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1.1 22年大类资产回顾：22H1“ ➡滞胀+收紧”、22H2“紧缩+衰退”共振的判断验证幸运168飞艇官网开奖网站
值得一提的是，本次回购也是温氏股份上市以来最大规模的一 ❤次回购计划 ⌚。Wind数据显示，自上市以来 ⚡，温氏股份曾先后进行6次股份回购，回购数量为34.76万股至2167.88万股不 ⏬等，涉及金额在317.98万元到1.87亿元之间，而本次拟斥 ♌资不低于9亿元不高于18亿元回购可谓史上最大手笔。
展望23年，大类资产将由“紧缩+衰退 ♎”共振逐步转向“衰退”。22 ❗年H2“紧缩”和“衰退”交易共振是大类资产主线，不同资产的核 ☾心矛盾有所分化，美债和美元更多地交易紧缩 ✅，美股和大宗商品更多 ➥地交易衰退 ⛺。我们判断23年大类资产由“紧缩+衰退”共振转向“ ♌衰退”的方向确定，而节奏取决于美国通胀回落的速度。（1）短期 ♋来看，大类资产仍受“紧缩”和“衰退”共振影响，而非单边主导。 ➦当前美国核心通胀回落趋势仍待验证，美联储继续紧缩，短期 “紧 ⌛缩交易”仍主导美债利率高位震荡 ♋，美债利率更明显的回落趋势需要 ➠市场确认美国核心通胀实质性的回落信号；（2）展望未来，23年 ♋随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证+美国经济衰退压力进 ⛽一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退 ⛅”主导。
3． “中国特色估值体系”将引领资本市场 ➢定位提升
连日来，中国多地对于新冠肺炎的防控措施进行了密集调整， ♈包括取消严格的核酸码检验，减少核酸频次，缩小高风险划定范围， ♊符合条件的密接和特殊情况的确诊病例居家等措施。自2020年初 ♒开始实施的严格的传染病甲类防控措施，正在松绑。对照传染病防治 ♈的要求，当前的防控措施，也正体现出乙类管理的特征。
1．国际比较：参考海外防疫政策优化的经验，疫情优化之后 行情如何演绎？
https：//www.genomics.cn/uploadfiles/2022/12/20221204181654223.pdf
入驻郑州之后的富士康，产能也迅速登上了新台阶 ❍，高峰时期 ❧这里曾生产着全球半数以上的iPhone手机，而受益于富士康的 ❍高速运转，郑州的出口贸易额也出现了爆发式的增长。
“金融中心本身它的功能更多的是集聚和辐射，金融枢纽的建 ♎设更多是各个金融中心之间相互之间互联互通 ⏫，规则制度的互认，以 ⚾及资源的自由流动和相互之间资源优势互补。”白鹤祥强调，国际金 ✊融枢纽建设的核心要义就是四个核心城市之间要错位发展 ♊，形成整体 ➨，凝聚合力 ♑，充分发挥好核心城市的核心引擎功能和示范带动作用。
进入四季度，半导体板块的关注度大幅提升，一方面是销售和 ☾库存给出了基本面见底时点越来越近的信号（销售快速下行、渠道主 ♋动降价去库存），另一方面是今年来板块大幅超跌、估值也处历史低 ⚡位（1-10月，模拟芯片和数字芯片跌幅分别为44%和41%， ☸在近三百个细分行业中排名倒数前6）。
感染者1682至1695：现住经济开发区。均为隔离观察 ⛎人员；轻型2例、无症状感染者12例。
A股步入年底收官月，海外紧缩放缓、美元指数走弱叠加国内 ❣降准落地，流动性环境继续维持宽松，国内政策预期将是主要矛盾。 ♎重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议中政策的主要脉络， ❤“稳增长”发力方向将是最大看点 ⛔，预计防疫优化、地产稳增长和积 ♓极财政是重要方向。A股有望在震荡中缓慢攀升，在此阶段应敢于做 ⛺出战略配置 ♓。
1． 信用底：4月社融增速到达本轮周期低 ❧点
