认为,美国将于2025年一季度宣布对约四分之三的中国进口产品加征60%关税,在2025年三季度到2026年二季度之间分阶段实施。此外,当时各界最担心的是特朗普可能会对各大贸易伙伴国征收普遍关税,这可能对中国冲击最大(不少中国公司在墨西哥建设工厂并将货物运进美国),亦对美国通胀的影响最大。与这种极端的预期相比,当前人民币的反弹似乎颇为合理。
早在本周二(1月21日),第一财经就报道,人民币对美元触及7.28,多位中外资银行交易员对记者表示,海外对冲基金此前在人民币看跌期权上的押注过于拥挤,现在市场逆转则容易造成踩踏,某外资行策略师表示:“我认为可能踩踏暂时还没结束。”
到了本周五(1月24日),某中资国有大行外汇交易员则对记者提及,“看美元对人民币下跌的样子很像踩踏,只能等止损盘(人民币空头)都清了再看后续的趋势。”
特朗普仍将主导市场波动
未来,特朗普的言论仍将主导市场波动方向。
高盛北亚及中国利率、外汇策略师孙璐近期在发给客户的报告中提及:“我们认为,很多问题可以与中国谈判(例如购买更多美国商品、知识产权保护等),因为它们已经在上任时的特朗普政府中达成一致。此外,特朗普在Tiktok交易上采取了温和的语气,建议采取50:50的合资形式,由美国持有一半股份。他提到,如果中国方面不同意交易,可能会对中国征收关税,这将把关税与商业交易联系起来。”
在孙璐看来,与选后时期相比,现在中美贸易谈判的路径变得清晰(即美国有兴趣的领域,中国可以提供)。贸易调查的最后期限是4月1日,因此可能需要最多3个月的时间才能对关税行动进行评估。
此外,中国内部的因素也可能对汇率构成支撑。一方面,中国央行近几日仍然大幅调强人民币中间价,调强幅度都超过了1000点,显示了维稳的意图。刘杨对记者表示,“尽管人民币大幅反弹,但央行仍未减少支持力度,因为任何突然调整可能会传递错误信号,如今央行选择令中间价保持中立,让市场自己选方向,然后中间价可能再随之调整追认。”
另一方面,周四、周五,中国股市上涨,这主要受《推动中长期资金入市方案》推动,监管部门要求公募基金和保险公司加大本地投资力度。公募基金预计未来三年每年将增加10%的A股投资,而大型国有保险公司需将新保费收入的30%投资于本地股市,投资规模至少达到1000亿元人民币(约占A股日均交易量的10%)。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对记者称,对于保险资金,具体安排包括:力《贝博APP体育官网下载贝博体育aPP下载》争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股;第二批保险资金的长期股票投资试点将在今年上半年落实,规模不低于1000亿元;延长考核周期,从1年延长至3年。
“考虑到债券收益率下行,我们认为存量保险资金对股票的配置比例也将稳步提升。今年A股市场有望迎来合计约一万亿元的保险资金净流入。”孟磊称,据测算,2022年、2023年和2024年保险资金净流入约为7800亿元、3100亿元和7400亿元。长线资金入市与市值管理将构成“建设以投资者为本的A股市场”改革的一体两面。
不过,在关键阻力位附近,人民币多头仍显得谨慎,毕竟警报并未解除。近阶段,交易员正进一步观察未来几天的中间价信号。此外,美国经济表现强劲且中国通胀仍较低的背景下,境内美元买入的流入可能仍然强劲。由于中资银行H股的股息相关外流将通过1月末或2月初进行,接近中国新年(1月29日),出境旅游相关的美元买入也可能使得美元获得支撑。
责任编辑:刘明亮