来源：中粮期货研究中心
摘要
近期油脂油料市场受到较多关税政策的影响，价格波动较大。相对来说蛋白走势更强，油脂走势偏弱。
对于外盘的价格来说，比较重要的就是新作的结构，除此之外，海外的宏观还是存在较大的风险。所以虽然认为CBOT大豆还是存在上涨的空间，但是空间也并不大，看涨的声音绝大部分也把价格的上限放在了1100美分的位置。向上突破大家的心理预期，需要美豆炒作期内出现天气问题配合，或者宏观给出利好，相对难度较大，但也不是完全不可能发生。
对于国内豆粕来说，目前的盘面榨利尚可，但是国内的油厂在短期内还是以观望为主，但是不排除在不能购买美豆的情况下，提前多采购一些Q3的南美豆作为补充。因此南美的贴水进过近期的回调之后，还是会表现偏强，今年的卖压不太可能见到了。国内大豆到港偏少的问题需要在4月底左右才能得到缓解，市场对此已经有了充分的预期。至于后边的大量到港，也符合正常的季节性规律，由紧张转向宽松的过程中基差会承压。对于国内豆粕盘面价格来说，中长期还是持有看涨的观点，但是价格的上涨需要美豆新作给出题材，空间不会很大。
总的来看，油籽蛋白方面，随着关税的落地，价格走势将逐渐回归基本面。而基本面则需要美豆新作给出题材，预计国内豆粕中长期还存在上涨空间，但空间不会太大。油脂方面，之前的炒作题材降温，目前的盘面缺乏上涨动力。产地和销区的博弈还在持续，这将影响后期产地累库的情况。预计油脂区间震荡为主
作者简介
贾博鑫
中粮期货研究院 油脂油料高级研究员
交易咨询资格证号：Z0014411
风险揭示
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责任编辑：赵思远
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