结果，2022年超预期的市场需求导致硅料价格迎来更猛烈的增 ❡长。国内风光大基地和分布式市场的装机需求增量，叠加俄乌冲突升 ♍级之后欧洲光伏市场需求的大爆发 ♊，令各大机构对今年光伏市场装机 ☺的预测节节攀升。
此外 ⛻，平安基金、长城基金、东方基金、华商基金也都表示， ♋会兼顾新产品布局与老产品持营，同时从这两年基金市场的情况来看 ♒，老产品持营的重要性越发显现，这也标志着国内基金销售市场逐渐 ⛻成熟。
91只基金在此期间收益率翻倍，建信中小盘A、交银趋势优 ♒先A、大成新锐产业、农银汇理海棠三年定开、华夏行业景气5只基 ♐金收益率排在前五。
上游行业和下游行业的库存周期与销售周期同 ⛔步性较好，滞后时长一般在1个季度之内；
感染者1682至1695：现住经济开发区。均为隔离观察 ⛲人幸运168飞艇官网开奖网站员；轻型2例、无症状感染者12例。
我们在21.12.5发布年度策略《慎思笃行》， ✊领先市场提出美国自90年代以来首次的“滞胀+收紧”将是主导22年全球资产定价的锚 ♿！我们与 ✅市场观点不同在于——（1）当时市场主流观点认为海外将从复苏转 ❧向衰退，而我们认为海外面临过去30年未见的滞胀，除了供应链问 题，美国就业市场形成“工资-通胀”螺旋将迫使美联储加快紧缩步 ♒伐；（2）当时市场主流观点认为美国的高债务和高估值股市将令美 ⚓联储投鼠忌器，但我们认为三害相权取其轻，美国22年的首要目标 ⛻是压低高通胀，美联储会坚决紧。海外的宏观环境将从“通胀+宽松”转向“滞胀+ ♊收紧”的罕见组合下，我们判断22年大类资产会呈现商品上行斜率 ♎趋缓、股市下行压力增大、美债利率上行的组合。
我们在21.12.5发布年度策略《慎思笃行》， ♐领先市场提出美国自90年代以来首次的“滞胀+收紧”将是主导22年全球资产定价的锚 ➣！我们与 ❌市场观点不同在于——（1）当时市场主流观点认为海外将从复苏转 ⛴向衰退，而我们认为海外面临过去30年未见的滞胀，除了供应链问 ♒题，美国就业市场形成“工资-通胀”螺旋将迫使美联储加快紧缩步 ❧伐；（2）当时市场主流观点认为美国的高债务和高估值股市将令美 ➣联储投鼠忌器，但我们认为三害相权取其轻，美国22年的首要目标 ⛎是压低高通胀，美联储会坚决紧。海外的宏观环境将从“通胀+宽松”转向“滞胀+ ♒收紧”的罕见组合下，我们判断22年大类资产会呈现商品上行斜率 ♍趋缓、股市下行压力增大、美债利率上行的组合。
各行业普遍上涨 ♊，原因是三大中期线索均有好转迹象。1）防 ☺疫政策持续优化：12月3日，北京宣布公交下周起可不凭48小时 ⚽核酸乘车；广州多区恢复堂食，部分商场不再查48小时核酸，鼓励 ♊家庭自备抗原试剂盒。2）地产政策持续加码： 11月28日证监 ➠会发布消息 // ☹，决定在股权融资方面调整优化5条措施，标志着支持房 ⏩地产市场融资的“第三箭”已经射出。至此，稳定房地产融资形成了 ✋信贷、债券、股权融资的“三箭齐发”态势。3）美国通胀好于预期 ➤，加息幅度有望放缓：美国当地时间11月30日，鲍威尔在布鲁金 斯学会发表题为《通胀与劳动力市场》的演讲 ⏩，这也是12月议息会 ➨议前鲍威尔最后一次公开讲话。鲍威尔坦言，美联储可能“最快在12月”放慢加息步伐，同时没有重申达到峰值利率之前“还有一段路 ♉要走”的观点。这一最关键的鸽派信号也引发30日美国股市大涨。
多位基金公司人士表示，在2022年产品布局上 ✅，主要是坚 ♑持以下几方面主线：一方面，以持有人利益为先，持续逆势布局主动 ❣权益基金；另一方面，进一步细分和完善中低风险端产品线。同时， ✍继续坚持产品及业务守正创新，以满足居民财富管理需求为出发点， ⏪以风险可测可控、投资者有效保护为前提，加大产品和业务创新力度 ❍，切实提高服务实体经济能力，
“检测机构增多的趋势到今年上半年基本停止了，市场在向头 ❡部集中，小企业很快会被淘汰。”张洪华告诉《中国新闻周刊》，很 ➨多人只看到了早入局者前两年营收翻倍，看到全国核酸检测千百亿量 ➢级的市场，真正加入后才发现骑虎难下，没有足够的市场规模和资金 ⚡底子，很难撑到回款那一天。