智通财经获悉,美国债券市场正在发出警告:特朗普对主要贸易伙伴征收关税的举动可能会加剧美国通胀,阻碍经济增长。周一,美国短期国债收益率一度上涨8个基点,至4.28%,长期国债收益率保持稳定,收益率曲线平缓程度创下去年11月以来的最高水平。
这类举措通常与滞胀有关——通胀和利率上升损害了短期债券,但随后的增长疲软却使长期债券利率趋于下行。交易员已经降低了对美联储今年宽松程度的押注,目前认为今年两次降息25个基点的可能性为50%,低于上周五预测的90%。
周末,特朗普继续威胁对加拿大、墨西哥和中国的出口产品征收关税,同时重申对欧盟的警告,称关税“肯定会发生”。高盛集团正在为曲线进一步趋平做准备,法国巴黎银行、新加坡星展银行和日本三合银行日兴证券等公司表示,这将使美国经济面临陷入滞胀的风险。
法国巴黎银行驻纽约的美国宏观战略和美国经济主管Calvin Tse在一份报告中写道:“特朗普的政策组合增加了经济中的滞胀风险。”他补充说,这意味着美联储将在未来几次会议上维持利率不变,同时判断经济增长或通胀风险是“更严重”。
由于汽油和食品并未被排除在关税之外,法国巴黎银行策略师表示,长期通胀预期可能继续上升,这有利于10年期通胀挂钩美债。他们补充说:“如果这确实成为现实,我们认为美联储今年加息成为一种切实的可能性,即使面对更低的经济增长。”
欧元区债券与美国债券的走势大相径庭,在投资者普遍避险的情况下出现反弹。2年期德国国债收益率下跌8个基点,至2.05%,比美国国债收益率低逾220个基点,为去年12月底以来的最大差距。
荷兰合作银行策略师在一份报告中写道:“就贸易战这一戏剧性开局的战略影响而言,我们将坚定地认为大西洋两岸利差将扩大。”鉴于贸易摩擦将拖累美国未来经济增长的观点,较长期美国国债可能会上涨。
高盛则认为,美联储更有可能维持利率不变以遏制通胀风险,而不是降息以提振经济增长。高盛资深市场顾问Dominic Wilson表示:“这一更为鹰派的结果应与市场对未来经济成长下行更多/通胀上行更少的预期相符,最终令较长期收益率承压,并使收益率曲线趋平。”
在去年连续降息后,美联储《八亿彩票得主》上周维持政策不变,等待通胀方面取得新的进展。上周五公布的数据显示,12月份,美联储偏爱的核心通胀指标保持温和,实际可支配收入几乎没有增长。交易员也在为特朗普政府周三宣布的首次财政部再融资做准备。
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本报记者 葛饰北斋 【编辑:穆彰阿 】