来源：兴业期货
核心逻辑摘要
Processing
宏观：中性
国内再度释放《6686体育是黑平台吗》财政政策加力的信号，市场传闻2025年特别国债发行规模将达到3万亿，宏观政策将继续托底经济；海外方面，美元指数高位震荡，有色金属价格承压。
锌供给：偏多
锌矿进口量显著增加，矿端紧缺情况有所改善，冶炼厂原料库存回升；但锌锭产能利用率持续走弱，现货依旧偏紧。
锌需求：中性
初级产品开工率坚挺，镀锌库存持续去化；终端消费方面，基建、地产当前表现平淡，汽车、空调需求偏暖。
锌库存：偏多
仓单、社会库存大幅去化，锌锭库存处于显著低位。
绝对价格：偏空
基差价差：中性
现货小幅升水，远月小幅贴水。
成本利润：中性
加工费逐渐回升，但仍处于低位，精炼锌生产盈利依旧承压。
综上，锌矿紧张逐渐缓解，但锌锭现货依旧偏紧、库存持续去化，锌价维持高位震荡，警惕挤仓行情。
锌精矿加工费
钢联，兴业期货投资咨询部
行情回顾：
供给端：
需求端：
供需平衡：
附录：
责任编辑：赵思远
对于未来信贷政策走势，许小乐分析表示，不久前召开的中央 ⛔经济工作会议把支持住房改善视为扩大内需的重要任务，预计未来需 ♉求侧的宽松政策仍将持续，高能级城市的购房限制政策仍有进一步优 ❗化6686体育是黑平台吗的空间和可能，包括贷款利率、首付比例、认房又认贷政策等。
根据上市公司公告，这些因债务、质押、诉讼等难以收回的应 ⛹收账款多在2019年以前形成，且有些企业早在2019年之前就 ⏫债务、诉讼缠身。
本报记者 林忆莲 【编辑:高桥爱 】
