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1． 中国制造业：“产能周期”内生驱动+ ♎“YSB易胜博体育平台登录网址国产替代”外部催化
仅就销售破亿的十天而言，热度是呈先上升再下降的趋势。其中，11月24日张兰单日带货总额就接近2500万 ⛲元，而在汪小菲自微博退场后 ➢，至11月30日销售 ♍额已降至500万元以下。
20年疫情以来，全球防疫政策优化大致可以分为4 ❥个阶段，当前中国的防疫政策优化类似于第3阶段，“动态清零”仍 ♎是主线。复盘部 ✋分国家防疫政策优化的经验，我们认为，防疫政策优化主要分为4个 ⛲阶段。当前中国的疫苗接种率已 ⛷突破90% ♋，中国防疫政策优化也是建立在“动态清零”主线下的， ♿类似于全球第3阶段的疫苗“高接种率”下的防疫政策优化。
ST广珠晚间公告，近日，公司控股股东深圳金信安及其一致 ⛺行动人兴宁金顺安、兴宁众益福通过大宗交易的方式减持了公司共计791万股 ⛪，占公司总股本的1% ☺。此次权益变动不会导致公司控股 ⛶股东、实控人发生变化 ⚽。
不过 ➣，2020年三季度，资金再次撤退，该基金规模仅剩1.58亿元；接下来的一个季度，该基金规模更是降至不足100万 ✍元，再次沦为面临清盘风险的“袖珍”基金。
3．外部因素：美国大小非农数据出炉后，如何评估美联储加 ➤息预期？
全产业链价格回到合理区间还需要多长时间 ♍？需求变化仍是一个大 ⚾变量。
我们在21.12.5发布年度策略《慎思笃行》， ❓领先市场提出美国自90年代以来首次的“滞胀+收紧”将是主导22年全球资产定价的锚 ♋！我们与 ⛲市场观点不同在于——（1）当时市场主流观点认为海外将从复苏转 ❌向衰退，而我们认为海外面临过去30年未见的滞胀，除了供应链问 ♋题，美国就业市场形成“工资-通胀”螺旋将迫使美联储加快紧缩步 ⛎伐；（2）当时市场主流观点认为美国的高债务和高估值股市将令美 // ☹联储投鼠忌器，但我们认为三害相权取其轻，美国22年的首要目标 ♏是压低高通胀，美联储会坚决紧。海外的宏观环境将从“通胀+宽松”转向“滞胀+ ✊收紧”的罕见组合下，我们判断22年大类资产会呈现商品上行斜率 ♍趋缓、股市下行压力增大、美债利率上行的组合。
公募REITs发行也一片火热，今年多只公募REITs频 ❗频上演“一日售罄”，华夏合肥高新REIT公众发售部分的配售比 ⛪例仅0.23%，刷新公募REITs公众发售配售比例纪录。
矛盾之下，相宜本草上市，今日资本退出，对于双方都是一个 ❣解脱。
12月，流动性并非A股市场主要矛盾 ♋，重要会议的政策定调 ❥将成为年底主线，重点关注月中的政治局会议和中央经济工作会议， ⛻预计“稳增长”不会缺席：1）疫情政策有望持续优化，近期国务院 ♿副总理孙春兰强调要统筹疫情防控和经济社会发展，主动优化调整防 ❢疫政策，走小步不停步；2）稳地产政策加码 ➦，近期房地产信贷、债 券和股权“三支箭”悉数落地，旨在促进房地产市场平稳健康发展；3）积极的财政政策发力。9月28日召开的稳经济大盘四季度工作 ♋推进会议指出“依法依规提前下达明年专项债部分限额” ➤。而据地方 ⏱财政厅消息 ♓，财政部已提前下达2023年部分新增政府债务限额。
我们11.10发布《破晓，AH股光明就在前方》 ⛪提出“复合政策底”框架下，国内政策底已在11月再度夯实，海外 ♓政策底出现 ♌，AH破晓 ⚓。11.13发布《港股“天亮了”》提出“19年以来我们做出的第三个最重要判断”，建议重视港股战略性大 ⌚底部。我们认为23年权益市场最大的机遇来自中美“此消彼长”相 ⛳对优势，AH市场驱动力主要来自估值修复：风险溢价下行（资本市 ➤场定位重要 ♎，对稳增长决心更乐观），以及无风险利率下行（美债利 ♋率筑顶回落），贴现率下行驱动AH股上行，A股走修复市、港股走 ♏牛市。港股无论分子还是分母端都相较A股更敏感；港股牛市三阶段 ✊，驱动力依次来自于：风险溢价下降、价值重估、企业盈利兑现，23年配置关注港股 ⛶投资“三支箭”（稳增长+防疫优化+海外流动性反转） ♑。
ST广珠晚间公告，近日，公司控股股东深圳金信安及其一致 ♌行动人兴宁金顺安、兴宁众益福通过大宗交易的方式减持了公司共计791万股 ❤，占公司总股本的1% ♈。此次权益变动不会导致公司控股 ⛎股东、实控人发生变化 ➤。
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善后工作有序开展
事实上，康隆达旗下天成锂业停产在意料之内，因为就在12 ♏月1日，与天成锂业在一条马路的鞍重股份控股孙公司领能锂业也披 ♉露了临时停产事项。与康隆达简单介绍不同，鞍重股份直言领能锂业 ➤停产带来的日“损失”在1100万元左右。
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1． 中国制造业：“产能周期”内生驱动+ ❎“国产替代”外部催化
德林社 文 | 张佳儒
ST广珠晚间公告，近日，公司控股股东深圳金信安及其一致 ♐行动人兴宁金顺安、兴宁众益福通过大宗交易的方式减持了公司共计791万股 ⛶，占公司总股本的1% ➠。此次权益变动不会导致公司控股 ♋股东、实控人发生变化 ♑。
2． 疫情防控政策优化受益 ⛴：（1）消费重启：疫情优化，服务业重启带来 ☾的困境反转投资机会；（2）估值修复：PPI-CPI剪刀差收敛 ♓背景下，可选消费的估值修复；（3）防疫“新常态”：防疫“新常 ❣态”带来的中药、医疗服务等的需求常态化。
中国新能源产业取得的成就值得肯定，但越是取得成绩，就越 ♋要保持警惕 ♏，继续在关键技术上实现突破。
综合来看，当前IC设计板块已进入关注窗口期，但基本面拐 ♎点可能要等到23Q2前后，市场磨底的走势可能也要持续到明年上 ⛅半年。其中 ♑，库存去化较快以及叠加了国产替代需求、汽车芯片增量 ❓需求的细分领域和公司或能更快走出来。