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2022.11.10【广发策略 ♋戴600W彩票网康团队】破晓，AH股光明就在前方—A股市场策略快评
· 《广东省深圳市盐田区人民法院执行裁定书（2019） ➣粤0308执1038号》
对于产业链上下游的行业来说，库存周期多数都体现为滞后项 ♒，但不同行业的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异，有些基 ♉本同步、有些滞后1个季度或2个季度。
去年底22年A股盈利收缩已是市场共识 ⏬，关键是估值的方向怎么走？我们基于估值19-20年连续扩张的 ♎背景，判断21-22年估值将连续挤压。19-20年连续两年估值扩张后 ♒，A股21年估值收缩 ♍仅14%左右，历史经验看收缩幅度不够 ❗。估值有三个决定因素（无风险利率、盈利预期、风险偏好），截止22年11月30日，22年A股估值继续向下挤压17% ♒。
分行业来看，本周北上资金对消费板块净流入幅度最大，食品 ❗饮料、医药、家电分获净流入37.2、23.3、22.5亿元； ⚽对煤炭、电力及公用事业的净流出幅度最大，净流出分别为6.7、5.9亿元 ♑。
微观市场结构择时
矛盾之下，相宜本草上市，今日资本退出，对于双方都是一个 ☼解600W彩票网脱。
司法鉴定是研究院的主要职能工作，主要承担全国各地公、检 、法等机构送检的重大、疑难、复杂、敏感、涉外案件的司法鉴定。 ➠同时接受企事业单位、社会团体和个人的委托 ⚽，对交通事故、民事纠 ⏳纷、仲裁等活动中所涉及的专门性问题进行技术检验和技术鉴定。
库存 ♏周期与盈利周期表现出的规律可总结为：①上游 ♎和下游的库存周期与销售周期基本同步或滞后时长在1个季度以内； ⛸②中游制造业库存周期滞后于销售周期较明显 ❡，1-2个季度之间； ⏱③每轮周期时长与宏观整体一致，约3年半。
底价成交
4月社融数据到达本轮信用周期的低点；5月份央行在就4月 ⏩金融统计数据答记者问上“宏观杠杆率会有所上升”的罕见表述意味 ⏱着未来信用扩张将加快；5月以来决策层对于民营企业的信用表态也 ⚾更加友好。虽然三季度地产等局部信用风险仍有发酵，按下半年社融 ♓从总量上到结构上均看到积极变化 ➡，“信用底”是“盈利底”的领先 ☻指标。
司法鉴定是研究院的主要职能工作，主要承担全国各地公、检 ⛴、法等机构送检的重大、疑难、复杂、敏感、涉外案件的司法鉴定。 ✍同时接受企事业单位、社会团体和个人的委托 ⛅，对交通事故、民事纠 ❦纷、仲裁等活动中所涉及的专门性问题进行技术检验和技术鉴定。
最后，当前总量层面的周期规律与以往周 ⏩期规律表现出“同”与“不同”。相同点：库存周期运行的内在逻辑仍是一样的。不同点：本轮去库 ♐存预计需要更长时间。当前工业企业库存处于较高水平，一方面是总 ✊需求弱的综合体现，另一方面也意味着经济刺激难度较大 ♍，或要等到 ☻明年Q2前后内外需共振才有较好的向上弹性 ♐。因此，在分析具体行 ♎业时，可分为两类：一类是与总量依赖度高的行业（消费、金融地产 ♓、互联网经济等）；另一类是有产业周期或政策驱动的板块，在总量 ➢经济企稳之后弹性会更好，比如半导体、高端器械、机床设备、信创 ☼等。
公开资料显示，隋田力出生于1961年，大专学历，1979年-1994年在部队服役，之后又做了4年公务员。从体制内出 ♌来后，隋田力选择下海经商，成立了上海星地通讯工程研究所。
相宜本草再战IPO，10年时间，相宜本草的业绩水平如何 ♊，还有待后续IPO材料的披露。相宜本草和今日资本之间的矛盾， ♑后续是如何发展的，目前尚不清楚 ⛼。
尽管22Q3美国经济数据超预期 ♌，但从特征 ⌛结构来看“内需走弱”的负面线索也较为明显 ♊，未来经济将继续放缓 ♑：
虽然法院裁定批准公司的重整计划，但是否能够保持上市地位 ❢仍面临不确定性。*ST尤夫公告表示，若重整计划顺利执行，将会 ♓化解公司的债务危机，公司执行清偿债务的行为将对公司2022年 ♍度的净资产和净利润产生影响。若公司不能执行或不执行重整计划的 ♉，根据《中华人民共和国企业破产法》第九十三条的规定 ♓，法院有权 ✊裁定终止重整计划的执行，宣告公司破产。如公司被宣告破产，根据 ⛪交易所的有关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
尽管22Q3美国经济数据超预期 ❥，但从特征 ⏬结构来看“内需走弱”的负面线索也较为明显 ♌，未来经济将继续放缓 ☸：
● 风险提示：地缘冲突 ♊，疫情超预期，流动性收紧，增长不及预期。
从地产修复情况来看 ⛳，本周一房企融资第三只箭落地，目前针对供 ♋给端利好政策力度是较为可观的，随着融资功能逐渐恢复 ⛽，央国企及 ⛪优质民企经营有望逐渐回归正轨，出险房企仍将有序出清 ♓。但房企运 ⏪营改善的核心还是在于销售端，目前来看商品房销售呈现底部企稳的 ➧特征，11月30城商品房销售面积稳定在40万平米附近。根据克 ❍而瑞的数据 ♍，TOP100 房企实现单月销售操盘金额 5589.8 亿元 ⏳，环比微降 0.3%；同比降低 25.5%，降幅较 9、10 两月基本持平。累计业绩来看，百强房企 1-11 ♓月销售操盘金额的同比降幅仍保持在 42.6% 的较高水平。
对于产业链上下游的行业来说，库存周期多数都体现为滞后项 ➤，但不同行业的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异，有些基 ➥本同步、有些滞后1个季度或2个季度。
值得一提的是，*ST凯乐12月2日股价涨停收盘，报2.05元/股 ➢，总市值为20.4亿元。