2022-11-27《大宗商品价格分化，传统制造去库显著——行业景气跟踪双 ⏰周买足球手机版下载登录报系列（二十六）》
11月以来，由于防控政策和经济预期的变化，债市出现剧烈 ✨波动，信用债收益率大幅上扬。这也导致了理财产品“破净”风险。 ⏳由于理财产品的持有人风险偏好较低，往往有很强的保本诉求，因此 ♒理财净值的波动带来了第一批资金赎回，而由此引发了理财公司/固 ♋收+基金经理的担忧，为了提前应对后续可能的理财赎回 ➡，他们选择 ♒抛售债券，但这反而导致了债市的进一步下跌和更广泛的理财“破净 ♑”和“赎回潮”，形成了负反馈。由于理财/固收+产品中有一定比 ✨例的权益类资产配置，理财“赎回潮”同样对A股微观流动性产生了 ♊影响。不过我们认为理财“赎回潮”余波有望在未来一段时间逐步平 ⛎息。理论上 ⌚，发酵了一段时间的理财产品赎回压力已得到较大程度释 ⛔放，风险偏好较低的投资者已经离场。其次，债市已经跌出机会，有 ♍望逐步企稳 ⏳。例如，近期5年期中票（AAA）收益率大幅上扬至3.8%以上 ♐，超过2021年10月水平；3年期城投债（AA）收 ♓益率大幅攀升至4.3%，接近2020年11月的高点水平。有望 ❓吸引资金入场配置。我们跟踪的“固收+”产品净值表现显示，本周 ♓“固收+”破净比例仍处高位，但相较上周已经有所回落 ➨。
君实生物12月25日晚间公告，近日 ➥，公司与Hikma签 ❗署了《独占许可与商业化协议》。根据许可与商业化协议 ♏，公司将授 ♐予Hikma特瑞普利单抗注射液在约旦、沙特阿拉伯、阿联酋、卡 ✌塔尔、摩洛哥、埃及等中东和北非地区共20个国家开发和商业化的 ♈独占许可，并可获得合计最高达1200万美元的付款，外加销售净 ⛺额近20%的阶梯分成 ⏫，此外，公司还授予Hikma三项研发阶段 ♊药物在Hikma区域内一个或多个国家未来商业化权益的优先谈判 ⛽权。
ST安信公告，公司拟将名称由“安信信托股份有限公司”变 ⏱更为“建元信托股份有限公司”，证券简称“ST安信”变更为“ST建元”，证券代码“600816”保持不变。
1998年，项光达创立浙江青山特钢 ⚓，中国不锈钢行业开启 ❌了“青山时代”，2008年金融危机时，项光达主导青山集团抄底 ✨世界最大的镍矿出口国印度尼西亚 // ☹，成功拿下当地4.7万公顷的红 ⏫土镍矿开采权。其后几年，项光达又跑到俄罗斯、印度、津巴布韦等 ⚓国买矿建园 ⛽。
聂秀东在演讲中表示，从新能源汽车取得的主要成绩来看，近10年以来 ♋，中国的新能源汽车取得了快速发展。他表示 ❓，十年前， ⛷新能源汽车渗透率尚未突破1%，如今已达到了约20% ➤。中国已经 ➠成为全球新能源汽车强国，基本实现了弯道超车。
风险提示：1）国内疫情反复，影响经济复苏；2）海外加息 ♊幅度超预期；3）稳增长政策力度不及预期；4）历史经验失效风险 ♍。
跨年过程中消费风格延续占优 ⌛需依靠地产周期的上行 ⌛。2010-2021年12年的Q4中，消费占优总共7次，其中3次具有跨年延续性，整 ♏体概率适中 ❍，但主要集中在2016Q1-2018Q1的三年消费 ❌风格占优的时期。2016-2018年跨年消费风格延续的主要原 ☾因是棚改驱动的地产上行周期。而在2011-2015年的地产下 ❤行周期中，消费风格延续性不佳。
近期外围市场环境依然对A股市场风险偏好构成不利影响。美 ♑联储12月加息步伐如期放缓至50bp，但同时释放“鹰派信号” ♉。12月14日，美联储在连续4次加息75bp后，宣布上调联邦 ⛲基金利率目标区间50bp到4.25%至4.50%之间，如期放 ♐缓加息步伐 ♒。买足球手机版下载登录但鲍威尔在14日的讲话中，重申了美联储抗击通胀的 ♋决心，进一步释放“鹰派”信号，强调加息还有“很长一段路要走” ⛻，并较为明确地表示2023年可能不会降息 ➡。在此背景下，纳斯达 ♎克指数已下跌至近六周以来最低水平。
第二、中国电动车产业链优势很大，无论是动力电池、材料、 ♏设备还是核心器件都具有很强的国际比较优势 ❢，其中具有较高壁垒的 ♐公司仍然具有很大的成长空间；特别在电动化率达到30%以后，智 ♋能化的序幕才刚刚开始 ➧，包括电子电气架构、域控制、信号传输等方 ⛄面都是可能的研究线索 ➦。
变化总是危中有机，我国人口结构变化虽然是我国经济社会发 ☼展要面临的一大问题，但过程中出台的各项政策一定会对部分行业产 ➨生红利，育儿产品消费升级、婴幼儿托育、医疗健康、休闲娱乐等领 ❤域均有望形成投资机会 ✅。
本报记者 松坂庆子 【编辑:刘子扬 】
