南宫集团
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白鹤祥表示，从国家层面顶层制度设计看，要争取国家立法机 ❧关和有关部门的支持，尽快研究制定粤港澳大湾区经济发展促进法， ☽为国际金融枢纽建设能够提供相应的法律保障 ⛵。南宫集团从大湾区金融枢纽的 ♌定位和建设目标看，当前要着力打造五大枢纽：打造金融科技枢纽、 ❧打造创新资本枢纽、打造绿色金融枢纽、打造人民币资产配制枢纽、 ⛸打造金融制度创新枢纽 ⏩。
同时 ⏲，参考借鉴海外各国在政策逐步调整过程中的有关经验， ♉我们也需要注意疫情有复杂性和反复性，对于后续疫情实际形势的演 ⛺化路径和基本面趋势需要冷静理性看待。落实到A股市场层面上来， ❍战南宫集团略上可以继续维持逢低布局的态度，但短期也不宜过于冒进
周延礼建议，要多措并举来推动我国养老第三支柱规范发展， ⚡未来关于养老政策可以持续加大产品研发的力度，进一步增强针对性 ♌、有效性，充分适合市场各方资源需要的，共同推进我国养老第三支 ✍柱高质量发展。“要进一步完善财政税收政策 ❓，这次我们提出来是针 ♌对1.2万元限额内的个人养老实现精准有效的税收优惠政策，在个 ⏫人养老金试点过程当中要探索‘EET’和‘TEE’的纳税安排， ♒对不同的收入人群的群体，根据自身的需要进行选择。”周延礼举例 ✍道。
23年A股进入盈利回升周期，国内经济在“ ⏲以发展保安全”的同时“以安全促发展”，预计23年上半年的重心 ♍在于经济“托底”和信心的“重建”，下半年配置关注经济“转型” ➡和竞争力“突围”——
第三支箭后地产供给端政策已经相对明确，待市场消化后预计 ✊重回对地产景气考核。地产政策方面，11月28日证监会发布消息 ⛳，决定在股权融资方面调整优化5条措施，也是停止12年后上市房 ➨企重新恢复融资。目前政策供给端、需求端双向发力，住房贷款下降 ♒至低点，多地购房政策放开，房地产信贷、债券、股权政策三箭落地 ➢，房企融资环境大幅改善，据不完全统计，国有六大行已向17家房 ➤企提供超1.2万亿元意向性授信额度。截至第三支箭落地后，本轮 ➠地产下行期的大部分政策均已经看到，包括对供应商的“保交楼”和 ♊“保实体” ☺，对居民端的房贷利率下调，部分地区限购松绑等，后续 ♉来看进一步期待地产政策再超预期难度较大，后续市场大概率将先彻 ➦底消化当前的地产政策 ⛻，随后重回对地产景气回升的考核 ➠。货币政策 ❣方面，央行近期降准主要是为了稳定此前的债市波动，近期短端利率 ♊已经有所回落，后续大概率继续以稳为主保持适度合理。
1． 预计美联储12月放缓加息 ❡，需要确认 ☼”通胀实质性的回落“+“实际利率回归正值”，届时将考虑结束加 ✌息，有望于23Q1结束加息
感染者919至1002：现住海淀区 ➤。其中隔离观察人员76例、社会面筛查人员8例；普通型1例、轻型54例、无症状感染 ⏩者29例。
而23年外需回落+出口下行的背景，更加类 ➧似于13年和19年的状态，如图所示，13年和19年的A股盈利 ♑的上行周期会走得较弱；因此23年A股的盈利上行周期或与历史周 ⛴期相比缺乏弹性。
但从结构上看，A股市场内部板块轮动非常快 ➠。11月起，A股领涨风格从大盘成长到地产链、小 ♑盘消费股到“中字头” ♑，再到本周的消费出行链，价值与成长行情呈 ⛸现“跷跷板效应”。A股板块和风格快速轮动 ➤，其背后原因：一方面 ♿，市场增量资金入市有限。外资恢复净买入但公募基金发行仍较平淡 ♉，两市成交额并未出现明显放大，仅少数交易日成交额破万亿元；
