中新网《亚博2022最新版官网》1月6日电 据中国商业联合会网站消息，2025年1月6日，中国商业联合会发布1月份中国零售业景气指数(CRPI)。
1月份，中国零售业景气指数(CRPI)为51.1%，环比上升0.7个百分点。其中，商品经营类指数为51.8%，环比上升1.8个百分点。分析认为，2024年底的中央经济工作会议释放了更为确定的政策指引，一揽子增量政策逐步落地，“大力提振消费”位列2025年重点工作首位，叠加今年元旦和春节两个假期同时出现在本月初和月末，节庆购物和返乡潮带来的下沉市场商品消费预计比较活跃。数据表明，零售企业普遍对消费市场充满期待和信心。
预计“常规降准”仍有空间。2021年以来 ☽，多次降准操作被官方解释为“常规操作”， ❥其目的是在于补充流动性缺口，增加金融机构长期资金占比，支持信 ⌛贷投放。因而降准所释放的宽松信号，或降准所能发挥的宽信用效果 ✅已经“边际递减”，未来降准的推出也将更多地出于补充中长期流动 ♓性和降成本的考虑。假设2023年全年贷款增速为10%~11% ♓，这对应的缴准需求大概为2万亿元~2.3万亿元，考虑到再贷款 ♏等结构性工具的流动性投放，预计2023年降准空间在0.5个百 ♉分亚博2022最新版官网点左右。由于当前金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%， ♏距离5%的低位空间非常有限，降准操作也相对谨慎。对于降准时点 ☻而言，主要考虑的因素是（1）政府债券发行密集期，（2）逆周期 ⏰政策加力阶段，（3）MLF集中到期阶段，预计一季度或四季度大 ♈概率是降准落地的窗口期。
但“强预期”和“弱现实”的交织可能加大A股的波动 ⛎，新经济发展阶段下，A股修复所需的时间也有被拉长的 ❧风险。在对A股中长期走势保持乐观的同时，也 ⌛需注意到，短期内，经济复苏基础尚不牢固，其修复速度和政策力度 ♊关联较大，因此，若稳增长政策暂时缺位，经济增速仍可能处于偏低 ➡区间。对未来的乐观预期和当前偏弱的基本面存在一定的矛盾，而这 ➢种矛盾可能放大A股在短期内的波动。此外，随着我国经济从旧周期 ♊向新周期切换，经济发展需要寻找新的增长极 ⏬。亚博2022最新版官网在这一过程中，经济 ➠增速可能需要一段时间才能恢复至最佳水平。同时，人口拐点出现、 ➢全球化进程受阻、居民消费意愿不足等问题也可能会拉长这一轮复苏 ☾周期，且地产长期下行周期开启之后，我国信用周期可能也难以延续 ☻以往依靠地产驱动的大开大合模式 ⛎。被拉长的复苏周期和平坦化的宽 ❗信用周期会映射到权益市场中，因此，预计A股市场彻底修复所需的 ⛻时间可能不会太短。
本报记者 梁思礼 【编辑:魏徵 】