（界面新闻）尽管美联储积极加息，努力减缓通胀和劳动力市 ♏场，但11月美国就业增速依然远高于预期。美国劳工部周五发布的 ♌数据显示，11月美国非农就业人数增加26.3万人，修正后的前 ♋值为28.4万人；由于劳动参与率下降，失业率维持3.7%不变 ❗。此前接受道琼斯调查的经济学家预计当月新增非农就业20万人， ⛻失业率为3.7%。上述数据可能不会使今年一直在稳步加息的美联 ⛸储改变步伐 ♋。接近40年高位的通胀水平，引发了美联储自1980 ⛻年代初以来最快的一轮加息。目前的联邦基金利率目标区间为3.75%-4% ♈，是2008年以来的最高水平。
联系人 于方波 SAC 执证编号：S0080122060017
12月3日0时至24时，朝阳区新增184名本土确诊病例 ♑和682名无症状感染者，其中45名为社会面筛查人员 ♌，821名 ♑为隔离观察人员。420名昨日已通报。12月4日0时至15时， ♊朝阳区新增新冠肺炎病毒感染者632名，其中27名为社会面筛查 ⚡人员，605名为隔离观察人员。
大开放下的历史选择和双向奔赴
三季度已扭亏为盈
不断下调的诊断界值
与此同时，造车新势力成为新能源汽车市场中不可忽视的力量 ⏲。10月，多家造车新势力实现月销量破万。如哪吒汽车售出18016辆，同比大涨122.2%；蔚来汽车销售10059辆，同比 ♑增加174.3%；理想汽车售出10052辆，同比增加31.4%。
（5）最后，考虑海外因素 ❡，美联储货币紧缩的拐点预计也在 ♌明年一季度 ⛅，美国制造业PMI从高位下行的时间也超过了一年，明 ♊年随着紧缩政策的退出 ♊，市场也会开始定价新一轮复苏周期，可类比2019年初结束加息（市场见底反弹之后震荡）、9月结束缩表时 ⛄（市场重拾升势）市场的表现。届时，半导体周期也会进入内外需求 ❗共振的阶段 ♌。
预计23年消费将在波折中复苏，但缺乏 ⚾后劲。海外经验来看，在疫情管控逐步放开后消费均有复 ♒苏。20年的首次防疫政策放松以及21年上半 ♎年疫苗“低接种率”下的防疫政策优化，对全球的消费信心/需求都 ⏫有较为明显的提振。其中，管控放松对亚洲国家消费需求刺激较为显 ☼著，对欧美国家刺激相对较弱；结构上出行链消费品景气度受到 ⏳防疫政策优化改善最为显著。
政策疏导之下，我们判断地产产业链的恢复顺 ♊序大概率是：强信用的地产企业仍然受益、关注局部的信用下沉，随 ❍后是TO-C链条（等待保交楼预期稳定和销售恢复）、其次是TO-B链条（等待房企宽信用范围进一步扩大）、最后开工及投资链条 ♊。具体传导分为三个阶段——
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新技术场景革命之一：绿色化 ♊方向（复合铜箔/温控设备/碳化硅）
周延礼建议，要多措并举来推动我国养老第三支柱规范发展， ♓未来关于养老政策可以持续加大产品研发的力度，进一步增强针对性 ✊、有效性，充分适合市场各方资源需要的，共同推进我国养老第三支 ⚓柱高质量发展。“要进一步完善财政税收政策 ➢，这次我们提出来是针 ❤对1.2万元限额内的个人养老实现精准有效的税收优惠政策，在个 ♓人养老金试点过程当中要探索‘EET’和‘TEE’的纳税安排， ⌛对不同的收入人群的群体，根据自身的需要进行选择。”周延礼举例 ♉道。
23年A股进入盈利回升周期，国内经济在“ ⛲以发展保安全”的同时“以安全促发展”，预计23年上半年的重心 ♿在于经济“托底”和信心的“重建”，下半年配置关注经济“转型” ⛼和竞争力“突围”——